网易科技讯 2月24日消息，美国投资公司ThinkEquity今天发表投资报告，指出网易第四季度业绩好于预期，并认为网易在2011年将延续良好的表现。
以下为报告主要内容：
网易今天再次公布一份强劲的季度财报，这主要得益于于《巫妖王之怒》一个完整季度的贡献、几款自主研发游戏强劲的表现以及广告业务表现好于预期。我们认为该公司在2011年具有多个催化剂，包括《星际争霸2》、《大灾变》和几款自主研发游戏的推出，我们认为这些游戏将推动网易在2011年录得30%左右的增长，并推荐投资者买入网易的股票，尤其是在这些游戏推出前。
关键点：
网易第四季度网游收入为2.155亿美元，环比增长15%，同比增长35%，大大高于我们预期的1.95亿美元。网络游戏的强劲表现主要是受《巫妖王之怒》（2010年8月31日推出）、《天下贰》、《梦幻西游2》和《大唐无双》表现好于预期的推动。广告收入为3540万美元，环比增长46%，同比增长32%，高于我们估计的2780万美元。网易将广告业务表现强劲的原因归结于16届亚运会、门户网站流量增加以及较佳的季节性。网易第四季度总营收为2.475亿美元，环比增长18%，同比增长35%，高于华尔街预期的2.202亿美元和我们预期的2.193亿美元。
由于收入表现好于预期，导致毛利润率比我们预期的高。尽管利润率较低的《魔兽世界》贡献的收入增加，但毛利润率环比大致持平。在第四季度，销售和市场营销费用回到平常水平。因此，运营利润率增长660个百分点至48.5%。另一方面，网易公司录入净汇兑损失550万美元。因此，每股美国存托股票收益为0.83美元，高于华尔街预期的0.70美元和我们预期的0.68美元。
管理层确认《星际争霸2》和《大灾变》目前正在接受政府审批，网易计划在获得特定的政府批准后，马上推出这些游戏。我们预期《星际争霸2》在2011年上半年推出，并估计该游戏将占网易2011年收入的5%至6%。类似的，我们也预期《大灾变》在2011年下半年推出，并估计该游戏推动《魔兽世界》收入增加15%至20%。网易还计划分别在3月和4月推出《创世西游》和《倩女幽魂》的不删档公测。在1月份，网易推出了一个《梦幻西游》的资料片，获得良好的反馈。网易管理层指出一系列的大型活动（世界杯、上海世博会和亚运会）大大推动了该公司的广告业务发展，同时对于2011年的广告业务增长保持乐观，主要是因为国内经济增长、广告资金由线下向线上转移，以及该公司专注于新产品（微博、在线视频和电子商务）。（楚慎）
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