14日上午公布的5月份宏观数据显示，经济数据总体不佳，物价数据重新冲高，央行的货币政策会重新陷入两难境地。由于经济总体数据不佳，加息难度较大，不过考虑到5月份物价冲高、6月份物价数据会继续大幅上行，6月份物价同比冲到6%的可能性很大，央行在6月份加息的压力仍然很大，何时加息取决于央行对经济下行和通胀上行两个方面的权衡。
后期货币政策判断：由于经济总体数据不佳，加息的两难处境使央行的加息操作时点存在不确定性；数量手段比较温和，央行已经决定6月20日再次上调存款准备金率0.5个点，这是对抗和管理通胀预期的手段。
总结：
随着十二五规划项目的陆续放出，工业增加值增速有所好转；由于电荒问题严重、高耗能产业受到用电限制、保障性住房融资问题仍存、开工率仅为三成，投资增速在5月份出现大幅下行；消费增速微幅下行，保持了相对的温和增长；进口增速同比上行，出口增速同比下行，内需仍然强于外需，短期趋势进出口增速均相对于4月份大幅减缓，原因是：美国QE2退出的预期下失业率上升；标普将希腊降级为CCC的违约级，欧债危机扩散风险较大；日本经济尚未恢复，国外的总体经济环境较差，带来出口下降，符合我们之前的预期。出口前景仍不容乐观。5月份CPI5.5%，物价上行幅度符合之前预期，CPI在6月份达到6%将是大概率事件，货币政策短期收紧压力重新上升。货币信贷来看，货币信贷继续紧缩，M1、M2剪刀差大幅缩窄，经济活力下降；在准备金率持续上调、银行贷存比日均考核的压力之下，银行的放贷继续受到压制；存款搬家现象仍然存在，6月底银行资金面压力较大，拉存款现象仍将重现。
未来政策判断：虽然物价上行，但是由于经济下行，数量手段优于价格手段，价格手段时点在两难处境下存在不确定性。
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