近日媒体报导监管部门提高房地产开发贷款和政府融资平台贷款风险权重，同时拟发布《资本充足率管理办法》征求意见稿，对商业银行加权风险资产权重和资本充足率计算进行较大的调整。
评论：上周沪深300银行下跌2.1%，沪深300下跌0.82%，沪深300银行跑输大盘主要是受到近期新闻报导的监管部门提高房地产开发贷款和地方融资平台风险权重，并拟发布《资本充足率管理办法》征求意见稿的负面影响所致。我们认为：
第一，《资本充足率管理办法》征求意见稿修订后将向社会公开征求意见，银行与监管部门博弈后的定稿将比征求意见稿宽松。之前的次级债新规和四项监管工具也是依照此路径进行，定稿皆比征求意见稿有所缓和。
第二，征求意见稿通过调整风险权重引导银行资产配臵，即鼓励银行缩短久期和发放小企业贷款；引导银行少发放房地产开发贷款，减缓同业资产和表外贷款承诺类资产扩张速度等，利于银行结构调整。
第三，本次金融危机后，巴塞尔委员会提高监管要求，于去年底公布巴塞尔III。目前国内正在推广巴塞尔II，银监会开始考统筹推进巴II、巴III，制定新的监管框架。从《资本充足率管理办法》征求意见稿可以看出，国内标准已经向国际标准靠拢，未来出台更严厉政策可能性不大。
行业投资策略：
银行业绩稳健增长，估值处于历史最低位，我们认为监管的利空已基本反映，等待预期好转，看好中报披露期的银行股低估值修复行情。推荐招商银行、民生银行、农业银行和兴业银行。
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