7大券商1日看好8板块31股

建材行业：给予“买入”评级 荐6股
专题：建立水泥行业经营数据跟踪图谱以丰富行业研究体系
建立行业经营图谱以动态跟踪报告期和季度水泥行业利润变化情况以简单投资，进而丰富和完善我们的行业研究报告体系！我们分解07 年至今行业经营数据，时间轴上，分报告期和季度；区域轴上，从全国分解到具体省份；利润指标上分解为吨价格、吨毛利、吨费用、吨利润指标。以期直观了解水泥行业真实盈利情况。图谱的简历可提前有效前瞻水泥行业上市公司定期业绩。
全国：1-2月利润增速；；；；收入增速；；产量增速，盈利质量改善显著
2011年1-2月我国水泥行业实现利润70亿元，增速171.9%；利润增速（171.9%）；；收入增速（38.1%）；；产量增速（9.1%），毛利率18.1%（+5.2），利润率7.9%（+4.1）.1-2月我国水泥行业新增供给冲击动能减弱，需求保持稳定，供求边际改善；虽能源成本高企，但产品价格特别南部地区自去年4 季度大幅提价后保持高位稳定，产品毛利率同比10年同期大幅提高是销售净利率提高和利润增速大幅高于收入增速的主要原因；
进一步分解，产品吨净利提高主要源于吨毛利的提高。分报告期：1-2 月产品吨毛利79.1 元，较10 年同期提高28.0 元；吨费用40.4 元，较10 年同期提高7.4 元，吨净利34.4 元，较10 年同期提高21.4 元。
区域：南部地区景气明显高于北部，1 季度华东、中南改善明显
静态角度，报告期内南部地区水泥行业景气度高于北部地区，吨净利由高向低排列依次为华东、东南、中南、华北、西南、西北、东北；
动态角度，华东、中南、东南、西北、华北区域的吨盈利水平优于 10 年同期，西南、东北区域的吨盈利水平相较10 年同期下降；1-2 月净利变化排序依次为华东（+57.8元）、中南（+28.8元）、东南（+19.4元）、西北（+13.3元）、华北（+7.8元）、西南（-8.3元）、东北（-12.9元）；
盈利质量角度，海螺、巢东、华新、天山、江西、尖峰业绩改善程度最优。
静态角度，报告期内安徽、浙江、江西、海南、山东吨净利最高，宁夏、贵州、辽宁、黑龙江、山西吨净利最低；
动态角度，分报告期：1-2月安徽、浙江、湖北、山东、上海吨毛利提高幅度最优，宁夏、新疆、青海、陕西、黑龙江吨毛利下降幅度最大；安徽、新疆、浙江、上海、江西吨净利提高幅度最优，宁夏、贵州、陕西、黑龙江、云南吨净利下降幅度最大；分季度：1-2月安徽、浙江、湖北、山东、上海吨毛利提高幅度最优，宁夏、新疆、青海、陕西、黑龙江吨毛利下降幅度最大；安徽、新疆、浙江、上海、江西吨净利提高幅度最优，宁夏、贵州。陕西、黑龙江、云南吨净利下降幅度最大综合比较31 个省市自治区1-2月吨毛利和吨净利的同比提升和下降变化图谱，分析认为，以吨盈利水平同比提高为标准，重点公司2011年1季度盈利质量改善程度最优的是海螺水泥（600585）、巢东股份（600318）、华新水泥（600801）、天山股份（000877）、江西水泥（000789）、尖峰集团（600668）。（光大证券）
机械行业：维持“增持”评级 荐4股
资金趋紧，成本高企。本周银行间7天债券质押式回购折年率维持在4%上方，并一度突破5%，周五（20110527）为4.394%，资金面紧张；国外大宗原材料原油、天胶、有色价格保持回落态势，国内因素带动的水泥、煤炭和钢铁价格高位坚挺并继续上涨。
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铁路货运增速下滑，国内经济运行景气存在不确定性。5月上旬，中国铁路货运增速下滑，仅同比增加5.5%，全国铁路日均发送旅客466万人，同比增加59.2万人，增幅达到14.5%；虽然铁路客运增幅明显，但代表国内经济是否景气的货运增速从前期接近7%的增速下滑到仅同比增加5.5%，我国经济运行景气能否保持存在不确定性。
工矿企业货车、机车需求或将释放。目前铁道部主要致力于经营体制改革，前期已放松对工矿企业货车招标的限制，后期可能将工矿企业对机车的招标限制也予以放松；由于神华、中煤、中粮等企业已有数年未释放招标需求，应能有效弥补铁道部机车招标不足带来的负面影响。
工程机械实际销售数据出现同比下滑，上市公司财务表现尚待6月、12月集中结算付款后再观察。从本周商品房成交情况看，一线城市同比上升40.83%、环比下滑9.77%；部分二线城市同比下滑50.72%，环比下滑26.70%，延续前期下滑态势；工程机械实际销售同比数据开始出现下滑。
全年交船进度或有放缓，高端海工产品拓展值得期待。受累全球经济复苏步伐缓慢，船东普遍不愿提早接受船舶从而拖累造船进度，国内船企今年全年交船量或不达预期；国际中低端船型供需失衡令国内散货船、油船接单承压，若延续当前接船难局面，国内船企明年开工率将出现不足；新船价格仍处底部而原材料和劳动力成本在高位，造船行业整体盈利水平短期难有改观；韩国三星重工此前宣称今年累计已接获80亿美元新订单，占全年订单目标的70%，接单以LNG船、钻井船和大型集装箱船等高端船型为主，高端船型订单或提前溢出到中国；中国船舶（600150）子公司外高桥（600648）造船为中海油建造的半潜式钻井平台"海洋石油981"如期试航，国内高端海工产品拓展值得期待。
推荐公司。北方创业（600967） ：货车行业需求转旺，预计2011年半年报和全年业绩可望翻倍。烟台冰轮（000811） ：估值较低，受益冷链行业发展，各参股公司业绩增长稳定。（海通证券）
航运港口：短期风险释放较为充分 荐10股
1、干散货运输市场： 2011 年二季度因运力投放及运量的不稳定，国际干散货水运市场竞争激烈程度趋高，企业盈利能力进一步弱化。除了受油价大幅上涨、市场炒作等因素影响，BDI 将会在一个相对低位震荡，下跌和反弹在一定范围互现，但不排除因部分气候、政策等偶然因素以及阶段性需求增长可能发生的BDI 阶段性高位。
2、油运市场：我们认为二季度是油轮的传统淡季，炼油厂检修和日本地震导致炼油厂受损致使原油需求受限，下半年油轮市场或迎来转机，2012 年后运力增速将快速下降，油轮市场将迎来长期趋势拐点。另外，我们认为后期油运品市场会有反弹，但或许只是周期性和刺激性因素的小反弹，力度和期间都相对有限，年内还看不到阳光明媚，短期内成品油运价需要寻求支撑，原油运价上行动力显露不足。
3、集运市场：就目前来说，我们认为市场有些过度悲观，集运行业今年的最低谷或将过去，尽管后期集运市场仍面临一些不确定因素和风险因素，但随着旺季到来，供求关系有望有所改善，市场会逐渐恢复。
4、港口业：我们认为，5 月期间港口个别股票上涨主要是公司事件驱动所致，而港口货物吞吐量环比增长势头有所放缓，整体上仍会是平稳的增长，不太可能再有2010 年的增速，我们估计二季度的港口吞吐量的增速约在10%-15% 之间。
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5、投资建议：由于近期大盘走低，航运股短期风险释放较为充分，且短期基本面有所改善，我们认为二季度航运股会获得相对收益，并建议短期关注中海集运（601866）和中海发展（600026）等，中长线仍可重点关注中远航运（600428），慎重对待中昌海运（600242）的交易性机会。港口方面建议关注具有资产整合预期的芜湖港（600575）、北海港（000582）和锦州港（600190）和成长性较好的日照港（600017）和唐山港（601000），以及具有集运旺季预期的上港集团（600018）等。（华泰证券）
铝行业：消费升级推动铝加工业成长 荐4股
近期铝价走势显著强于其他金属，因此我们对铝行业给予了特别的关注。一方面，我们认为铝价下方受成本支撑显著，另一方面，我们认为消费结构升级推动的铝需求增长趋势已经确立。同时，考虑到未来美国流动性立即紧缩的概率较低，而全球经济的复苏将促使金属消费稳步增长，我们仍然认为包括铝在内的基本金属价格将维持高位震荡格局。我们首次给予铝细分行业"增持"的投资评级。
对国内其他电解铝生产企业而言，氧化铝的来源均为外购。氧化铝的售价与电解铝存在一定的比价关系。当前铝价水平下，氧化铝含税价格约为2，700-2，800 元/吨，云铝股份（000807）（尚未投产）及南山铝业（600219）由于完全使用拜耳法工艺而具有显著的成本优势。
电力成本与氧化铝占据了电解铝生产成本的75%以上。2011 年提前到来的"电荒"使全国性的电价上调或已成为不可避免的事实，作为用电大户的电解铝行业必将因此受损。此时，拥有自备电厂的那些电解铝企业却会相对受益。我们对所有拥有自备电的电解铝生产企业进行了自备电比例及电力成本对比分析，建议投资者重点关注南山铝业、新疆众和（600888）及中孚实业（600595）。
铝加工产品由于加工工艺及细分应用领域的不同而品类众多，我们建议投资者在各细分行业中寻找行业龙头。其中重点关注未来市场前景看好的工业型材、包装材料（铝板带）、电子铝箔领域的龙头企业，我们重点推荐南山铝业、新疆众和。
我们认为南山铝业是铝产业链各环节的综合优选：1、氧化铝具有显著成本优势；2、具有一定比例的自备电厂，受"电荒"影响有限；3、在高铁用铝型材及易拉罐料等细分领域具有显著的技术和规模优势，市场占有率大；4、具有显著的估值优势。（华泰证券）
银行业：维持“增持”评级 重点关注5股
银行股一周市场表现：
本周上证指数下跌5.20%，银行股指数下跌3.95%，银行股跑赢大盘1.25个百分点。从成份看，国有大行指数、股份制银行指数、城商行指数本周分别下跌3.47%、4.05%、4.44%，国有行相对收益最为显著。
本周政策要闻与点评：银监会：并未发放信贷衍生品正式法规等2 条。
本周行业动态与点评：传银监会要求六家银行上报新版资本充足率等7 条。
上市银行一周动向：民生银行（600016）拟赴香港发行次级债等6 条。
本周银行业重要信息
市场传闻25日中午由央行牵头开会，并通知各大国有银行，全面停止对房地产开发商贷款，何时放开等待通知。
我们判断，传言属实可能性较小。现在开发贷政策已经很严，银监会要求银行不折不扣落实房地产开发贷款名单式管理、在建工程抵押、贷款成数控制及售楼售地款封闭式管理；再一刀切停止开发贷已经没有必要，这样反而会加剧当前宏观经济硬着陆的风险。
银行业观点及投资建议
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银行股较上轮反弹高点已回调超过9%，正迎来年内第二次战略性建仓良机，我们再次强调坚定持有银行。二季度首推工行、建行，全年首推民生、招行和浦发。
推荐逻辑：
1、A股银行股估值本处国际底端，国际板引致的估值国际化对其不但没拖累反可能提升；
2、信贷资源的稀缺性已促使议价主动权由企业转至银行，银行与企业的估值差存在较强的提升动力；
3、即使估值不变并考虑一次非对称加息，预计11年银行净利润同比增长20%以上，单由盈利驱动的涨幅亦稳而可观；
4、别再过分要求净息差继续大幅上升，关注ROE才是根本；5、预计利率市场化今年不会有实质性推进；
6、假设经济适度下滑，银行资产质量小问题难免，大问题无忧。
抓住银行的确定性增长，赚取稳定性的收益，面对过程中的干扰，保持淡定的心态，我们建议坚定持有银行，维持对银行股的增持评级。（国泰君安）
航空运输：行业下半年有望回暖 持有评级
行业最新动态
国内货运航空纷纷结盟快递
为了改变国内航空货运业羸弱的现状，各航企都在加速业务扩张，其中与快递公司结盟成为一个重要的手段。
国际航协：航空业下半年有望回暖
国际航协最新报告认为，第二季度两舱客运量可能会继续受到日本地震影响增幅将继续下降，预计今年下半年两舱客运量得以重拾5%~6%的增幅。
风险提示
1、 航油价格大幅上涨；2、人民币大幅贬值；3、航空安全突发事件。（广发证券）
有色金属：基本金属小幅反弹 “中性”评级 荐2股
投资要点
基本金属小幅反弹。本周欧债危机进一步恶化，希腊意大利纷纷被调低评级，但由于高盛转而唱多铜价，再加上Escondida 铜矿减产、ElTeniente铜矿合同工罢工，以及美元指数下跌0.64%至74.954，铜价引领基本金属出现小幅反弹。LME 金属指数上涨1.97%，其中铝价上涨5.00%至$2625，铜价上涨1.41%至$9199，锌价上涨5.72%至$2274，铅价下跌0.20%至$2505，镍价下跌1.91%至$23090，锡价下跌0.90%至$27500。
我们维持行业评级“中性”。由于淡季来临，企业前期积累的补库存需求得到一定释放后较难持续，实体需求转好的空间不大，另外，愈演愈烈的旱灾将可能给控制通胀带来更大的压力，资金面收紧的趋势将很难缓解。我们维持对基本金属整体弱势整理的判断。最推荐的子版块依然是受益于电价上涨和限电的铝板块，特别是云铝股份，南山铝业。
国内交易所铜、铝、锌库存持续下降，本周分别下降14.8%、10.3%和5.9%。契合了近期由于价格下跌引致的企业补库存行为。
黄金继续反弹。欧洲问题恶化以及美元的回调均称为金价反弹的动力，本周国际现货金价继续大幅上涨1.59%至$1536.4，SPDR 黄金ETF 持仓上涨0.93%。我们认为短期欧债问题的持续恶化将有可能带动金价继续向上，黄金依然是最稳健的品种，推荐估值偏低、并且有确定性成长潜力的紫金矿业（601899）。国际现货银上涨8.33%至$37.995，铂上涨1.52%至$1800，钯上涨3.40%至$761。
稀土市场趋于“疯狂”。稀土价格继续飙涨，本月多数稀土产品涨幅已超40%，在报价每天都在提升的情况下，上游矿山和贸易商出现一致囤货现象，下游企业由于货源严重不足以及价格飞涨，已经开始出现较多减产现象，我们认为整个稀土市场已不再有序。
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本周包头氧化镧上涨36.14%，包头氧化镨上涨27.31%，包头氧化钕上涨14.52%，包头氧化铈上涨10.58%，广东中钇富铕矿上涨2.14%；中国铟下跌5.10%，LME钴下跌2.63%，长江镁下跌2.54%，长江钴下跌2.42%，中国钨精矿下跌1.61%，LME 钼下跌1.35%。（兴业证券）
食品饮料：最看好子行业为乳品行业
本周关注
（1）5月份至今，食品饮料行业指数上涨-1.69%，超额收益为5.5%，在23个一级行业中排名第1。分子行业来看，5月份肉制品超额收益最高12.5%，乳品和白酒分别为6.95%、5.89%。1-5月份啤酒超额收益5.1%、白酒3.3%。
（2）机构加仓行为提前。2011年初市场普遍认为食品饮料下半年才有投资机会，当大家都认为下半年有机会的时候，从博弈的角度，加仓行为将提前进行。1季报披露结束，5、6月份食品饮料尽管缺乏业绩的催化剂，前期仓位较低的机构可在这个阶段逐步加仓。
（3）2季度通胀超预期，6月份我们仍然最看好白酒行业，从估值和成长性考虑，白酒行业仍有进一步提升的空间。5月份山西汾酒（600809）、贵州茅台（600519）股东大会之后，市场普遍上调这两家公司的盈利预测。6月10日泸州老窖（000568）股东大会，有望也成为盈利预测上调的触发因素。
（4）食品行业观点，最看好子行业为乳品行业，其次为肉制品，最后为速冻食品行业:A.上游原材料价格压力减缓，如2011年原奶价格涨幅有限，这有利于乳品毛利率的提升；B.今年为食品安全问题高发期，对于已整治过的乳品行业和已发生的“瘦肉精”事件的肉品行业反而更安全。C.速冻食品行业为朝阳行业，增速超过20%，原料价格企稳有利于行业毛利率改善。　（广发证券）
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