汇丰基金经理调查：环球基金经理乐观态度下降

***大部分受访者对大中华股票市场持中立态度***
汇丰最新的季度基金经理调查显示，逾四成的受访环球基金经理在2011年第二季对股票持乐观态度，而转持中立态度的比例达到44%，这与第一季所有基金经理对股票均持乐观态度的情况出现较为明显的转变。对于大中华区的股票，大部分受访者（75%）持中立态度，高于上一季（43%），但依然没有受访基金经理表示会减持。
调查还发现，13%的受访基金经理本季看好债券及现金；而第一季并无基金经理增持这两类资产。
2011年第二季资产分配策略
减持
中立
增持
股票
11%（0%）
44%（0%）
44%（100%）
债券
38%（43%）
50%（57%）
13%（0%）
现金
38%（71%）
50%（29%）
13%（0%）
注：括号内的数字为2011年第一季的数字
汇丰银行（中国）有限公司个人金融业务部总经理陈静君表示：“尽管受访的基金经理计划增持债券和现金以分散风险，仍有超过四成的受访者看好股票，反映这类资产有潜力继续提供相对有吸引力的估值和充裕流动性。最近几个月，通胀是增长较快的市场持续面对的问题，也在欧洲这样的发达市场逐渐浮现，这一现象令股市的短期波动加剧，也对投资者的情绪产生影响。目前的投资市场依然波动，市况瞬息万变，投资者需要经常检查投资组合，并根据自己的投资目标及风险承受能力调整资产组合。”
从具体的股票市场来看，超过半数基金经理看好日本股票（56%）及新兴市场股票 （56%）在本季的表现，在第一季表示看好上述市场的分别为38%及75%。变化较为显著的是基金经理对北美股市的看法：本季，逾半数受访者对北美股票的态度是中立（44%）或减持（11%），在第一季则100%表示增持。
在债券市场方面，本季度，大部分受访基金经理对亚洲债券（71%，第一季：0%）及环球新兴市场/高收益债券（75%，第一季：33%）持中立态度。
陈静君表示：“随着整体经济持续增长，预期企业盈利上升，加上股票估值在未来五年仍具吸引力，新兴市场股票预期将持续提供增长潜力。虽然通胀令投资于亚太区股票的信心下降，但投资者正准备捕捉日本灾后重建的机会。中国内地的紧缩措施可能会使市场短期波动，但投资者可考虑分散投资，关注较少受近期政策影响的行业，例如消费、信息科技和机器设备制造业等。”
汇丰这项季度调查在2011年4月及5月进行，分析了13间全球领先的基金管理公司1，研究他们代客管理的资金状况、资产分配策略，以及环球资金流向。调查是根据基金公司代客管理的资金变动，对照每个相应的资产类别的指数变化，然后得出资金流动净额的估计数字2。2011年第一季末，各受访基金公司代客管理的资金共达43,500亿美元，约相等于全球基金公司代客管理资金总额的17.1%3。
2011年第一季环球资产流向

受访基金经理代客管理的资金于2011年第一季末上升了1,340亿美元，比2010年第四季增加3.18%。当中除货币基金录得39亿美元的资产下跌外，其他基金都录得资产增长。债券基金增加495亿美元，占2011年第一季代客管理资金增长总额的三分一以上（37%），股票基金则上升415亿美元，占2011年第一季代客管理资金增长的31%。
下列资产的资金流动净额（占代客管理资金的百分比），是以2011年第一季各类资产的代客管理资金增长减去市场增长而得出：
资产类别
2011年第一季末
2010年第四季末
日本股票
+1.0%
-7.7%
北美股票
+0.4%
-3.6%
大中华区股票
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-2.7%
+9.6%
欧洲（包括英国）股票
-3.0%
-0.9%
新兴市场股票
-3.9%
+5.9%
环球股票
-4.7%
-4.7%
亚太区（日本以外）股票
-4.8%
-0.3%
环球债券
+5.2%
+11.6%
高收益／新兴市场债券
+4.4%
+7.2%
欧洲（包括英国）债券
+1.4%
-0.8%
美国债券
+0.1%
-0.9%
2011年第一季，资金继续流入债券基金，但比上季稍为放缓，因投资者在低息环境下寻求收益，主要流入环球及高收益/新兴市场债券。股票基金录得资金流出，因为投资者对环球经济持续复苏及通胀风险有所顾虑，故转趋审慎。
2011年第一季“汇丰资金流向指标”
“汇丰资金流向指标”是反映自2006年第三季以来的资金流向净值；该指标显示，尽管金融风暴过后股市复苏，股票基金内的代客管理资金在近数季度亦见上升，但股票基金已连续三个季度录得资金外流。在2011年第一季末，股票基金录得流出净额1,536亿美元，而上季度的流出净额为1,151亿美元。资金外流增加，主要由于欧洲（英国以外）股票及新兴市场股票录得资金外流，原因是欧洲的市场情况不明朗及新兴市场的通胀令人忧虑，故投资者信心下降。
大中华地区股票在2011年第一季的累计资金流入净额下降6%至88亿美元 (2010年第四季：94亿美元) 新兴市场股票在2011年第一季的累计资金流入净额下跌14%至296亿美元 (2010年第四季：343亿美元) 亚太区（日本以外）股票的累计资金流入净额由上季的137亿美元稍降至95亿美元 北美股票录得128亿美元累计资金流出额，上季则流出了145亿美元在持续低息的环境下，债券基金于2011年第二季继续录得3,286亿美元的累计资金流入净额，比上季度上升12%。
附注：
1. 参与本项调查的13间基金公司包括：联博投资管理、德盛安联资产管理、霸菱资产管理、贝莱德（香港）有限公司、富达投资管理、富兰克林邓普顿投资、汇丰环球投资管理、景顺投资管理、天达资产管理、摩根资产管理、保诚资产管理、施罗德投资管理及法国兴业资产管理。

2. 资金流入净额的计算方法，是以2011年第一季代客管理资金的增长，减去市场增长。
3. 根据Investment Company Institute的资料，于2010年第四季末，环球基金公司代客管理资金总额为247,000亿美元。
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