2011年6月15日,公司对5月份主要运营数据公告,整体趋势良好,由于2010年年底启动的集团资产收购正式完成,5月份开始收购资产正式并表,因此煤炭产销量、发电量指标增速明显加快,其中:
5月份煤炭产量2350万吨,同比增长29.83%;销量3290万吨,同比增长44.93%。
5月份发电量152.5亿千瓦时,27.3%;售电量142亿千瓦时,同比增长27.47%。
5月份港口下水煤量同比增长32.35%,自有铁路周转量同比增长10.66%,n煤炭产量增速加快。对神宝公司、包头矿业、柴家沟矿业公司的资产交割完成,将为神华增加可采储量24.28亿吨,增加煤炭产能2910万吨。随着李家壕煤矿投产以及神宝公司扩能,将为神华2011年新增产量2310万吨。预计2011全年煤炭产量2.66亿吨,同比增长16.24%。
电力装机容量稳定增长,销售电价上调提升盈利空间。截止2010年底,神华火电总装机容量2664万千瓦,唿电公司和国华孟津收购完成后,将增长9%至2904万千瓦。预计2011年售电量将超出计划1510亿千瓦时,达到1600亿千瓦时,增长21.8%。另外,2011年销售电价上调将使毛利有所回升,对公司整体业绩有微幅影响,大约提升EPS0.6分左右。
继续看好公司的投资价值。神华具备良好的业绩稳健特征是许多其他行业和公司所不具备的,虽然神华的内生性增长高峰已经过去,但新建煤矿的投产、煤电价格的理顺以及煤炭销售方式灵活性、产业链的低成本扩张带来的协同效应,均给予了公司未来业绩保持增长的动力。特别是在未来宏观经济形势不明朗环境下,“低估值+稳健成长”给予神华较高的安全边际。我们维持公司“买入”评级。
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