创业板企业净利增长不及境外上市企业三分之一

自2009年底创业板开闸以来，中国企业在一年多的时间里掀起上市热潮，境内外资本市场可谓全面开花，一方面带动境内市场估值节节走高。另一方面，以香港主板和美国两大交易所也处处可见中国大陆背景企业。清科研究中心针对创业板开闸以来的五大市场中国企业IPO进行了观测，并重点分析了企业上市前后的财务表现，统计结果显示，境内资本市场上市的企业业绩表现逊于境外资本市场，尤其是普通被认为具有高成长性和发展空间的VC/PE支持企业上市后的表现不如人意，收入、毛利、净利三方面均难以与非VC/PE支持的上市企业媲美。


清科研究中心在统计了2009年年底至2011年一季度登陆境内外五大市场的中国企业财务报表之外发现，尽管VC/PE支持企业在上市前的收入、毛利、净利增长水平普遍超过同时期的非VC/PE支持企业，但是其上市当年的财务水平却出现明显下滑，尽管增长势头得以保持，但是增速明显落后于非VC/PE支持的上市企业。


此外，不同市场上市的中国企业上市前后财务表现相差迥异，选择香港与美国市场上市的中国企业在上市当年的表现明显优于境内资本市场上市的企业，由此可见，尽管境内资本市场目前估值更高，投融资活动更为活跃，但是上市企业的财务表现略显差强人意。


（清科研究中心张兰）
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