不过，也有投行人士认为，融资与转板可以在新三板中并行，比如美国的OTCBB市场，挂牌企业可以通过定向增发进行私募股权融资，同时如果达到纳斯达克或纽交所主板的上市标准，就可以进行相应转板。
按照初稿，新三板市场将实行做市商制与连续竞价交易制二选一的制度安排，亦即主办券商要么选择做市商制，要么选择连续竞价交易制;新三板将实行的是备案制，亦即只要符合相关的上市标准，均可备案并申请挂牌。
证券时报记者获悉，今年1月已完成初稿的新三板扩容方案目前还未最终定稿。
悬念一：做市商制还是连续竞价制据了解，按照海外市场的做法，场外市场通常实行做市商制度。
据接近新三板扩容方案起草小组的一位人士透露，“按照初稿，新三板市场将实行做市商制与连续竞价交易制二选一的制度安排，亦即主办券商要么选择做市商制，要么选择连续竞价交易制。
这种二选一的制度安排引起了券商广泛的讨论。
据记者了解，所谓混合型的做市商制，是指主办券商同时拥有做市商和连续竞价交易两种资格，主办券商的客户可以自由选择做市商交易抑或是连续竞价系统交易。
“应该把选择权交给客户，而不是券商。
悬念二：首批试点园区是20家还是84家据透露，“按照初稿，只要是国家级高新园区，均可纳入新三板扩容的范围。
不过，深圳某投行负责人认为，最终的定稿中，进入首批试点的高新园区数量或将远远少于84家。
在上述投行负责人看来，首批试点园区在20家左右将是合适的比例。
悬念三：审批制或备案制还是注册制未来新三板将实行何种挂牌制度，是类似于A股主板、中小板、创业板的审批制，还是类似于美国存托凭证(ADR)的备案制，抑或类似于美国场外电子柜台交易市场(OTCBB)的注册制?据深圳某投行相关负责人介绍，“ADR分为一级、二级、三级三个等级，每个等级都设有相应的挂牌及交易标准，只要符合标准，就可以向美国证券交易委员会进行备案并申请发行凭证，其程序本质上是备案核准制。
“国外场外市场基本上实行注册制，亦即只要注册就可以挂牌。
另据接近新三板扩容方案起草小组的一位人士透露：“按照初稿，新三板实行的是备案制，亦即只要符合相关的上市标准，均可向证券业协会备案并申请挂牌。
悬念四：能否“带病上市”按照目前的发审要求，A股市场执行了严格的上市审批标准，绝不允许企业“带病上市”。
“有问题的企业在递交首发(IPO)材料之前，就必须对所存在的问题或瑕疵进行彻底的清理，若是隐瞒或进行包装，则涉嫌造假上市并将受到严厉处罚。
不过，新三板市场对企业的上市标准要求将远低于A股。
据接近新三板扩容方案起草小组的一位人士透露：“按照过去的操作实践，新三板市场允许存在瑕疵的企业挂牌，比如在历史沿革或主体资格存在问题的企业可以在新三板挂牌交易，但此类企业在A股市场就不行。
该人士继称，在未来的新三板扩容方案中，可能依然会允许存在瑕疵的企业挂牌。
悬念五：融资与转板能否并行“融资与转板是两个相悖的概念。
不过，也有投行人士认为，融资与转板可以在新三板中并行，比如美国的OTCBB市场，挂牌企业可以通过定向增发进行私募股权融资，同时如果达到纳斯达克或纽交所主板的上市标准，就可以进行相应转板。
扩容后的新三板会允许融资与转板两种制度安排并行吗?“按照初稿，在新三板挂牌的企业首先可以进行定向增发，同时对转板并没有禁止性的规定。
该人士认为：“未来新三板的企业不仅可以向创业板转板，还可以向中小板、主板转板。
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