升？还是不得不升？相较发达国家更为有力的经济增长，加上外部资本的青睐，大量新兴市场货币遭遇“被升值”的状况。而一些国家也已将此作为抑制通胀的手段之一。
人民币升值幅度相比不是最高
伴随美联储持续实行宽松货币政策，加上发展中国家相对经济复苏强劲，新兴市场货币对美元汇率处在升值的进程中。
今年以来，包括亚洲地区在内的多个新兴市场出现严峻的通胀高企压力，除了加息等货币政策收紧，一些新兴市场国家纷纷通过允许本币升值来抑制通胀。巴西、俄罗斯、韩国、印尼、马来西亚等新兴经济体的货币都经历了对美元大幅升值的历程。
同样，去年6月人民币汇率踏入二次汇改以来，整体也进入升值通道。但在升值幅度上，人民币的升值幅度并非最高，约为5.4%。巴西雷亚尔、俄罗斯卢布、南非兰特、韩元和马来西亚林吉特对美元升值幅度均在6%以上，个别国家政府更是因大量资本流入而不得不采取干预行动来抑制本币过度升值。
复旦大学经济学院副院长孙立坚(博客)接受《第一财经日报》记者采访时指出：“新兴市场货币正在遭遇被动升值，大量国际资本涌入经济增长相对较快、储蓄率较高的国家，而这些国家加息幅度越大，本币被升值幅度就越大，将来资产泡沫问题可能就越严重。”孙立坚还表示，很多新兴市场国家通过本币升值来解决流动性问题，但货币升值很可能会反过来大幅打压实体经济，导致出口受损、企业萎缩；同时，本币升值只是硬币的一面，另一面还有国际资本流入发生逆转的风险，资本急速流出也会对经济造成打压。
“当前复杂的国内外形势考验着巴西等新兴市场国家综合运用货币、财政、汇率政策等宏观调控的能力。同时，发达经济体货币环境正常化对新兴市场资本流入的威胁，值得警惕和关注。”银河证券首席经济学家潘向东就对本报记者表示。
以巴西为例，巴西央行上周宣布将基准利率上调25个基点至12.25%，是该国今年以来连续第四次加息。潘向东对此就指出，通过提高利率等货币政策来抑制需求，可能导致热钱进一步流入，同时巴西本币或将进一步被推升到一个高估的水平，而且值得注意的是，过去一年巴西经常账户赤字已经受到本国货币升值的影响。
“我们认为，特别是对于长期以来面临着财政赤字、经常账户逆差等问题的新兴市场国家而言，其经济发展过程中要警惕国外资本流入发生逆转的风险，同时应该确保健康的财政，减少对外债的依赖。”潘向东认为。
人民币波幅需要改变？
交通银行首席经济学家连平（微博）近日接受采访时则指出，人民币汇率仍会作为抑制通胀的手段之一，预计今年人民币对美元的累计升值幅度在5%~7%。“预计人民币对美元汇率今年年底将升至6.13左右，年内升值幅度将超出市场预期。”民生证券副总裁兼首席经济学家滕泰（微博）近期则在复旦大学表示，年内加息空间已经很小，下半年政策将在人民币升值和提高存款准备金率之间找到平衡。
澳新银行经济学家上月底发布一份研究报告提出，人民币汇率加速升值将有助于遏制输入型通胀，未来中国央行有可能调整人民币交易的波动区间。“随着调整利率以及存款准备金率的政策效果逐步降低，中国当局必须更多地依靠汇率政策，通过允许人民币加速升值来降低货币供应量，并抑制输入型通胀。”该报告写道，我们认为，中国央行有可能调整人民币交易的波动区间。目前人民币对美元0.5％的交易波动区间显得过于紧绷，波动幅度可以参考人民币对欧元或者日元的交易幅度，即波动幅度为正负3％。
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