5大券商17日看好9板块48股

保险行业：业务增长态势良好 看好后市反弹行情 荐3股
　　个险业务分化、平安太保保持高增长、国寿继续下降势头。新会计准则口径下，2011年4月平安、太保、国寿寿险累计保费收入分别为577亿、390亿、1454亿（因保费统计口径变化导致无同比数据，所以不列同比增长率）.
在平安4、5月份停售主力万能产品，使得万能险在结算利率下调的情况实现了高增长，同时由于万能险利润率高，使得公司的新业务价值实现高增长。太保5月司庆，4月业务收力，5月保费爆发献礼。国寿开门红动能消退，持续关注价值增长战略下，保费规模增长受困。
银保业务受新政和加息的影响继续下跌，未见明显改善势头。4月银保业务继续惯性下跌，当月保费同比下降19.2%，累计保费下降11.2%。银保业务形式依然严峻，银监会新规和加息的影响作用持续，未来几个月银保产品的销售情况较为严峻，目前未观察到明显的改观势头。
产险行业保费增速持续向好，平安太保增速超行业水平。产险行业4月月累计保费收入1539亿，同比增长14.8%。平安和太保产险业务符合我们之前的预期，均保持了超越行业的保费增速。汽车销量增速继续下滑，同比增长6.0%。我们维持产险行业全年保费增长率20%的判断。
大盘深度调整使得保险板块估值处于历史底部，安全边际高，三家公司P/EV在1.4-1.6倍，平安、太保、国寿当前股价对应2011年PE分别为16倍、17倍、15倍。维持保险行业"强烈推荐"评级。 （平安证券）
汽车配件:化繁为简三类公司 荐6股
　　行业判断
1. 汽车零部件行业的整体增速将与整车行业持平。
2. 我们认为，汽车零部件行业个股差异加大，存在自下而上的个股投资机会。
3. 我们长期看好市场成长空间大、具有自主研发能力的公司。
投资策略1. 关注今年业绩成长性确定，特别是出口订单增长较快的公司。
2. 技术和法规升级催生的产品升级。
3. 长期投资需要着重考虑市场成长空间及跨市场扩张的难度与确定性。
4. 注重个股差异，不能简单地以整车板块的低迷否定对应个股的投资机会。
推荐公司中原内配（002448）、万丰奥威（002085）、星宇股份（601799）、松芝股份（002454）、双林股份（300100）、万里扬。光大证券
连锁行业:板块估值或见底，行业配置价值明显 荐2股
　　估值或见底，配置价值显现。今年1-5月，零售板块（百货、超市、专业连锁）下跌幅度较大，均超过沪深300指数跌幅。我们认为，行业估值水平已近底部，且行业基本面持续向好的可能性较大，配置价值已经显现。
选股逻辑:外延优先，内生其次。我们认为，连锁行业是典型的规模效益型行业。目前，无论从时间成本还是机会成本上看，外延扩张的成本均低于后台建设。因此，我们认为选股时应外延优先，内生其次。
“强烈推荐”吉峰农机（300022）和苏宁电器（002024）。
吉峰农机所处的农机行业尚不成熟，市场空间巨大。2007年后，公司大举外延扩张，以每年业绩翻番的速度发展，目前规模效应已经明显。
苏宁所处的行业较为成熟，内生式增长是苏宁的主要看点，电商是新的契机，而强大的后台是苏宁盈利能力提升的重要保障。 （平安证券）
TMT行业：反者道之动否极望泰来
投资要点:
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A股市场的基本结构决定了下半年的IT行情。以有色为代表的大宗商品会在下半年承压，因为美联储的议息会议几乎肯定会宣告“量化宽松”政策的结束。这将导致美元指数的上涨。而房地产的调控目前尚未有放松的迹象。至于以医药和白酒为代表防御性板块在过去的几年中都有上佳的表现，目前股价均处于历史高位，新入场资金会对其保持谨慎。由此我们认为作为新兴技术产业的IT行业受到市场追逐的可能性较大。 数据显示美国经济并未实质性好转，而欧债危机不会短期消除，业内普遍预测国内经济在下半年可能明显放缓，CPI指数则在6、7月见顶回落。这些因素会导致下半年紧缩政策阶段性放松，从而触发一轮行情。
按照既往的历史规律，因为IT行业的高成长性（年复合增长率在30%左右），在二级市场上正常年份均会有20%~40%左右的板块性机会，而今年的机会显然只能表现在下半年。随着绵绵不断的阴跌，该板块长期被人诟病的高估值问题将逐渐消解，投资价值正在逐步凸显。
IT行业（包括电子信息板块）业绩具有一定的周期性，三、四季度往往是业绩的景气周期，收入确认的高峰出现在这一时段内。业绩的高速成长很可能成为行业趋势性行情的触发因素
风险提示:1、预期的电子信息板块的趋势性行情并未出现；2、下半年宏观经济整体大幅放缓，行业出现萧条征兆；3、国际板、场外三板市场的连续推出对资金的挤占效应，导致A股的长期盘桓；4、通通货膨胀仍然高企，未如预料的那样在三、四季度出现回落。 （德邦证券）
公用事业：电价调整有望迈入常规化 荐4股
　　国内需求的高速增长和供给多因素制约共同导致了淡季缺电现象。供给方面，煤价高企导致部分中小机组亏损严重，发电积极性不足，从而大幅降低了出力；部分省份新增装机过少，而需求增长较快，也导致了电力出力无法满足最高负荷的情况。
我们认为 2011年的电价调整不同于2008年，并有望向常规化调整迈进。
原因在于:（1）4月份部分省份电价调整追溯到2010年1月1日起执行，表明政府已经对电企亏损有了足够重视，煤价上涨的成本不应由发电企业承担；（2）6月份电价再次调整，时间和幅度都早于市场预期。我们认为连续两次上网电价调整，表明政府对合理电价传导的容忍度在增加。发改委对电价改革的态度在向积极的方向转变。电价调整有望从应急式调整向常规化调整迈进。
电价仍需再次调整。经我们粗略估算，电力行业要恢复至正常盈利水平，大部分省份仍需上调电价1-4分钱。我们认为年内再次上调上网电价的可能性仍在，若能平均上调2.5分钱，则大部分省份火电厂基本可以恢复至正常盈利水平。
水电环保风险有限，成本或由电价上调消化。我们认为尽管水电公司，尤其是长江电力（600900）面临着追加老电站政策性成本的风险，但是这部分成本无论从必要性还是从可行性的角度，都应该由电价上调来消化。因此环保政策风险对水电行业影响将十分有限。
行业评级“推荐”；建议关注低估值火电和水电，以及小电网公司的机会。
火电板块在经历前段时间的调整后，部分优质公司PB 又回到了1.5-1.7倍的安全区间。我们认为在电价改革正面预期的情况下，火电板块已经具备了较为明显的价值，在弱市中具备较强的防御性，因此上调火电行业评级为“推荐”。建议关注业绩弹性较大的华能国际（600011）；估值处于洼地的申能股份（600642）；具备明确资产注入预期且业绩优良的京能热电（600578）等公司。水电公司具备不受经济周期波动的稳定盈利能力，且估值合理，我们维持该行业的“推荐”评级。我们建议关注长江电力和黔源电力（002039）。
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同时建议投资者关注电网主辅分离改革可能带来的地方小电网公司的机会。 （平安证券）
医药：增长改善有望带动估值回归 荐13股
　　2011下半年行业盈利增长将改善:医药股对应2011年平均PE 为27倍，接近历史估值底部；我们预计基数效应奠定2011年前低后高的同比增长态势，同时认为下半年盈利增长改善有望带动医药股估值重回30倍以上。
行业收入利润增速比或成观察投资机会的先行指标:从过去5年的数据看，当行业利润增速超过收入增速时，医药指数显著跑赢沪深300。当利润增速低于收入增速时，医药指数也明显跑输沪深300。从公布时间上来看，行业数据领先于上市公司公开报表，具有可观察性。
中药——看好现代中药开发、传统中药衍生业务以及上游产业链:开发现代制剂是获得新药最可行也是最经济的方式，而传统经典制剂向消费品衍生具有巨大潜力。另外，在整个中药产业链中，我们认为上游的中药种植业和中药饮片仍然处于竞争薄弱的蓝海阶段。
生物制药——重拾高增速取决于新产品的精确定位:甲流基数效应导致2011年1季度净利润增速只有5.73%。未来重拾高增速取决于新产品的精确定位。我们认为产品上重点关注单克隆抗体以及新型疫苗产品，而模式上关注传统化药企业以及新型生物药企业。
化学制剂——出口蓄势待发:以海正、华海为代表的化药企业在制剂出口方面继续推进，加上十二五期间利好政策不断出台，多模式探索或能赢来进一步突破。我们建议关注拥有产业链优势、品种优势以及国际合作经验的化药企业。
重点推荐公司:中药我们强烈推荐康美药业（600518），推荐天士力（600535）、中恒集团（600252）、红日药业（300026）、云南白药（000538）、片仔癀（600436）、同仁堂（600085）、华润三九（000999）、仁和药业（000650）等公司；生物制药我们推荐沃森生物（300142）；医疗器械我们强烈推荐鱼跃医疗（002223）、理邦仪器（300206）；化学制剂我们强烈推荐海正药业（600267）。 （平安证券）
畜牧业：积极向好静待饲料放量 荐3股
　　1.事件近期我们组织参加了6月份中国生猪产业链内部研讨会。
2.我们的分析与判断⑴猪价研判:预计受季节性需求下跌影响，7、8月份价格将回落态势，9月份以后，猪价将在季节性需求回升影响下继续上涨，涨幅取决于9月份左右生猪供应量情况。猪价拐点可能会在2012年春节附近。
⑵补栏情况:4月份母猪存栏量已出现拐点，5月份母猪补栏积极性更好，因为本月母猪涨幅最大，每头上涨100元以上说明补栏积极性正越来越旺。
⑶饲料需求:当前仔猪补栏旺盛；母猪补栏理性，5月份后母猪补栏升温，意味着饲料销量会在9月份以后“放量”。
3.投资建议基于2011年肉价全年高位的投资假设，我们认为养殖行业的高景气将逐渐向饲料行业传导，预计从第3季度开始饲料行业景气高涨，饲料企业销售逐渐“放量”，业绩大幅提升。给予饲料行业推荐评级。从标的来看，首推产业链一体化、业绩增加稳定的农牧龙头企业新希望；其次是外延式扩张增长迅猛的正邦科技；另外预混料细分领域冠军大北农值得关注。 （银河证券）
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