7大券商31日看好9板块42股

化工行业：维持“推荐”评级 重点关注8股
投资要点
本周涨幅较大的产品：液氯（山东），21.4%；氯化钾（温哥华），9.3%；Henry Hub天然气，7.7%；硝酸（98%，长三角），7.3%；纯碱（轻质，华东），5.4%。
本周跌幅较大的产品：丙烯酸甲酯（沈阳蜡化），-12.1%；醋酐（江苏丹化），-7.4%；丙烯酸（沈阳蜡化），-5.8%；醋酸（华东），-5.7%，环氧乙烷（辽阳石化），-5.6%。
淡季出口窗口临近，国内氮磷肥稳中有升。本周国内氮磷肥价格呈稳中有升走势，长三角尿素、磷酸二铵价格同比分别上涨4.8%、1.8%，目前报价分别为2200、3275元/吨。尿素、磷酸二铵将分别于6 月、7 月实行7%的出口税率（出口价格高于基准价格则税率还将上浮），当前价格水平下，相应出口地的尿素、磷酸二铵价格相比国内分别高出约8%、12%（未考虑运费），企业出口利润较为可观。据悉目前国内多家企业已与印度签订总计97 万吨的二铵出口合同（其中云天化（600096）集团40 万吨、开磷22 万吨、东圣20 万吨），定价均为CFR 612 美元/吨。
国内外钾肥价格双双上调。近期国内外钾肥市场呈现货紧价扬局面，本周温哥华氯化钾高端价格上涨9.3%至470 美元/吨，BPC 也再次将对巴西的氯化钾价格上调30美元/吨至CFR550-560 美元，同时有传言称印度大合同价格将为450 美元/吨；国内方面，盐湖股份（000792）本月第二次上调价格，其95%氯化钾目前到站价为3100 元/吨（较上周上涨100 元/吨），目前国内氯化钾运输问题依旧，局部市场缺货情况较为严重，但整体国内市场观望情绪较浓，贸易商及厂家都在等待大合同的谈判结果。
国内磷矿石价格整体上调。本周国内磷矿石价格整体上调，其中湖北地区调价幅度较大，平均涨幅为20-40 元/吨，目前宜昌地区30%左右矿石船板价为480 元/吨，而贵州、云南等地区价格也呈稳中有升局面。我们认为磷肥淡季出口关税临近、企业开工高涨，加之水运运力紧张，导致磷矿石供应出现区域性失衡是价格上涨主因。
万华发布6 月份MDI 报价。本周烟台万华（600309）发布6 月份的纯MDI（桶装）、聚合MDI挂牌价分别为22400、18000 元/吨，较上月均下调800 元/吨，我们认为伴随下游需求逐步进入淡季，MDI 挂牌价下调属正常现象（巴斯夫聚合MDI 五月下半月挂牌价为16800 元/吨，较上半月下降1400 元/吨），后续随着8 月份旺季到来，MDI 的市场需求和价格仍可期待。
纯碱价格持续上涨。本周华东地区轻质纯碱价格上涨5.4%至1950 元 /吨，一个月涨幅达到31.8%。由于进入夏季后电力缺口将更为明显，此背景下纯碱供应将维持阶段性紧张，而下游玻璃等行业则进入需求旺季，我们预计纯碱价格将保持高位运行。
短期投资视点：本周国际原油、天然橡胶、棉花等大宗产品延续弱势整理格局，国内化工产品价格则总体下跌，且伴随供给逐步恢复、炒作情绪退潮，醋酸、甲乙酮等前期强势品种的价格均大幅回落，我们认为原料环节的的后续盈利情况将取决于具体子行业的供需情况。此外，磷酸二铵和尿素将分别从6 月和7 月起执行淡季出口关税，我们对相应效应保持关注；由于夏季节能限电预期较为强烈，高能耗行业中的一体化企业也值得关注。
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投资视点上，重点关注盈利前景向好的盐湖钾肥（钾肥）、三友化工（600409）（纯碱）、华鲁恒升（600426）（氮肥）、湖北宜化（000422）（氮、磷肥），以及投资价值显现的桐昆股份（601233）（涤纶长丝）、烟台万华（MDI）、扬农化工（600486）、诺普信（002215）（农药）等。（兴业证券）
汽车行业：市场整体调整尚需时日 荐4股
投资建议
市场整体调整尚需时日，也是造成汽车板块持续调整的重要原因。但随着板块估值重心的下移，汽车板块的整体静态估值已经下降到历史平均估值水平以下，充分反映了未来增长预期下滑的影响，整个板块的短期风险正处于一个快速的释放期，在短期风险释放以后，行业的长期价值将会得到体现。
细分板块中，我们更加看好优势汽车零部件和增长情况良好但估值已低的乘用车企业。理由是随着2009 和2010 两年大量销售的中低端汽车，优势汽车零部件的更换需求将在一定程度上弥补汽车产量增速下滑的影响；零部件行业推荐盈利能力较强的公司：潍柴动力（000338），松芝股份（002454）。尽管今年整车企业的盈利能力将出现一定下滑，但在细分市场，销量和利润会出现明显分化，我们看好产品整体竞争力较强的整车企业：上海汽车（600104）、江铃汽车（000550）。
上周商用载货车和商用载客车大幅下跌
汽车板块表现弱于大势，表现最好的乘用车板块下跌幅度达到6.94%，而表现最差的是商载客车板块下跌幅度8.02%，零部件板块下跌7.88%，商用载货车板块下跌7.64%。各板块之间跌幅差距不大，市场整体杀跌，板块分化不明显，但行业整体弱于大盘的态势较为明显。
汽车行业重点信息概览
（1）4月全国汽车市场价格小幅走低；
（2）公务车采购新标准出台；
（3）中汽协：汽车业"十二五"任务是节油；
（4）7月1日起乘用车国Ⅳ标准将全面实施；
（5）塔塔汽车2010 财年净利润超过20 亿美元.
重点公司信息速递
（1）双林股份（300100）子公司竞拍取得杭州湾新区土地使用权；
（2）福田汽车（600166）签订新能源汽车产业发展战略合作框架协议；
（3）一汽海马向庞大集团（601258）"外包"部分网络；
（4）上汽大通未上市已获海外订单；
（5）日产自主品牌启辰产地落户郑州工厂。（银河证券）
工程机械：未现回暖 或迎核心部件供应短缺
工程机械行业销售在一季度实现50%以上的爆发式增长之后，4、5月份销售量环比出现大幅度下滑。包括挖掘机、装载机、推土机、起重机在内的主要工程机械产品4月份都出现了30%左右的下滑。
中投顾问机械行业研究员段嘉宣指出，从目前的市场情况观察，五月份市场情况并未出现回转，对比四月份市场情况，大部分经销商已经降低了市场采购计划，转而以消化库存为主，由于短期内市场形势不够明朗，去库存成为现阶段最主要的市场动态。短期内，资金流通并未出现较大状况，但客户环节的按揭比例有所下滑，金融租赁业务在几大龙头企业的推动下，仍然较为顺畅。
尽管短期内市场局势不明，但是从中长期观察，工程机械行业全年仍有望保持较为稳定的增速，从几大需求市场分析，铁路设备已经进入强烈的需求阶段，造船板块、重型机械行业都进入需求提升阶段，对机械行业的硬性需求必然带动工程机械行业增速的提升。同时，新兴产业的发展以及海外市场的扩张有望为国内市场带来利好。
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中投顾问研究总监张砚霖指出，由于上半年是传统的销售旺季，因此，整机企业对相关重要零部件的储备工作一直较为充分，因此，日本地震并未对国内核心零部件市场产生较大影响。但是随着库存的消化，一旦需要进行进口补给，供应链的问题即将显现出来，在市场缺口扩大的情况下，国内液压件品牌有望借此机遇实现市场突破。
据中投顾问发布的《2010-2015年中国工程机械行业投资分析及前景预测报告》显示，关键技术的突破，对改变我国技术落后局面、带动主机行业和液压行业的科学技术进步起到特别显著的作用。高端液压元件的国产化大幅度降低了主机的配套成本。同质产品价格与进口产品相比，降低近三分之二，具有很强竞争优势，经济效益显著。随着又一轮零部件进口潮的临近，能否顺利解决液压件的供应问题将成为二季度乃至2011年全年整机市场表现的决定性因素。（中投证券）
银河证券：养殖高景气传向饲料行业 荐8股
1、上周农业板块大幅下跌
上周（2011年5月20日－5月27日），农林牧渔行业指数（中信分类）下跌5.9%，表现差于大盘，同期上证指数下跌5.0%、深证成指、沪深300分别下跌5.5%、5.2%。
2、上周主要农产品（000061）价格走势
主粮品种：大连黄玉米期价主力合约1109报价收于2378元/吨，周涨幅0.46%；当前饲料小麦价格比玉米价格低150元/吨左右，替代优势明显，冬小麦即将上市将令玉米价格承压。上周强麦期货主力合约1109收于2787元/吨，周度上涨1.35%，全球小麦天气令人担忧，引发市场减产预期国内小麦期价有支撑。CBOT大豆期货主力合约报价收于1379美分/蒲，与上周基本持平，市场关注焦点转向美国种植天气。近期大豆将处于振荡格局中。大连豆油期货主力合约1109报价收10100元/吨，周度上涨0.96%。大连豆粕期货主力合约1109报价收于3222元/吨，周度下跌0.19%。
软商品：上周郑棉主力合约1109收于25455元/吨，周上涨为1.80%.基本面仍对棉价有压力，但在前期大幅回调后，市场普遍对24000－25000元/吨区间有认同感。上周白糖期货主力合约1109收于6722元/吨，周度上涨3.86%。受巴西甘蔗单产不高及生产滞后，巴西新年度产量可能低于预期，外糖本周继续上涨。
畜产品：截止5月26日，全国出栏肉猪均价为16.9元/公斤，环比上周上涨0.66元/公斤，去年同期为9.3元/公斤，同比涨81.14%。仔猪价格为34.55元/公斤，环比上周上涨3.1%，同比分别为116.48%。山东六和种禽鸭苗1.30元/羽，较上周下跌0.9元/羽；山东潍坊肉鸡雏均价为3.4元/羽，较上周上涨0.7元/羽。鸭苗价格继续调整，鸡苗价格走势稳定。
投资建议：
1、积极关注饲料行业：当前补栏仔猪、母猪积极性非常高，这就意味着饲料需求将会逐渐恢复并不断放量，时间将接续一年左右。建议从现在开始积极关注饲料行业的恢复情况。关注养殖饲料一体化的个股，尤其是以饲料收入占比较大的产业链一体化企业。如新希望（000876）正邦科技（002157）、唐人神（002567）、大康牧业（002505）；随着补栏情况的复苏，经营仔猪料的大北农（002385）、金新农（002548）投资机会将显现。
2、番茄酱价格在曲折中上行，新中基（000972）面临“行业拐点”＋“经营拐点”双拐点。
3、中粮生化（000930）：非粮生产生物乙醇概念再起。外电报道称，中石化拟与中粮集团及诺维信公司于今年6月开始在中国合产纤维素乙醇。建议积极关注。（银河证券研究所）
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农业：关注养殖、饲料公司的机会 荐4股
1. 国家防总:全国逾亿亩耕地受旱，需警惕旱涝急转
国家防汛抗旱总指挥部办公室统计显示，截至5月29日，全国耕地受旱面积1.044亿亩。长江中下游地区湖北、湖南、江西、安徽、江苏5省旱情较为严重。
国家防办有关负责人分析说，长江中下游地区曾在1978年、1981年、1986年、1994年、2000年发生过较为严重春旱，但今年发生的旱情具有强度强、持续时间长、范围广、影响程度重等特点。5月20日以来，长江中下游受旱地区出现一次明显降雨过程。国家防办副主任张旭说，此次降雨对缓解当前南方地区严重的旱情有利，部分地区土壤墒情得到明显改善，对作物移栽、抢墒改种效果明显。但由于降雨历时不长，雨量总体不大，未形成有效径流，对提高江河水位、增加湖库蓄水作用不大。目前长江中下游地区正值用水高峰期，农业用水压力很大。同时，由于前期抗旱水源消耗较大，人畜饮水困难更加突出，抗旱形势仍十分严峻。据介绍，受干旱严重影响的湖北、江西等长江中下游地区不是小麦主产区，此次干旱对夏粮丰收影响不大。但受干旱影响，部分早稻因缺水无法按时栽插，已栽插的也因为无水浇灌生长受到影响；中稻的育秧和移栽也受到了缺水威胁。据专家分析，今年汛期及夏季，长江流域降雨总量基本正常，但时空分布不均，可能出现旱涝并重情势，夏季长江上游地区降雨正常偏多，局地可能有洪涝发生。国家防办有关负责人指出，要提高警惕预防旱涝急转。旱区各地要坚持抗旱防汛两手抓，在做好当前抗旱工作的同时，预防旱涝急转，利用现在低水位的有利时机抓紧进行堤防、水库隐患的排查与除险，全力保障度汛安全。
2.欧美粮食供应紧张俄7月起取消出口禁令
综合媒体消息，由于旱涝灾害的威胁，导致从欧洲到美国面临大范围的粮食供应问题，曾是世界第二大小麦出口国的俄罗斯将从今年7月1日开始取消粮食出口禁令。俄政府第一副总理祖布科夫称俄政府将从今年7月1日起取消去年出台的粮食出口禁令。祖布科夫称，俄农民播种面积已经增加了10%，粮食储备超过600万公吨，目前俄粮食储备充足，今年春播工作进展顺利。据俄农业部预测，今年俄粮食收成将达到8500万-9000万吨。
3. 商务部:投放25万吨中央储备糖
商务部27日发布2011年第31号公告，决定对部分中央储备糖以竞卖形式投放市场，竞卖总量为25万吨。此次竞卖品种为2010年至2011年加工，符合国标一级标准的白砂糖，白砂糖竞卖底价为4000元/吨。
4. 维持行业“增持”评级
建议关注养殖、饲料公司的机会。维持圣农发展（002299）、雏鹰农牧（002477）、海大集团（002311）、东方海洋（002086）“增持”评级。（大通证券）
通信行业:三网融合有望破冰前行 荐5股
近日，停顿已久的三网融合试点推进出现进展，业内专家指出，试点城市三网融合将有实质性推进。
三网融合政策回顾
2010年1月，国务院总理温家宝在国务院常务会议中提出，决定加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合。会议上明确了三网融合的时间表。
2010年7月，国务院公布了第一批12个城市作为三网融合试点地区的通知。12个城市分别是北京、大连、哈尔滨、上海、南京、杭州、厦门、青岛、武汉、湖南长株潭地区、深圳、绵阳。
三网融合或将进入实质性“双向进入”阶段
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2010年的国务院通知以及12个城市试点方案，基本确认了电信与广电双向进入的业务范围。对广电企业，可从事基础电信业务、增值电信业务、基于有线电网络的互联网接入业务、互联网数据传送增值业务、国内IP电话业务；电信企业，可从事除时政类节目之外的广播电视节目生产制作、除广播电台电视台形态以外的公共互联网音视频节目服务和IPTV传输服务、手机电视分发服务等。
我们预计2011年三网融合将出现实质性进展，试点城市的电信运营商、有线电视网络运营商将实现“双向进入”:即电信运营商向广电总局申请IPTV传输、手机电视分发等业务；有线电视运营商向工信部申请宽带接入、VOIP等业务。
高速宽带网络建设将是电信运营商与广电运营商的必然选择
电信运营商:现有网络带宽难以支撑IPTV等三网融合业务。随着三网融合的进展，现有网络宽带已无法满足IPTV等应用的需求。一般来说，高清IPTV需要10M以上的带宽网络，而一般ADSL提供的带宽在8M以内，故FTTx建设是必然选择。
以中电信为例，根据其“光网城市”方案，2011年计划新增光纤入户3000万户；南方城市实现8M接入带宽全覆盖，20M覆盖率达到70%；东部发达城市和中西部省会城市20M覆盖率达到80%以上。到2013年，中电信将实现对南方城市的所有家庭用户提供20M接入，光纤入户覆盖达8000万户。到2015年底，南方城市实现家庭和政企用户光网全覆盖，光纤入户超过1亿。
FTTx建设将是近年光通信行业发展的最大动力，除大规模的光纤接入网建设外，未来1-2年内还将带来城域网、骨干网扩容。FTTx建设必然加大对光纤、光接入设备，以及光网络设备的需求。中国目前FTTx建设相比发达国家差距较远，市场空间巨大，三网融合将推动
光通信行业在未来3年保持高速增长。
广电系统:对现有网络资源的双向数字化改造，及NGB建设。现有有线电视网络大多为单向网，不足以支撑未来宽带接入、VOIP等三网融合业务发展，因此将加大力度推进有线电视网络的双向数字化改造，部署下一代广播电视网（NGB）。
通信设备相关上市公司将持续受益
三网融合进程中，光通信设备商受益最大，我们推荐:中兴通讯（000063）、日海通讯（002313）、烽火通信（600498）、中天科技（600522）、光讯科技。
中兴通讯:近年来光通信与终端业务成为公司最大增长点，此二项收入占比超50%，将是未来业绩增长的主要动力。公司在国内光接入网市场，特别在EPON产品上具有较大优势，市场份额超过40%，领先于主要竞争对手华为与烽火通信。我们预计近年国内PON设备的招标仍将以EPON为主，公司光通信业务有望于市场保持同步高速增长。预计2011-2013年eps分别为1.45元、1.8元和2.3元，给予“强烈推荐”评级。
日海通讯:国内最大通信接配线设备商。产品包括通信接配线产品及机房、机柜等通信网络保护产品。业绩驱动力来自于三大因素:1）新增产能。武汉生产基地预计年底建设完成，设计产值10亿元，规模与现有产能相当；2）通信工程施工业务。公司在2011年并购获取通信工程施工资质，配合接配线产品在全国拓展施工、维护等业务；3）新增分光芯片生产能力，打造光通信一体化产业链。
与加拿大ENABLENCE合作，新建光分路器PLC芯片生产线，投产时间预计在2011年四季度。预计2011-2013年eps分别为1.5元、2.1元和3.1元，给予“强烈推荐”评级。
烽火通信:国内光通信市场的主要竞争者，产品包括通信系统设备、光纤光缆、数据网络产品三类。
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主业增长动力包括:1）受益于光纤到户建设，光纤接入产品预计2011年将实现较快增长；而随着光纤到户、WIFI、3G用户的持续增长，传输产品有望在明后年实现高速增长，预计增幅在15%以上。2）光纤光缆业务保持平稳，主要原因在于:一、FTTH对光纤光缆的需求较大；二、行业集中度提高有利于减缓价格下滑；三、日本地震对于光棒的影响促使光纤光缆价格回升。预计2011-2013年eps分别为1.11元、1.39元和1.69元，给予“推荐”评级。
中天科技:主营光纤通信和电力传输相关的光电线缆，产品包括普通光纤光缆、特种光缆、普通电缆、特种电缆等多个系列。公司业绩驱动因素来自于国内宽带建设及电网光纤化:1）光纤产能近年不断增长，在2010年底拉丝塔已增加到13个的基础上，未来计划继续扩张；2）ADSS、OPPC等国内光电复合缆市场份额第一，随着国内智能电网配网光纤化改造的深入，有望带动相应产品高速增长；3）光纤预制棒、装备电缆二大高端项目将增强公司盈利能力。预计贡献收入超14亿元，将成为2012、2013年业绩增长的最大推动力。预计2011-2013年eps分别为1.66元、2.04元和2.52元，给予“推荐”评级。
光迅科技（002281）:从事于光电子器件的研发与生产，是国内光器件行业龙头。光纤放大器、波分复用器的市场份额均在30%以上，居国内首位。二大类产品受益于光纤到户建设:1）PLC光分路器及光连接器有望在FTTH热潮下保持30%以上增长；波分复用及光纤放大器则在未来二三年内成为传输网扩容建设受益者；2）募投项目预计2011年7月投产，投产后将新增光纤放大器、光集成器件产能各20000台（原有21000台左右产能），波分复用器和微光学无源器件产能将扩大到现有的1.5倍，新增600台ROADM功能模块产能（现有16台）。预计2011-2013年eps分别为1.1元、1.45元和1.9元，给予“推荐”评级。（平安证券）
食品饮料:高档白酒将受益中国奢侈品消费的成长 荐8股
摘要:
市场回顾:食品饮料行业本周涨幅-5.7%，行业年初以来涨幅-6.1%。
弱势市场环境下食品饮料防御属性凸显。
行业新闻聚焦:1）中央新闻联播报双汇集团“完善食品安全控制体系”；2）伊利“南部”发展战略；3）青啤60万千升啤酒项目在武威开工；4）华润雪花:啤酒目标产能1700万千升，洽购6至7个内地项目。
习旧“图”新:本期收集5家奢侈品公司经营数据，发现03年后日本外亚洲区增长较快。2010年Swatch、瑞士历峰中国区收入增长为42%、23%，其余公司虽未披露中国数据，但都看好中国市场。目前国内大城市人均GDP刚过$1w，意味着中国奢侈品之路才刚起步，已经或正跻身于奢侈品之列的高档白酒（如茅台）将受益中国奢侈品消费的成长。
重点公司信息跟踪:1）贵州茅台（600519）股东大会沟通情况较正面，预计达到15年计划的4万吨产量、400亿含税收入完全有可能。目前出厂、批发、零售高额价差提供完全足够提价空间，提价趋势仍然明显。贵州省提出支持茅台做大做强，并积极给予各方面支持，这应该是公司业绩释放的主要动力。短期看今年有望成为茅台新一轮高增长元年，长期看业绩增长趋势明确，值得积极配置，上调11-12年EPS至8.22、10.76元，建议增持，目标价260元。
回复该发言

2）伊利股份（600887）融资方案没有最终敲定，公司会兼顾各方利益，预计最终融资额可能调整，盈利能力也有望上调，假设11-12年净利率至3.5%、4%，预计11-12年EPS为1.49、1.8元，调高目标价至45元。3）五粮液（000858）证监会调查终结案，很多以前由于风控原因不能参与的机构可以开始买卖五粮液，本次事件处理意见不重，不对公司经营产生实质影响，可看作略偏利好信息。
重申5月报观点:继续首推一线白酒，推荐顺序调整为贵州茅台、五粮液、泸州老窖（000568）、张裕A（000869）/B，理由:低估值且业绩有望超预期。二线白酒业绩增速快、弹性大，预计年内仍有不错表现。无论是弱势环境寻求防御、估值安全边际，还是接近下半年行业表现时点的角度，我们都建议增仓食品饮料。具体参见5月报《重新审视高档酒增长》。
推荐顺序:一线白酒、葡萄酒、二线白酒，具体为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、张裕A/B、山西汾酒（600809）、古井贡酒（000596）、洋河股份（002304）、青岛啤酒（600600）。 （国泰君安证券）
餐饮旅游：二季度逢低增持 荐5股
从全年角度看，维持餐饮旅游行业“谨慎推荐”评级。由于仍处加息周期中， 相对估值较高的旅游板块短期承压。从本周板块表现来看，前期强势题材性个股处于补跌状态，而前期调整相对充分的重点个股跌幅较小，但整体估值中枢继续下移。我们认为二季度内，由于大盘预计将继续区间震荡，因此板块短期将与大盘共振，整体向上动力暂且不足。但经过前期调整，目前旅游重点公司2011年动态PE 均值仅29倍，低于过去7年37倍的平均估值（板块过去7年平均动态PE 43倍），下跌空间预期有限。预期随着三季度后紧缩政策趋向平稳，以及旅游行业旺季良好的基本面支撑，加上提价、资产注入预期等题材加温，全年旅游板块走势仍可值得谨慎乐观。二季度我们认为可以逢低增持重点个股。从全年角度，我们看好成长性较好、具有催化剂、且估值已调整较到位的品种。重点推荐中国国旅（601888）、峨眉山A（000888）、宋城股份（300144）、丽江旅游（002033）、锦江股份（600754） （国信证券）
证券行业:交易额见底 等待大盘企稳
行业表现:本周证券行业指数收率-3.42%、超额收益率1.65%；2011年来收益率-6.68%、超额收益率-1.41%。本周个股再次普跌，除招商（0.83%）、西南（停牌）外，其他均取得负收益。本年度，敖东（2.2%）、西南（2.1%）正收益，广发（-38.1%）和山西（-25.7%）跌幅居前。
经纪业务:本周交易额0.79万亿；日均1，582亿，环比增长-3%。本年度日均交易额2，241亿元，较上年增长-1.9%。本周日均换手0.74%，环比增长-3.3%。
承销业务:本周股票发行11家、筹资额120亿元、环比增长32%，其中IPO8家。今年以来，股票发行额3，370亿元、是上年全年的38.2%。
上市券商中招商、广发表现较好。本周债券发行8只，募资199亿元。
今年来，债券发行2，309亿元、是上年的42.1%。上市券商中宏源、中信表现较好。
创新业务:资产管理方面，本周无集合理财产品发行；存续产品资产净值1，537亿元，上市券商中中信、光大表现较好。融资融券余额为254元、为流通市值的0.13%，其中融资余额253亿元，环比增长0.3%。本周融资买入额36.1亿元，环比增长-11%，占本周常规交易的0.46%。本年度平均余额192亿元，为上年的4.5倍。
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本周股指期货累计成交额0.75万亿元、环比增长1%，为股票交易的95%。今年以来，股指期货累计交易额17.33万亿元、日均1，805亿元，为股票交易的114%。
行业动态:中信转让华夏基金将尘埃落定，转让将增厚中信BPS0.63元，转让对未来业绩带来一定的负面影响，但较有限。方正证券IPO30号上会。方正证券拟发行不超过15亿股，不超过发行后总股本的24.6%。
方正是以传统业务为主的中等券商，居行业第15-20位，与长江/宏源/国元相仿。公司的新业务刚起步，自营风险较高，业绩下降风险大。上市后市值约250亿元。第3大股东哈投股份（600864） 持股2.96亿股，每股含量0.54股，对应市值2.2-2.8元/股。具备交易性机会，但已高估。
行业观点:我们维持上周的判断，认为市场交易额和大券商估值均见底，左侧投资者可买入并等待。但出现行情尚需等待交易额快速放大、或是转融通等新业务预期明朗，在此之前，我们判断整个行业会有超额收益，但投资者仍将面临市场继续下跌的系统性风险，对于证券板块，这一风险有可能被放大。推荐组合成大/中信/敖东/宏源。（国泰君安证券）
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