华兰生物发布关于彭水县单采血浆站取得单采血浆许可证的公告。5月27日,公司全资子公司华兰生物工程重庆有限公司收到《重庆市卫生局关于核发华兰生物彭水县单采血浆站单采血浆许可证的通知》:经审查,华兰生物彭水县单采血浆站达到卫生部《单采血浆站基本标准》、《单采血浆站管理办法》和《单采血浆站质量管理规范》规定的执业登记条件,现准予执业登记并核发《单采血浆许可证》,许可证号:50024316F2009025,采浆区域核定为重庆市彭水县行政区域内,华兰生物彭水县单采血浆站开始正式采浆。
研究结论
新浆站获批开采,预计将增加投浆量:公司2010年报中披露其18个单采血浆站中15个已正式采浆,而重庆潼南、彭水、巫溪站已获批,有望于2011年实现正式采浆。本次公告将彭水县单采血浆站的开采时间提前到五月底,略快于市场预期,我们按照公司在重庆的浆站规模估计,本年彭水单采血浆站能贡献二十吨左右的采浆量。随着另外两个浆站的后续审批,我们认为公司本年新增的投浆量将十分可观,预计会有力推动公司血液制品业务发展。
预计血液制品仍供不应求:由于历史上部分单采血浆站发生了一些违规事件,导致新建浆站的审批异常严格。而公司在2010年能够获批在重庆新建3家单采血浆站,体现了公司的行业地位、以及管理层积极努力的战略部署。
对公司本身来讲,原料血浆一直不能满足公司生产的需求,公司产能利用率处于较低水平,而新浆站的建设和开采,将从根本上提高公司血浆采集量。我们预计公司在总结经验的基础上会继续申请新建浆站,为后续发展持续增能。
流感疫苗等增长迅速:除血液制品外,公司还是疫苗业务的龙头企业。在季节性流感疫苗原有市场扩容基础上,儿童流感疫苗的上市有望进一步推动公司相关业务的高速增长;此外公司汉逊酵母乙肝疫苗、流脑疫苗等均已上市且市场前景较为广阔;而在研的破伤风疫苗等则给公司疫苗业务的后续发展打下基础。
甲流疫苗仍有较大希望确认:截至2011年1季度,公司尚有约714万剂甲流疫苗未确认收入(约合1.5亿销售额),我们认为以公司的行业地位,以后若发生大规模疫情国家很可能要再和公司合作。所以出于政府部门的信誉、以及未来可能的合作,我们认为这部分甲流疫苗的政府订单最终还是能够确认收入的。
盈利预测:我们暂维持原来的盈利预测,11-13年每股收益为1.55元、2.02元和2.40元,维持增持评级。
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