借道QDII基金分享商品牛市

近年来，在全球高通胀的背景下，金属、农产品等大宗商品市场以其与生俱来的抗通胀属性而涨势惊人，但普通投资者却被商品市场的高门槛拒之门外。好在今年以来，越来越多基金陆续推出直接或间接投资商品市场的QDII基金，为投资者分享商品市场牛市提供了便捷的新途径
贵金属基金直接分享商品牛市
中金公司数据统计显示，从2001到2010年的十年间，除极个别年份外，黄金价格的年度和总体涨幅远超同期国内CPI涨幅。WIND统计数据显示，过去十年间，黄金价格总体涨幅逾4倍，超过股票、债券等资产的涨幅。
分析人士指出，“黄金十年”背后的原因是全球黄金持续供不应求：多国央行和国际投资者基于避险和对冲需求持续增持，同时，新兴市场国家的民间实际需求大增，如中国、印度在首饰用金和投资上的需求呈现爆发性增长。世界黄金协会驻华机构日前发布的《黄金需求趋势报告》显示，今年一季度，全球黄金需求总量达9810.3吨，同比增长11%。全球黄金供求矛盾还在日益显现，金价涨势也有望持续。
某券商有色金属行业研究员表示，黄金除了具有长期的投资价值和资产升值潜力外，其作为大宗商品中一种特殊的资产类别，其价格走势也独立于广泛的金融市场，与国内A股、债券市场及全球股市、债市几乎“互不相干”。这种相关性较低的特性，使黄金在多元化投资组合中成为重要一环。对普通投资者而言，配置一定比例的黄金资产会减小整体资产的波动性，从长期看，保值增值功能更为明显。
事实上，除了黄金，铂金、钯金、白银也是贵金属市场中的亮点。其中，铂金、钯金呈现与黄金类似的情况，过去十年间总体涨幅在3倍左右;白银更是在去年一年间涨幅近80%，成为贵金属市场的投资新宠。不过，普通投资者直接参与贵金属市场的期货投资，需要较多的专业知识和资金作为支持，且潜在风险较大。而贵金属基金的问世，为他们提供了一个参与贵金属市场投资的便捷途径。
贵金属基金在海外已有多年发展历程，从过往业绩看，由于直接受益于贵金属市场的牛市，海外市场上的贵金属基金表现突出。以美国为例，过去十年间，贵金属基金在多个年度成为表现最佳及次佳的行业基金，在美国推出量化宽松政策、引发全球高通胀后更是如此。
晨星数据显示，2010年，贵金属基金超越所有其他传统的基金类别，获得平均40%的回报。其中，表现最好的贵金属基金涨幅达71%，超过同期道琼斯指数60多个百分点。伴随着贵金属基金实现良好的业绩，其规模也不断扩大。目前全球已拥有超过800只贵金属基金，其中以美元计价的基金资产超过8300亿美元;与此同时，贵金属基金在行业基金中的比重逐步上升，证明贵金属基金的重要性逐渐加强。
今年1月13日，国内首只黄金基金诺安全球黄金基金成立，将这一投资品引入国内市场。该基金通过投资于全球范围内有实物黄金支持的黄金ETF，投资者仅需1000元就可由资本市场进入黄金市场。据介绍，境外黄金ETF将实物黄金属性和证券属性巧妙结合，是跟踪国际金价的主流黄金投资产品。截至6月10日，诺安黄金基金成立5个月来净值增长率达8.8%，在所有QDII基金中排名第1，收益更是在今年以来所有开放式基金中居首。
此后，易方达基金、嘉实基金也陆续推出黄金基金。其中，刚结束发行的易方达黄金主题基金投资范围涵盖黄金ETF和黄金股票基金。即将发行的嘉实黄金基金则主要投资于境外黄金ETF，特别是有实物黄金支持的黄金ETF。
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国内首只贵金属基金汇添富黄金及贵金属基金也于日前获批，将于近期发行。该基金投资于有实物黄金或其他实物贵金属支持的交易所交易基金，投资范围涵盖黄金、白银、铂金、钯金等贵金属品种。汇添富基金相关人士指出，与单一黄金基金相比，贵金属基金能使普通投资者一网打尽黄金、白银、铂金、钯金等所有贵金属品种，分享整个贵金属市场的牛市。同时，由于不同贵金属之间存在良性互补，贵金属组合投资也能降低单一品种大幅下挫风险，有助平滑收益。
农业指数基金间接分享农产品牛市
同金属市场与生俱来的保值增值抗通胀属性相比，农产品市场作为本轮全球通胀的主要推手，亦成为新一代抗通胀投资品。投资大师罗杰斯今年年初就指出，未来“将会出现一个延续长达10年的农产品牛市”，建议投资者“买黄金不如买大米”。
从长期看，过去30年，农产品平均每年涨价7.5%，相比CPI每年5%的涨幅高出2.5个百分点;从短期看，2010年，追踪一篮子大宗商品(包括石油、铜、小麦和糖)价格的基准指数路透-杰弗瑞CRB指数上涨36%，开启了这一轮农产品牛市的大幕。
分析人士指出，供给有限但需求快速增长，造成供给短缺，是农产品价格长期上涨的内因。一方面，世界人口不断增长，导致农产品需求增加。20世纪80年代全球人口50亿，现在70多亿，2050年更将增至90亿;另一方面，消费升级加大了对农产品的需求。中国、印度等发展中国家快速发展，对食品消费的结构发生变化。以前主要消费谷物、米、麦，现在变成蛋白质高的肉类、油类，这些都是经济型作物，进一步推升农产品的需求。
但与快速增长的需求不同，农产品的供给却有限，甚至有减少迹象。近几年，部分农产品转化为工业用途，如巴西从甘蔗里提炼出乙醇汽油，美国则用玉米加工成乙醇汽油。与此同时，生产要素、土地使用和人力成本也在不断上涨，进一步推升农产品价格上涨。
宽松的货币政策则是农产品价格长期上涨的外在原因。宽松的货币政策，居高不下的通胀，导致投机需求上升，金融属性催化价格上涨。此外，罗杰斯对农产品市场的看好还基于全球农产品价格一直被低估，在这轮周期中，农产品上涨远远滞后于黄金，价格还没体现应有的价值。以白糖为例，虽然糖价已涨了很多，但离合理估值还差50%。
在此背景下，广发基金推出国内首只投资农业的基金广发全球农业指数基金，虽然其不直接投资于农产品市场，但通过被动跟踪标普全球农业指数，为投资者提供间接参与农产品的新途径。该指数由24只成份股组成，其中，农业生产前阶段的生产资料如种子、化肥公司有9家，占比42%;产后阶段以粮油加工、贸易为主的公司有5家，占比23.88%。囊括全球最大的钾肥和磷肥公司加拿大的PotashCorp和美国Mosaic，全球最大的三文鱼供应商挪威MarineHarvest，全球第二大糖的生产商英国联合食品公司等农业巨头。
彭博资讯数据统计显示，截至今年4月30日，标普全球农业指数自2009年以来的累计涨幅为110.07%，年化收益率37.45%;而同期上证综指累计涨幅为59.9%，年化收益率22.28%，可说颇具代表性地体现了农产品的牛市行情。
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