华夏基金2010年巨亏25亿元 照收29亿元管理费

无论是基金公司还是投资者，通过年底的盘点，看看这一年的收成，规划规划明年的投资，总能从中有所得。
对于投资者来说，无疑期望得到更多的收入。对于基金经理而言，规模和排名是最重要的工作动力。排名居前意味着成为明星基金经理，意味着鲜花和掌声。但是，短期排名靠前的基金长期表现却并不一定尽如人意。如果只看当年的业绩进行投资，结果很可能是高位站岗。我们的排行榜中，2008、2009年的前十大选手除了华夏大盘和华商盛世成长外，其他都已经跌出前十。业绩亮眼的背后，更多的是基金公司整体投研团队的努力。
最强基金经理
越“老”业绩越稳定
在2010年业绩排名前十的基金经理中，只有华商盛世成长的孙建波和华夏策略、华夏大盘精选的王亚伟，嘉实增长的邵健、邵秋涛算得上是证券市场的老人、基金业元老级人物，从业时间均超过10年以上。多年的研究和实战经历让他们比其他人更了解政策面、基本面以及市场情绪面等相互作用的关系。
有意思的是，孙建波与王亚伟曾经是同事。孙建波最早是中信红利基金的基金经理，后来由于中信基金被华夏基金合并，因此，孙也进入华夏基金。但是由于其基金经理之位被拿下，只担任策略分析师一职，故于2009年8月出走，加盟华商基金，最终于2010年上位成为新晋“基金一哥”。其二人最大的区别是，王亚伟换手率较高，孙建波更倾向于长期持有的价值投资。
于2010年4月成立的诺安中小盘精选股票、光大保德信中小盘股票的基金经理周心鹏和李阳算是赶上了2010年的幸福时光。但是，周、李二人最终获取好收益的原因，还得益于他们在基金3个月建仓期完毕后的7月份，踏准了市场节奏，资产配置与市场脉搏非常吻合，故大幅跑赢了指数。李阳在二季报政策利好频发、欧美股市反弹时，率先提高股票仓位，整个7月，超配金融类等周期性股票，这些板块在其后的反弹中也表现最好。周心鹏也早在2010年7月，就大胆判断市场肯定转向，上行并达到高点。且在9月底几乎是最低时点加仓买入金融股，其后，在银行股上涨了一波行情之后又及时抛出获益。
嘉实增长混合实施的是双明星基金经理制，由邵健和邵秋涛共同管理。在现有开放式基金中，截止到2010年12月30日，嘉实增长的累计净值高达5.875元，仅次于华夏大盘精选。邵健的口头禅是“我管理的基金一定要站在前三分之一的行列中”。其崇尚选股比选时更重要，同时淡化资产配置策略。他的选股逻辑是通过选择高成长企业来应对市场的短期波动。风格以稳健见长，选股也是一样，认准了就不离不弃。嘉实增长对很多公司持有时间都在5年以上，比如，持有云南白药近8年。虽然从静态看有些公司比较贵，但最终其成长性良好实现了对长期价值的把握，也保证基金收益持续增长。
成长最快基金
重仓“冷门股”
回首2010年的基金排名争夺赛，记者惊讶地发现，跑得更快的不再是耳熟能详的“明星”基金，而是一些名不见经传的生面孔。
天治创新先锋股票、东吴行业轮动、东吴双动力股票，都曾是“貌不惊人”的“小家伙”：它们都来自资产规模排名后五分之一的小基金公司，基金经理在2009年交出的成绩单，也排在100名开外，几乎也是同类基金排名的后五分之一。但就是这样一些不起眼的“小黑们”，成为了2010年排名上升最多的基金。
正如列夫·托尔斯泰所言。幸福的生活总是相似的。基金投资也是如此。掌舵这些“黑马”基金的经理都对记者坦言，“好的业绩来自于从年初开始就准确把握了市场的脉搏，回避了以银行、地产为代表的大盘蓝筹股，并在消费、医药和新兴产业等热点中获得了超额收益。”
回复该发言

除此之外，通过分析和研究这些“黑马”基金，记者发现他们还有不少共同的特质。首先，这些基金经理的操作风格都比较灵活，它们一年的换手率在300%~500%之间，既不是长期买入持有，也不是过度频繁交易。其次，基金规模适中，“黑马”基金规模普遍在5亿~50亿之间，方便基金经理灵活调整仓位。
但这些都不是基金脱颖而出成为“黑马”的关键。它们之所以能比同行跑的更快，最重要的一点是基金经理都有自己的独门暗器 重仓股集中度较高，而重仓股中又有较多的“冷门股”。
其中一只“黑马”基金经理曾做过一份统计，在其持仓前二十大品种中，有接近10只重仓股的涨幅都超过了30%。他认为，这从侧面说明，除了踩准市场节奏和把握行业热点外，为基金净值带来更多贡献的还是一些自下而上精选个股投资。
排名最差基金
高管震荡
综观表现落后的5只基金，除了易方达策略成长以外，其他基金身上都体现出一个共同特质：内部团队不稳定。不仅基金经理变更，有的公司就连投研团队的高管也发生震荡。
一般来说，基金经理变更，未必会引起基金业绩下降，但在宝盈基金和华宝兴业身上，却出现换将后整体业绩大幅下滑的现象。尤其是宝盈泛沿海股票基金，已经连续3年排在末位，业绩垫底已经成为一种惯性。这让业界都比较诧异，就如好基金要连续排在前面很难，但要连续排在倒数，其实也不是那么容易。
宝盈垫底，内部团队不稳是不可忽视的因素。2010年8月，宝盈基金总经理陆金海、督察长刘传葵和副总经理于志辞职；9月，宝盈泛沿海基金经理陆万山离职；11月，投资总监夏和平也不再执掌宝盈泛沿海。
同样，华宝兴业收益增长混合业绩不佳，也与团队的震荡密切相关。2010年6月25日，公司公告增聘邵吉吉阳与原基金经理冯刚一起管理该基金。7月28日，再次公告免去冯刚的基金经理职务。
另外两只垫底的金元比联成长动力和益民红利成长混合，亦是遭受团队动荡的负面影响。金元比联成长动力在2010年3月更换基金经理，公司的董事长和投资总监也随之变动。
而12月1日公告离职的益民基金总经理祖煜，其任职时间还不到1年。据消息人士称，祖煜离职的原因是公司内斗，这显然也给益民基金蒙上了一层阴影。益民旗下的4只基金中，益民红利成长、益民货币2010年的业绩在同类基金排名中均处于垫底位置。
在基金分析师看来，益民基金和华宝兴业这两家基金公司过往业绩都还不错，但在最近一两年时间屡屡下滑，其主要原因正是由于公司内部高管震荡以及投资团队不稳定。因此，这些基金业绩若想有所改善，首要的任务是要稳定内部团队。
最令人失望基金
中邮基金再现“熊样”
基金业冒头并不难，难的是长期领先，一般是各领风骚三五月。最为典型的是银华基金旗下的银华价值优选。2009年，投资总监陆文俊执掌的银华价值优选重仓汽车股一战成名，该基金名列当年股票型基金的第一名，银华系其他基金表现也都不错 。但是2010年，银华价值优选延续了重仓汽车股的操作思路，却未能再创佳绩，业绩已在百名开外，基本垫底。
交银基金则表现不佳，继2009年李旭利离职，2010年又有几位基金经理离开，而总经理莫泰山的投奔私募，以及内幕交易查处传闻，让这家一度冉冉升起的基金公司蒙上了阴影。
新华基金一度也是黑马，凭借优异的选股能力，王卫东领衔的新华优选成长成为2009年股基的亚军，而到了2010年则来个大变脸，排名也在倒数之列。其他几只基金如优选分红、泛资源优势等业绩也同样不堪。
回复该发言

中邮基金则是另一家让人既爱又恨的基金公司。这家公司2007年名声鹊起，2009年业绩重新抬头，市场原指望他们在2010年继续雄起，但是很不幸，2010年他们重仓的世博概念股并不“给力”，中邮核心优选和核心成长两只基金业绩再度垫底。不知作为投资总监的彭旭此时作何感想。
而宝盈基金则是著名的“绩差股”。截至2010年12月30日，宝盈泛沿海基金净值跌25.12 %，在同类基金中垫底，其他如宝盈策略、宝盈核心优势等业绩也不值一提。
可以发现，这些令人失望的基金公司大多是激进型投资风格，银华押宝集中于某个行业，中邮基金则以高仓位著称。而公司出现变故，投研实力不稳定，则是造成令人失望的业绩的另一原因。
团队最不稳定基金
“核心”出走 业绩受累
投研人才稀缺、优秀人才外流，进而拖累基金业绩已经成为公募基金在2010年的现实，如何培养自己的后备队伍，形成一以贯之的投研体系和方法，无疑值得每个基金公司深思。
Wind统计显示，2010年华宝兴业基金管理公司(以下简称“华宝兴业”)旗下共有10只基金变更了基金经理，其中包括6只偏股型基金，占公司旗下偏股基金总数的60%。
这对一度崛起为沪上基金公司中坚力量的华宝兴业而言，打击显然是沉重的。银河证券基金研究中心的统计显示，“换将”的基金纷纷在2010年跑输同类基金，华宝兴业收益增长混合更是在43只偏股型基金中业绩垫底。
业绩下滑的背后，是核心投研力量的出走。原华宝兴业收益增长基金经理冯刚、原宝康消费品基金经理闫旭分别出走同城的上投摩根基金担任副总经理兼投资总监和纽银梅隆西部基金担任投资副总监。在此之前，号称华宝兴业黄金一代的余荣权、栾杰、黄小坚、史伟以及魏东等已经各奔东西。
记者曾就此与华宝兴业某高管面谈，他表示郁闷的同时也感到很无奈，“请他们去的都许以至少投资总监类高薪职位，心动其实也正常。”事实上，华宝兴业在业内最早实行类股权激励，公司试图通过这种方式留住人才。但毕竟人往高处走，独当一面的诱惑对于任何有想法的投研人员都是巨大的。
为了弥补人才外流造成的缺失，华宝兴业加大了对投研梯队的储备和培养，不仅从券商等机构招募研究员，也从高校毕业生中招揽储备人才，期望通过一系列制度设计形成一条人才流水线。“事实上，投资还是靠团队，明星基金经理毕竟是少数，也不可能支撑起整个公司。”上述高管告诉《中国经营报》记者。
虽然频繁跳槽大幅拖累业绩在华宝兴业身上集中体现，但所反映的问题却是普遍的，也恰是目前所有基金公司共同面临的困境。如何更好地激励核心投研人员、保持公司的长期竞争力，如何理顺投研关系、达到最优组合，显然需要整个行业的努力和探索。
华夏基金全年亏损25亿元 照收29亿元管理费
搞投研不如做规模
人们常说“细节是魔鬼”。而《中国经营报》却要说数据出魔鬼。
记者按照公开数据估算了各家基金管理公司的费效比，结果格外令人震撼，人们印象中的十大基金管理公司成为2010年基金业的亏损大户。
华夏巨亏25亿元　反收29亿元管理费
资产管理规模1188亿元的博时基金管理公司，成为2010年当之无愧的亏损大户，其旗下21只基金合计亏损101.37亿元。如果将这21只基金今年以来的净值增长率进行简单的算术平均的话，其平均亏损幅度仅有4.49%，在同期上证综指下跌16.23%的大背景下，尚属可圈可点。
回复该发言

旗下拥有王亚伟这样牛人的华夏基金，在巨亏排行榜中榜上有名。具有讽刺意味的是，尽管造成持有人巨额亏损，该公司仍将“当之无愧”地成为2010年收取管理费最高的基金管理公司。以半年报数据粗略统计，预期全年该公司将收获29.2亿元管理费。
拥有2只进入年度收益率排行榜十强的华夏基金公司，为何会出现这么大的浮亏呢？似乎正应了“好的不灵、坏的灵”的那句老话，该公司旗下基金恰恰是表现好的规模小，表现差的规模大。
以华夏策略精选为例，该基金虽然在2010年度以27.18%净值增长率排在基金业绩排行榜的第二名，但其规模却仅有27.18亿元，使得这只表现优异的基金只为持有人贡献7.45亿元的收益。
反观刘文动管理的华夏盛世精选基金，虽然其净值增长率仅下跌7.49%，但由于其管理的资产规模高达22815亿元，因此造成的浮亏高达11.74亿元。
管理资产仅有565亿元的交银施罗德意外位列“亏损三强”，2010年共令基金持有人损失52.92亿元。相对前几位大腕而言，尽管其亏损额占管理资产总额的比例最高(接近10%)，但收起管理费来却同样不含煳，全年将稳获约7.2亿元的收入。
华商赚了44亿　只收2.2亿元管理费
反观盈利榜，最应该叫屈的应该是华商基金管理有限公司(以下简称“华商基金”)。这家公司2010年初前仅有5只基金，管理的资产规模仅有85.48亿元，却为持有人贡献了总共44.158亿元的收益。而其收取的管理费同样令人感到惊讶，仅有区区2.2亿元。
更难能可贵的是，华商系基金并没有像很多基金管理公司那样，只拿出小规模基金去拼排名。截至12月28日，华商盛世成长基金以32.75%的年度收益率高居排行榜之首。而这只基金管理的资产规模也高达86.38亿元，为持有人实实在在地贡献了28.29亿元收益。
而华夏基金旗下的华夏大盘精选虽然资产规模也达到了68亿元，与华商盛世成长旗鼓相当，但其年回报率却仅有21.30%，整整差了10个百分点。
盈利榜第二名的大成基金同样出色，这家管理着891亿元的公司，2010年为投资者赚得34.29亿元的收益，提取的管理费约6.3亿元。
固定管理费率模式成弊端
一个是亏损25亿元，收了29亿管理费，一个是盈利44亿元，却只收到2.2亿元管理费。华夏和华商两家基金管理公司的不同境遇，成为国内基金业两道黑白分明的对比色。
业内人士认为，国内基金的固定管理费率收取模式，是造成这一不公平现象的主要原因。“按照管理层当初设计固定费率的设想，是希望有实力的基金管理公司，通过业绩获得市场认可，进而做大规模，这样间接的可以获得更多的管理费收入，从而形成良性循环。但十年来的运行情况表明，这一良好愿望并未实现。”上海一位券商基金研究员认为：“固定管理费模式，必然导致基金公司偏重发行做规模，而业绩本身反倒成为做规模的一个工具，从而催生出通过利益输送、 造神运动 来做排名、做品牌的现象。”
而一位基金公司内部营销部门的人士更是一语道破天机，该人士称：“与基金业绩相比，和管理层的关系更为重要。凭业绩吸引投资者注意，靠的是 傻力气 ，能获得新基金的发行资格，对规模的影响更为直接。”
“下力气搞投研，谁也不能保证一定会在50多家同行中胜出，但只要获得新发基金额度，在行情好的时候每只新发基金很轻松就可以获得100多亿元的规模。你说哪种方法更直接？”她反问道。
计算方法说明
回复该发言

首先，以2010年三季报公布的各只基金管理资产规模与其2010年初至12月28日的净值增长率相乘，计算出每只基金2010年的盈亏情况。然后将各基金盈亏金额以基金管理公司为口径进行汇总，估算各家基金管理公司的总体盈亏。
需要说明的是，由于多数开放式基金处于申购、赎回状态，导致基金资产规模数据处于动态变化之中。目前基金年报尚未公布，无法准确获得四季度各基金管理资产规模，因此记者采用中报、三季报的数据对管理费用以及基金规模做粗略推算。其中的假设是，对于基金管理公司而言，旗下基金规模互有增减，相互抵消后总体变动不大，本文中所有数据处理均在此前提下进行。中国经营报
华夏基金全年亏损25亿元 照收29亿元管理费
搞投研不如做规模
人们常说“细节是魔鬼”。而《中国经营报》却要说数据出魔鬼。
记者按照公开数据估算了各家基金管理公司的费效比，结果格外令人震撼，人们印象中的十大基金管理公司成为2010年基金业的亏损大户。
华夏巨亏25亿元　反收29亿元管理费
资产管理规模1188亿元的博时基金管理公司，成为2010年当之无愧的亏损大户，其旗下21只基金合计亏损101.37亿元。如果将这21只基金今年以来的净值增长率进行简单的算术平均的话，其平均亏损幅度仅有4.49%，在同期上证综指下跌16.23%的大背景下，尚属可圈可点。
旗下拥有王亚伟这样牛人的华夏基金，在巨亏排行榜中榜上有名。具有讽刺意味的是，尽管造成持有人巨额亏损，该公司仍将“当之无愧”地成为2010年收取管理费最高的基金管理公司。以半年报数据粗略统计，预期全年该公司将收获29.2亿元管理费。
拥有2只进入年度收益率排行榜十强的华夏基金公司，为何会出现这么大的浮亏呢？似乎正应了“好的不灵、坏的灵”的那句老话，该公司旗下基金恰恰是表现好的规模小，表现差的规模大。
以华夏策略精选为例，该基金虽然在2010年度以27.18%净值增长率排在基金业绩排行榜的第二名，但其规模却仅有27.18亿元，使得这只表现优异的基金只为持有人贡献7.45亿元的收益。
反观刘文动管理的华夏盛世精选基金，虽然其净值增长率仅下跌7.49%，但由于其管理的资产规模高达22815亿元，因此造成的浮亏高达11.74亿元。
管理资产仅有565亿元的交银施罗德意外位列“亏损三强”，2010年共令基金持有人损失52.92亿元。相对前几位大腕而言，尽管其亏损额占管理资产总额的比例最高(接近10%)，但收起管理费来却同样不含煳，全年将稳获约7.2亿元的收入。
华商赚了44亿　只收2.2亿元管理费
反观盈利榜，最应该叫屈的应该是华商基金管理有限公司(以下简称“华商基金”)。这家公司2010年初前仅有5只基金，管理的资产规模仅有85.48亿元，却为持有人贡献了总共44.158亿元的收益。而其收取的管理费同样令人感到惊讶，仅有区区2.2亿元。
更难能可贵的是，华商系基金并没有像很多基金管理公司那样，只拿出小规模基金去拼排名。截至12月28日，华商盛世成长基金以32.75%的年度收益率高居排行榜之首。而这只基金管理的资产规模也高达86.38亿元，为持有人实实在在地贡献了28.29亿元收益。
而华夏基金旗下的华夏大盘精选虽然资产规模也达到了68亿元，与华商盛世成长旗鼓相当，但其年回报率却仅有21.30%，整整差了10个百分点。
盈利榜第二名的大成基金同样出色，这家管理着891亿元的公司，2010年为投资者赚得34.29亿元的收益，提取的管理费约6.3亿元。
固定管理费率模式成弊端
回复该发言

一个是亏损25亿元，收了29亿管理费，一个是盈利44亿元，却只收到2.2亿元管理费。华夏和华商两家基金管理公司的不同境遇，成为国内基金业两道黑白分明的对比色。
业内人士认为，国内基金的固定管理费率收取模式，是造成这一不公平现象的主要原因。“按照管理层当初设计固定费率的设想，是希望有实力的基金管理公司，通过业绩获得市场认可，进而做大规模，这样间接的可以获得更多的管理费收入，从而形成良性循环。但十年来的运行情况表明，这一良好愿望并未实现。”上海一位券商基金研究员认为：“固定管理费模式，必然导致基金公司偏重发行做规模，而业绩本身反倒成为做规模的一个工具，从而催生出通过利益输送、 造神运动 来做排名、做品牌的现象。”
而一位基金公司内部营销部门的人士更是一语道破天机，该人士称：“与基金业绩相比，和管理层的关系更为重要。凭业绩吸引投资者注意，靠的是 傻力气 ，能获得新基金的发行资格，对规模的影响更为直接。”
“下力气搞投研，谁也不能保证一定会在50多家同行中胜出，但只要获得新发基金额度，在行情好的时候每只新发基金很轻松就可以获得100多亿元的规模。你说哪种方法更直接？”她反问道。
计算方法说明
首先，以2010年三季报公布的各只基金管理资产规模与其2010年初至12月28日的净值增长率相乘，计算出每只基金2010年的盈亏情况。然后将各基金盈亏金额以基金管理公司为口径进行汇总，估算各家基金管理公司的总体盈亏。
需要说明的是，由于多数开放式基金处于申购、赎回状态，导致基金资产规模数据处于动态变化之中。目前基金年报尚未公布，无法准确获得四季度各基金管理资产规模，因此记者采用中报、三季报的数据对管理费用以及基金规模做粗略推算。其中的假设是，对于基金管理公司而言，旗下基金规模互有增减，相互抵消后总体变动不大，本文中所有数据处理均在此前提下进行。中国经营报
回复该发言