基金选股思路大揭秘：如何寻找抗跌股

今年来市场虽然出现大幅震荡，部分个股出现了相当的跌幅，但也有一些基金介入的个股却逆势走强，取得了不错收益。那么，基金为何会选择这些个股，其选股的思路又在哪里？记者希望通过对其进行深刻的剖析，为投资者找到答案。
次新股借超募资金规避资金“寒冬”
虽然中小上市公司超募资金使用计划盲目、效率不高一度为外界诟病，但是在资金紧缩的市场大背景下，拥有巨量超募资金的优质小公司可能加速对产业链的整合，这使得基金经理对中小盘股的投资出现了些许分歧。
大成策略回报基金经理周建春向《上海证券报》表示，大盘目前依然处于寻底过程中，这种寻底的模式有可能不是V型寻底，而是经历一个多次寻底的过程。他向记者指出，因此在这波寻底过程中的选股策略，可能是要回避那些因通胀和紧缩而利益受损的行业公司，尤其是一些中小企业。
“但最大的机会可能也来自一些中小企业。”周建春向记者坦言，目前中小板、创业板中也存在一批和通胀、紧缩等关联度不大的上市公司，这些上市公司不会面临着诸如资金紧张、劳动力成本上升、原材料价格涨价的负面因素。
值得关注的是，此前中小板遭遇机构杀跌的主要原因是基金经理担心，紧缩损害中小型上市公司的业绩增速。
“紧缩可能使得本身估值较高的中小盘股出现业绩、估值的双重下移。”诺安基金研究总监王创练对《上海证券报》表示，对二季度市场的判断还是偏紧。因为政策紧缩会持续一段时间。以政策紧缩治理通胀会导致经济增速下滑，进而导致企业盈利下降，进一步又会导致市场估值中枢下移。实际上，目前小企业已经感受到政策紧缩的影响，而未来一段时间，紧缩的效果可能会慢慢传导影响到大企业。
但是在这波资金和成本上升的寒冬中，并非所有的中小企业都面临着资金紧张和原材料成本上升的风险。
手中握有巨量超募资金的次新股可能将成为基金经理介入中小盘股的首选，而基金经理则希望中小上市公司利用超募资金谋求外延式扩张。
大摩华鑫基金投资总监陈晓（微博）虽然对中小上市公司面临资金和成本问题有所担心，但在具体的品种选择上，陈晓却坦言青睐那些大行业小公司的细分领域，尤其是这类大行业小公司可能在行业内进行股权收购和兼并重组。
华富基金投资部总监韩玮则认为，创业板、中小板一些公司手中拥有巨量超募资金，这类公司可能利用上述资金进行外延式扩张实现业绩短期高速增长。但韩玮亦强调，一旦超募资金使用不当或外延式扩张后未有效整合资源，最终的增长如无法持续，可能会令投资者陷入成长的陷进。
但无论如何，当基金经理把看衰中小盘股的杀跌归因于紧缩政策之际，那么资金充裕的中小盘股显然将大大获益。“当其他公司因资金困难无暇顾及收购兼并之时，行业内的小公司有可能成为资金充裕者的收购目标。”
业内人士表示，相对于拥有两三亿超募资金的中小上市公司而言，那些超募资金超过一年营业总收入、超募资金超过五亿的小公司的投资价值更为明显。
去年中期登陆中小板的贵州百灵已经让重仓其中的基金经理尝到超募资金的甜头。这家主营苗药的中小板公司超募资金超过10亿人民币，今年四月份以来贵州百灵多次利用超募资金在医药领域进行兼并扩张。而最新的扩张则来自上周五的一纸公告，贵州白灵表示将利用超募资金4000万元收购一家医药公司60%的股权，在此次收购之后，贵州百灵余下的超募资金依然高达8亿人民币，这意味着贵州百灵未来如果还要实施兼并收购，手中的“弹药”依然充足。
回复该发言

虽然中小板指数、医药行业指数今年以来跌幅分别超过18%、23%，但贵州百灵今年以来的跌幅不足3%，可能正是由于公司资金充裕及超募资金的恰当使用，使公司股价很好地规避了市场调整风险。上市公司披露的信息显示，博时新兴产业、博时精选、诺安灵活、诺安股票四只在今年一季度增持贵州百灵，其中第一大流通股股东博时新兴产业基金一季度合计持有520万股贵州百灵。
与此类似的是，油气开采领域的杰瑞股份、主营化工的中小板上市公司齐翔腾达亦是因巨量超募资金而受到市场追捧，齐翔腾达拥有的超募资金亦超过10亿，几乎与贵州百灵同时上市的齐翔腾达在一年的时间内也大肆运用资金进行扩张。
银华成长先锋基金、银华优质增长基金由于投资了齐翔腾达而获得了超额收益，而这一收益是发生在今年一季度，大多数中小板公司股价暴跌的背景下取得的。银华基金一季度期间合计持有齐翔腾达122万股，该股今年一季度以来取得了35%的正收益。
回复该发言