上证系列指数成份股调整 大蓝筹意外出局爆冷

编者按：与中行同时出局上证50指数样本股的还有武钢股份、中国中冶、光大证券和中信银行。如今股市中大蓝筹成了大冷门，一方面与市场资金面比较紧张有关，另一方面也是因为这些公司巨额融资有关。大蓝筹“因成交金额排名较低”而出局，虽然出乎意料却未必不是一件好事 为什么类似中国银行这样的蓝筹股投资者用脚投票呢？
上海证券交易所与中证指数有限公司日前宣布调整上证180、上证50、上证380等指数的样本股，中证指数有限公司也宣布调整沪深300、中证100、中证香港100等指数样本股。本次样本股调整将于2011年7月1日正式生效。
在本次样本调整中，上证180指数更换18只股票，中海油服、海南橡胶等股票进入指数，安信信托、大唐电信等股票被调出指数；上证50指数更换5只股票，中国重工、海南橡胶等进入指数，中国银行因成交金额排名较低被调出，中信银行等另4只股票亦被调出指数；上证380指数更换37只股票，首创股份、中海发展等进入指数，中国国贸、万东医疗等被调出指数。
沪深300指数更换23只股票，兴业证券、宁波港等股票进入指数，山东高速、深圳燃气等被调出指数；中证100指数更换10只股票，兴业证券、宁波港等股票进入指数，陆家嘴、招商地产等被调出指数；中证200、中证700、中证800、沪深300行业系列等指数的样本股也随之进行相应调整。中证香港100指数更换6只股票，友邦保险、恒生银行等进入指数，中国中铁、中国远洋等被调出指数；两岸三地500等指数样本股也随之进行相应调整。
上证50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况。
　　为什么要调整
作为大盘蓝筹股的代表，上证50指数样本股的调整具有重要意义。
《证券日报》记者发现，上证50指数此次调整的样本股中，中信银行等昔日股市明星沦为“弃儿”。更令人感叹的是，业绩增长、权重又大的中国银行因成交金额排名较低被调出被上证50 指数样本股剔除。
上证50指数是从上证180指数样本中挑选出规模大、流动性好的50只股票组成样本股，综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘股的整体状况，第一批上证50指数于2004年1月2日正式发布。
作为指数中的指数，上证50的意义非凡。上证50的选样方法是，根据流通市值、成交金额对股票进行综合排名，原则上挑选排名前50名的股票组成样本，但市场表现异常，并经专家委员会认定不宜作为样本的股票除外。
根据指数编制规则，上证180指数、上证50指数每半年调整一次成分股，每次调整比例一般不超过10％。上证50指数调整的依据是原指数样本中最近一年日均流通市值、成交金额综合排名最末的股票将剔除。 这次中国银行被上证50指数剔除就是因为其成交金额排名较低而被调出上证50指数。
　　中国银行业绩增长被抛弃
2006年，中国银行登陆上交所。作为首只全流通发行的超级大盘股，中国银行上市，市场各方积极响应。为配合中行的上市，便于其尽快进入各有代表性的指数样本股行列。中证指数有限公司专门修改规则，以便中国银行快速进入指数。中国银行于上市第十个交易日后纳入上证180指数和上证50指数。由此可见市场对其厚爱，当然，市场对于中国银行的上市更是寄予厚望：行为中国银行上市后能有出色的表现，带动大盘稳步上扬。
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然而，中国银行上市后尽管业绩不俗，但是市场表现却差强人意。
近些年，中国经济平稳快速增长使得银行业高速增长，中国银行业的利润保持两位数增长。中国银行业不例外，其业绩增长可圈可点。
中国银行上市后首份年报显示，2006年中国银行全年盈利逾428亿元人民币，同比增幅高达百分之六十五。实现净利息收入1213亿元，同比增幅超过百分之二十。非利息收入总额超过270亿元，约占营业收入五分之一。
2010年，中国银行实现税后利润1096.91亿元，实现本行股东应享税后利润1044.18亿元，分别比上年增长28.52%和29.20%，股东价值持续增长。基本每股收益0.39元，比上年增加0.08元。平均总资产回报率（ROA）1.14%、净资产收益率（ROE）18.87%，分别比上年提高0.05和2.39个百分点，均创造上市以来的最好水平。
俗话说“叫好不叫座”。中国银行业绩虽好，但是，市场被不认可。一般投资者很难相信，作为流通股本19552496.76万股，总市值8千多亿元的中国银行曾经创出成交金额三千多万的低位。作为超级大盘蓝筹，本是机构投资者眼中的香饽饽，一般散户很少青睐。但是，三千多万的成交额只能说中国银行，不受投资者待见而已。
　　将引发指数基金大洗牌
上证50指数的推出，具有聚焦市场资金的投资方向、提升基金净值的功能。上证180指数和上证50指数的调整，都会引发指数基金的大洗牌。被剔除的样本股将面临抛售的危险，而新进入指数的样本股，要么早就是基金的重仓股，要么就是指数基金增仓的对象。
值得注意的是上证50指数样本股的选择恰好和基金的重仓对象重合，这对提升基金净值具有重要作用，同时也为投资者提供了更有潜力的投资品种 基金。上证50指数样本股的选定，将使基金重仓股具有长远的发展空间，有助于提升基金的整体业绩和净值。
数据显示，上证50指数被调整出的5只股票合计市值占比约为2.5%，其中，中国银行一只股票占比就达1%。目前国内有3只跟踪上证50指数的基金，其中易方达上证50和华夏上证50ETF规模巨大，都有200亿元左右。以6月13日单位净值计算，三只指数基金合计规模430亿元，此次指数调整过程中需要买入和卖出的金额超过10亿元。
业内人士指出，随着中国宏观经济调整的不断落实，中国经济软着陆指日可待。作为“经济晴雨表”的中国资本市场也必将迎来新一轮的投资机遇，而汇聚了中国一批优质蓝筹企业的上证50指数，其投资价值也已日益显现。随着央企整体上市、国际板的推出，上证50指数这个被誉为“漂亮50”的指数将有上乘表现，而上证50指数基金也将分享中国经济增长的成果，给投资者以丰厚的回报。
　　指数调整动了谁的奶酪
上证50指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年调整一次成分股，调整时间与上证l80指数一致。特殊情况时也可能对样本进行临时调整。每次调整的比例一般情况不超过l0％。（见附表）
通过上证１８０指数、上证５０指数的历次调整可以看出，以行业景气度为主线，以业绩增长为依托，以大盘蓝筹为基础的指数调整风格已经基本形成。
2010年6月上证180、 上证50等指数的样本股调整。这次样本调整中，上证180指数更换18只股票，光大证券、中国中冶等 股票进入指数，大龙地产、重庆啤酒等股票被调出指数；上证50指数更换4只股票，光大证券、中信银行等进入指数，上港集团、南方航空等被调出指数。
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这次指数样本调整后，沪深300指数总市值占沪深市场比例达到74%，中证100指数总市值 占比为58%。上证180指数总市值占沪市比例达到76%，上证50指数总市值占比达60%。两岸三地500指数总市值占两岸三地市场比例达到69%。
2010年底，上海证券交易所、中证指数有限公司近日宣布，根据指数编制规则，经指数专家委员会审议通过，将对上证１８０、上证５０、上证红利等指数的样本股进行调整，沪深３００、中证１００、中证红利等指数样本股也将进行调整。本次样本股调整将于２０１１年１月第一个交易日正式生效。
本次样本调整中，上证１８０指数更换１８只股票，光大银行、华泰证券等股票进入指数，国投新集、中国国贸等股票被调出指数；上证５０指数更换５只股票，光大银行、华泰证券等进入指数，天威保变、辽宁成大等被调出指数。
沪深３００指数更换２６只股票，广发证券、光大银行等股票进入指数，Ｓ上石化、深圳机场等被调出指数；中证１００指数更换６只股票，广发证券、光大银行等股票进入指数，宏源证券、Ｓ上石化等被调出指数。中证２００、中证７００、中证８００、沪深３００行业系列等指数的样本股也随之进行相应调整。
中证香港１００指数更换４只股票，农业银行、中国旺旺等进入指数，恒生银行、合和实业等被调出指数。
本次指数样本调整后，沪深３００指数总市值占沪深市场比例达到６７％，中证１００指数总市值占比为５１％。上证１８０指数总市值占沪市比例达到７５％，上证５０指数总市值占比达５７％。
２０１０年半年报显示，上证１８０指数样本股净利润为６５４２．６４亿元，占沪市上市公司净利润总额的９０．９％；上证５０指数样本股净利润为５８７７．３４亿元，占沪市上市公司净利润总额的８１．７％。上证１８０和上证５０指数样本股加权平均每股收益分别为０．２８４６元和０．２９８元，分别比沪市上市公司平均水平高出９．４６％和１４．６２％。
上证１８０指数和上证５０指数分红总额分别为３２６０．６１亿元和３０２３．４３亿元，占沪市Ａ股上市公司分红总额的９２％和８５％。
去年年中的例行调整中，上证50指数更换4只股票，光大证券、中信银行等进入指数，上港集团、南方航空等被调出指数；年底调整中，上证５０指数更换５只股票，光大银行、华泰证券等进入指数，天威保变、辽宁成大等被调出指数。
股市是经济的晴雨表。以上证50和180为代表的证券指数，因其代表的典型性准确得反映了瞬息万变的证券市场，其实，更准确地说，证券指数的调整反映了行业景气的冷暖和经济运行的变化。从这个角度说，证券指数的变化是股市的晴雨表，更是经济景气度变化的一个征候。（本报记者 徐建民）
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