股指反弹乏力生变数 市场追捧“抗通胀”题材

昨日，大盘虽然在短线抛盘的打压下低开，但随着抄底盘的不断增多，最终由绿翻红。尽管收盘沪指仅微涨0.10点，但两市个股涨多跌少，其中农林牧渔、酿酒食品、交通运输、锂电池等板块个股涨幅较大;同时，不少前期的超跌板块也都出现一定程度的反弹。
不过，面对个股炒作升温与6月大盘来之不易的“开门红”，接受记者采访的分析师表示，由于5月PMI指数继续回落、并有CPI高企，加息窗口可能再度打开等预期，因此不排除大盘再度探底的可能，短期仍应保持谨慎。
PMI继续回落 下游需求显疲弱
中国物流与采购联合会1日发布数据显示，5月份制造业采购经理指数PMI为52%，环比下降0.9个百分点，连续第二个月出现下行，降至9个月低点，该指数继续保持在50%以上。但从走势上看，今年以来除3月份短暂回升以外，持续小幅回落，显示出经济增速呈平稳回落态势。
国元证券策略分析师康洪涛认为，继4月份以后，5月份PMI指数继续回落，反映经济增长回落的可能性加大了。特别是购进价格指数较大幅度降低，预示通胀预期可能改变，去库存活动可能增加，这些都会使经济增速减慢。从需求角度看，尽管出口与消费增幅有所降低，但投资持续保持较高增长，需求继续保持平稳较快增长。
东方证券刘俊认为，5月汇丰PMI预览值的下滑，使绝对值创10个月以来新低，新订单指数从4月的52.7下降至51.9，为2010年7月以来的新低，显示整个下游需求呈现出疲弱状态。与此同时，库存水平仍然处在高位，如果政策不放松，未来去库存将变得较为艰难。
CPI或处高位 加息窗口又打开
康洪涛表示，通胀压力会制约反弹高度，也意味着反弹机会仅在个股中出现，不可对初步的反弹抱有过分的乐观情绪。预期5月份CPI同比涨幅在5.5%左右，将创出自2008年8月以来的新高。目前来看，只要环比为正，6月份CPI同比涨幅就有超过6%的可能。央行副行长易纲此前也表示，由于同比基数较高，今年上半年CPI可能达到5%，而基数效应会持续到6月和7月，随后才会减弱。所以，康洪涛认为反弹的持续性有待观察。
由于负利率持续时间延长，而欧洲和美国的通胀显现上升迹象，欧美也将进一步退出超宽松的货币政策，因此，康洪涛认为，不排除再次加息的可能。不过，康洪涛同时也认为，市场因素也是重要的衡量标准，如果大盘跌破2700点，倒可能出现利空出尽是利好的效应，出现底部的周期可能加快。因此，投资者应重点关注近期宏观数据的披露情况。
刘俊表示，从目前的形势来看，通胀压力依旧严峻，6月份央行可能再度加息。商务部最新公布的食用农产品价格显示，食用农产品市场价格连续第二周小幅上涨，并且目前干旱形势依然严峻，因此，6月份的通胀水平仍然将维持在较高位置，甚至不排除创出新高的可能。此外，6月份公开市场到期资金有6000多亿元，规模依然很大，结合目前通胀风险尚未平息的形势，不排除央行再次加息或再次提高存准率的可能。
继续震荡筑底 关注低估值品种
西部证券认为，目前短期偏负面的宏观环境未变，因此对目前的反弹仍不宜有过高期望。但在4月以来的持续下跌之后，也有一些有利信号逐渐显现。首先，6月份两市限售股解禁市值共计1585.7亿元，比5月份减少574.28亿元，减少幅度26.59%，为年内偏低水平，这有利于减轻资金面的压力。其次，5月以来共有44家上市公司的大股东增持了自家公司股票。从增持数量上看，有19家公司大股东增持的数量在10万股以上，显示5月市场的低迷给了不少公司大股东增持良机，对市场信心的恢复有所帮助。操作上，西部证券认为复杂筑底格局会带来介入时机，投资者可少量参与防御性低估值品种。
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刘俊认为，目前行业配置应沿着“低估值+确定性增长+前期涨幅不大”的思路进行。具体而言，消费板块中，看好估值较具吸引力、增长确定性强的品牌服装、食品饮料、医药;同时，看好受益于产能结构调整、盈利有望出现拐点的石油化工、公用事业、造纸;估值处于历史低位的银行和家电，也是重点关注的行业。主题投资方面，刘俊建议关注符合经济结构转型方向、未来市场空间较大、增长确定性强、近期有催化剂因素的主题投资机会，包括现代物流、水利建设和股权激励。
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