数据显示，2011年5月份固定资产投资累积同比增速为25.80%，高于4月份的 25.40%，环比增速为1.02%，高于3月份的1.95%。其中，房地产增速继续加快。5月份数据显示，房地产开发投资额累计增速高达34.6%，比 4月份高出0.3个百分点。住宅投资增速37.80%，仍然是房地产投资主要推动力，但累计增速环比下滑，略低于4月的38.60%。
对此我们观点及相关判断如下：
投资仍处于历史高位，内部结构略有转换
尽管货币政策一再紧缩，但5月份固定资产投资累计增速为25.80%，创下2010年5月份以来的新高。固定资产投资内部结构略有转化：受到持续通胀的刺激，第一产业投资1-5月份呈略加速状态，由4月份的12.60%提高到5月的15.60%。第二产业投资增速环比提升1.7个百分点至26.30%。第三产业增速由4月份的26.50%放缓至25.90%。从投资主导来看，地方投资增速仍在加快，中央项目投资进一步减弱。房地产固定资产投资增速加快 0.3个百分点至34.60%，但住宅投资增速出现放缓态势。在政策性住房逐渐提速之时，我们估计住宅投资放缓意味着商品房投资增速可能已经出现拐点。考虑到房价与成交量的情况，在政策性住房全面启动之前，住宅投资增速下滑可能仍将维持一段时间。
调低政策性住房投资对2011年房地产市场投资的拉动作用
保障性住房一直是2011年投资总水平的有力保障，但基于政府对保障性住房建设的行政描述从："完成1000万套"变成"11月之前开工1000万套"言论的改变。我们调低2011年政策性住房投资总额以及其对房地产市场的投资作用。数据显示，2010年计划完成590万套，实际完成370万套。假设剩下的220完工70%（实际完成数相当于370+220*70%=524 万套）。2011年11月之前开工计划1000万套，剔除2010年524万套政策住房的基数效应，假设完工70%，2011年仅政策性住房投资同比增幅接近63%。考虑到权重因素，带动房地产投资同比增长9.62%。假设2011年商品房投资增幅在15%-20%之间，商品房投资带动房地产市场投资额同比增幅位于12.71%-16.95%之间，2011年房地产投资同比增速可望达到22.32%-26.57%，均值约为24.45%，低于我们原来估算的26.8%，如此一来，其降低了2011年固定资产总投资约一个百分点。
投资未来关注的风险：新房地产调控政策出台导致房地产市场价格的下滑带来的商品房投资回落。
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