尽管制约汽车行业的负面因素并未消除，但我们认为在当前时点看待汽车行业已不宜过度悲观。一方面，当前汽车行业产能利用率、库存水平、价格走势都仍处于合理范围，行业景气回落必然是较为缓和的，是“软着陆”，不会重蹈04、08 年汽车行业景气大幅下滑的覆辙；另一方面，纵使考虑一定的业绩下调风险，当前汽车板块估值也已处于历史性底部附近，具备极高的安全边际和足够的回升空间。
根据最新信息，日本地震的影响消除速度有望好于预期，我们预计6、7 月份我国汽车销量增速有望逐步回升并恢复正增长。这有可能成为促进汽车板块估值反弹的有力因素，建议可适当配置汽车股。
在估值反弹过程中，我们建议重点关注业绩增长确定性较高、估值较低的乘用车龙头企业及其零部件供应商，重点公司包括：上海汽车、江淮汽车、一汽富维、华域汽车。此外，在行业的调整过程中，优质企业仍可通过不同途径实现跨周期成长，我们重点推荐：庞大集团、鸿特精密、万丰奥威。
重点推荐组合：上海汽车(600104)、江淮汽车(600418)、一汽富维(600742)、庞大集团(601258)、万丰奥威(002085).
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