6月影响市场因素的变化
6 月份可能是基本面的艰难时期：（1）汇丰PMI 创下10 个月来新低，由于官方PMI具有较明显的季节性，5、6 月份继续下滑的可能性较大；（2）干旱进一步扩大，虽然我们认为干旱和通胀没有必然联系，但短期中很可能推高通胀预期；商务部农产品各类价格指数环比大部分仍然继续上涨，肉类涨幅明显；猪肉价格通过基数效应将对CPI 产生显著贡献。（3）对经济下滑的担忧可能导致经济增速下调（如高盛已下调），并进一步导致业绩增速的下调。（4）流动性方面，近期数据美强欧弱，欧债危机和美国量化宽松逐步推出背景下，美元继续走强可能性较大，外部流动性趋弱；日均贷存比考核压力，信贷和M2 增速以稳定为主，难有大幅好转；银行间流动性在调控累积效应下已较为紧张，如果再度上调准备金率或利率引起资金价格大幅上升；市场流动性，国际版推出分流担忧较强。
6月投资策略
但我们对 6 月份的市场并没有那么悲观，反而可能是筑底酝酿机会的过程。市场估值已接近底部，具备中长期的投资价值。建议延续低估值的配置思路，配置金融、地产；交通运输；食品饮料、家电（白电龙头）和商业贸易。激进的投资者，可关注煤炭。
关注事件：
1、5 月份经济数据，重点关注投资和M1 增速；
2、中报业绩情况预判，据闻有一半基金经理都在外调研上市公司中报业绩情况；
3、国际板进展。（广发证券研究中心）
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