统计局昨日公布5月经济数据，国泰君安发布调研报告认为，11年5月的CPI同比为5.5%，略高于5.3%的预测值0.2个百分点，主要源于5月食品价格跌幅低于预期，导致其价格同比涨幅高于预期，贡献了0.16个百分点的预测偏差；非食品涨幅超预期也贡献了0.06个百分点的预测偏差。
6月以来，商务部和农业部食品价格高频数据环比涨幅分别为0.4%和2.8%，据此我们预测6月CPI食品价格环比涨幅为0.5%，同比涨幅将达到14.2%；而基于对PPI走势的预测，我们预测6月非食品价格环比涨幅为0.1%，同比涨幅将达到3.0%。综合而言，预测6月CPI同比为6.2%。
5月的PPI为6.8%，略高于6.6%的预测值。
5月以来，钢价和油价在基本都在盘整，而煤炭价格前期在持续上涨，但近期有所稳定，而6月以来商务部和港口期货高频数据环比涨幅分别为0.2%和0.1%；据此我们预测6月PPI环比涨幅为0.3%，对应同比涨幅为7.2%。
从年内物价来看，由于目前工业增加值的环比趋势仍在继续回落，将使得PPI环比趋势也继续趋于回落，并逐步向负值区域迈进；而这也将拉低CPI非食品价格环比，从而使得PPI和CPI非食品的同比增速在年中之后均将逐步趋于回落。
目前的猪肉价格已经与08年高峰时期持平，已经反映了生猪出栏量增速的下降。下半年随着猪周期逐步进入下行阶段，且由于去年下半年猪肉价格涨幅较快引发的高基数效应，预计到下半年猪肉价格的同比涨幅也有望放缓。
国泰君安预测6月CPI为6.2%，其中食品价格同比为14.2%，非食品价格同比涨幅为3.0%，预测6月份PPI为7.2%。
基于经济减速将抑制PPI和CPI非食品价格的上涨，以及下半年猪肉价格涨幅将趋于回落，我们维持全年物价前高后低走势的判断；预计CPI峰值在6月，全年均值由之前的4.8%上修至5.0%；预测PPI峰值在7月份，PPI全年均值为6.7%。
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