欧元集团昨晚召开的财长紧急会议没有任何成果，会议只是决定在6月19日再次召开特别会议-20日将是财长月度例会。此次会议没有公布官方声明，也就是说，欧洲央行与德国之间有关强制希腊债券的私人投资者延展债券持有期限的争执丝毫没有缓和。
而卢森堡财长Frieden昨晚的讲话则切实打压风险情绪。他表示，希腊第二轮紧急救援问题没有达成一致；另外，有关私人债券投资人参与到救援中来的决议要到下个月。各种报道均暗示，希腊在7月中旬将"弹尽粮绝"。所以，留给欧盟提出危机解决方案的时间不多了。
希腊没有更多的选择，要么欧元集团各方达成妥协，为希腊提供今后3-5年的贷款(数额可能高达1700亿欧元)，这个方案中可能包括某种形式的私人投资者参与进来；或者希腊无序违约，进而严重冲击金融市场。
投资者过去一直信任欧盟，认为其能够以某种方式解决希腊财政问题。但随着欧洲央行拒绝让步，而各国财长未能达成一致，也没能发表安抚言论，投资者看来开始变得不耐烦。所以，在欧盟领导人下周会议逼近以及希腊7月现金需求死限逼近之际，投资者紧张不安，有可能导致欧元区资本市场出现更大幅度的修正。
国际货币基金组织前经济学家RaghuramRajan昨天提出了一个不同的观点，即希腊危机迟迟没能拿出一个解决方案，为欧洲银行业在希腊违约之前削减债券头寸进而减少亏损赢得了时间。Rajan认为，欧洲银行业现在对希腊债务重组的承受能力要好于6个月前。
不过，这种观点没能阻止信贷评级机构穆迪将法国三大持有希腊债券的银行列入观察名单，可能下调其评级。这当然不利于欧元信心。
争论看来要用以下方式解决：希腊早晚将不得不违约。随着重组做好准备、"整装待发"且市场做好心理建设，则能够限制对葡萄牙、西班牙的传染效应，否则德国与欧洲央行之间的沟通失败，则将"确实"导致违约。市场并不期待后者，所以一旦发生影响将是巨大的-冲击爱尔兰、葡萄牙、西班牙甚至意大利的信贷市场，有可能引起广泛的风险厌恶。
所以我们认为，接下来几天对欧元至关重要。今晨有一个积极经济数据。4月工业产出数据强于预期，上升0.2%；年率高达5.2%。这利好欧元区二季度增长。虽然增长主要是在欧洲核心国家，但爱尔兰也爆出好消息，那就是4月工业产出增幅超过欧元区，达到1.4%。对于爱尔兰这个财政吃紧的国家来说，这是个好消息，也表明该国二季度成长前景好于希腊与葡萄牙。
欧元/美元在葡萄牙今晨成功发行债券后努力守住1.4300，而英镑/美元看来已放弃了守在1.6300上方的努力。英国就业数据良莠不齐。英国失业率持稳于7.7%；但5月失业金申请人数增加1.96万人，远高于6500人的预期增幅。但接着公布的截至4月三个月ILO失业人数则减少8.8万人-为2000年以来最大降幅。不过，市场还是沽出英镑，原因是数据，尤其是疲软的薪资增长数据，佐证了英国央行温和的立场，也表明利率不会很快正常化。英国薪资增长疲软，而在消费者物价指数达到4.5%的影响之下，更是进入严重的负值区域。
另外，投资者避开风险资产也打压英镑。我们预计其接下来几天走势将跟随欧元，一直到希腊债券危机的最终解决方案有新的进展。
其它方面，黄金受美元反弹打压。美元急剧走高，美债殖利率也上扬。美国5月零售销售没有部分市场人士想得那么糟糕，10年期美债殖利率因此涨至3%上方。
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