6大券商20日看好8板块31股

医药行业：积极防御 布局下半年 荐6股
日，卫生部网站发布关于进一步做好非公立医疗机构设臵审批和管理工作的通知。点评:此通知预示着我国开始进入多元化的医疗机构市场竞争时代，允许社会资本进入这个市场不仅有利于促进医疗机构管理，运营效率，也能更好的满足不同看病人群的需求，形成医疗机构的差异化竞争。
我们认为类似于爱尔眼科（300015），通策医疗（600763）等更多的医疗服务机构将进入资本市场，医疗服务行业发展速度将会加快。
【市场概述】
5月份上证综指下跌5.77个百分点，东海医药指数下跌5.87个百分点，跑输上证综指0.10个百分点。上周上证综指下跌0.31个百分点，东海医药指数上涨2.39个百分点，跑赢上证综指2.70个百分点。
【基本判断】
上周医药板块走势强于大盘，为6月份开了一个好头，个股方面，我们今年年初以来重点推荐的康恩贝（600572）上周涨幅排名第一，继续领涨医药板块。
从医药行业的基本面来看，虽然一季度行业整体增长率不到30%，但我们预计随着7月份医药招投标工作的展开，今年全年医药板块整体利润增长率至少不低于25%，而从当前估值水平来看，动态PE 已经处于25-30倍的历史底部区域，进一步下探的可能性非常小，所以投资者可以考虑积极建仓，布局下半年。
【月度投资策略】
5月份是让投资者伤心的一个月，大盘以及医药板块走势都让人非常失望，进入6月，我们认为医药板块已经进入了价值投资区，建议投资者精选个股，积极介入前期被错杀的优质个股。投资策略一是配置成长稳定，业绩持续攀升的一线白马股，例如云南白药（000538），恒瑞医药（600276）以及东阿阿胶（000423）；二是前期调整幅度较大，估值低于30倍，但未来两年复合增长率超过35%的二三线以及创业板个股，例如益佰制药（600594），振东制药（300158）和红日药业（300026），一旦医药板块复苏，这类个股的弹性相对较大。
【原料药】
受电力供应紧张及电价上涨的影响，大宗原料药生产企业受影响明显，本周主要维生素原料药成交均价略有上涨，未来仍有上涨预期。 东海证券
有色金属：基本金属或迎来反弹 荐4股
欧债危机仍处于阴霾之中以及美国非农就业数据的低于预期，LME黄金价格上周继续上涨0.36%到1541.95；但由于全球最大的白银ETF基金上周连续大幅减仓，使LME白银下跌4.62%到36.24。美元指数上周下跌1.31%到73.78；基本金属亦全面下跌，其中跌幅最大的是锡，周跌幅4%；其次，铅、镍、铜、锌分别下跌2.87%、1.26%、1.09%和0.7%，而铝上涨0.46%。 小金属方面，稀土价格受“国务院22条意见”及南方五省区推进稀土开发联合监管的政策刺激，价格再次大幅攀升，其中，涨幅最大的依旧是氧化铕，周涨幅29.53%；其次，氧化镝、铽分别上涨27.66%和14.29%，氧化钕、镨分别上涨20.59%和4.44%；前期涨幅较大的钨、铟、锗、锑四种金属价格继续调整，其中铟下跌5.38%，锑下跌3.54%，钨精矿、锗保持平稳；另外，LME钴上周上涨1.35%。
本周投资策略
上周沪深300上涨0.8%，有色行业上涨2.5%，其中，小金属涨幅最大，为4.4%；黄金、铜、金属新材料、铅锌、铝分别上涨2.5%、2.4%、2.1%、1.6%和1.6%。 稀土行业由于政策利好和价格大幅上涨，相关个股表现很好，这与我们前期的看法一致，建议继续关注包钢稀土（600111）和中色股份（000758）。
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另外，由于美国经济衰退的担忧日益加重，使美元指数持续走软，从而将推动色金属价格向上行驶，我们对基本金属逐步转向积极的态度，重点关注的公司有江西铜业（600362）、云铝股份（000807）、驰宏锌锗（600497）和西部矿业（601168）。 东海证券
煤炭：煤炭市场价格冲顶迹象显现 荐4股
秦皇岛库存连续两周回落，随着用电高峰的来临预计库存压力将进一步加大。截至6月4日，秦皇岛库存601.84万吨，较上周上升26.34万吨。
国外煤炭价格出现涨跌互现，仍维持在高位。截至6月3日，理查德RB、欧洲ARA港的煤炭现货价格都较上一周有小幅上涨，分别较上周上涨0.43美元、1.27美元。纽卡斯尔NEWC较上周下跌0.43美元。
煤炭市场价格将呈现见顶回落态势，但中短期内还将维持在高位，估值优势的建立是该板块最大的看点。（1）随着南方雨季的到来，水电出力增加将会缓解南方主要电荒地区对于火电的需求；（2）发改委鼓励煤炭进口，增值税可能进一步下调，如果增值税下调将会加大东南（002263）部地区煤炭的进口，缓解目前国内煤炭供需的紧张局面；（3）发改委严查电煤跟风涨价，违者重罚；（4）从需求端来看，电力、钢铁等下游行业极低的利润空间反向传导将会限制煤炭价格的进一步上涨；（5）但是，从供给端来看，由于山西、河南等煤炭整合的技改和产权关系的理清还需要一段时间，内蒙、陕西、贵州正在进行资源整合，因此产能的释放还需要一段时间，从供需关系的角度来看将会维持煤炭价格在高位；（6）煤炭行业目前的整体PE为18.68倍，如果进一步回调到达15倍PE将具备较高的安全边际。
投资建议。由于现在通胀高企、政策紧缩，劳动力成本上升以及技术改造的生产成本上升对行业的利润压缩，短期持谨慎态度，但是中长期来看中国的城镇化建设、中西部重工业的兴起对能源的需求动力依然强劲以及资源的整合等都能进一步提升煤炭行业的投资景气度。随着煤炭股进一步的回调，煤炭板块将重现估值优势，建议审慎关注西山煤电（000983）、冀中能源（000937）等焦煤公司以及能存分享受动力煤价格维持在高位带来较大收益的兖州煤业（600188）、昊华能源（601101）等。国盛证券
农林牧渔：饲料股的机会渐行渐近 荐5股
　　本周猪价进一步上涨并突破17元大关。全国猪价17.83/公斤相较上周环比上涨5.6%，连续15周维持在15元/公斤以上，年初以来累计上涨30%，目前全国生猪自繁自养头均盈利达到600元/头；本周仔猪价格环比涨5.3%至34.03元/公斤，年初以来累计上涨75%；散养猪农压栏现象也开始普及到更多生猪主产区。基于此，我们认为以上利多信号在6月份发生共振，标志着生猪上涨进入非理性阶段。
根据我们草根调研信息，5月底，四川等地区部分大开进养猪场的猪饲料销量同比增长30%左右，生猪补栏开始倾向积极，标志着猪价和畜禽养殖股可能转入高位震荡滞涨阶段，后期养殖股难免出现分化，唯一的试金石将是――业绩达预期与否。
在此背景下，我们继续推荐销量持续放大、行业景气提升较为确定的饲料股。我们预计猪饲料企业的盈利改善将在11Q3报表或2011年财报中得到淋漓体现，考虑到资本市场股价3个月左右的提前反映，因此当前阶段，我们再次提醒投资者短线布局以下饲料股――新希望（000876）、海大集团（002311）、大北农（002385）、正邦科技（002157）等。
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考虑到旱涝灾害、休渔、日本地震的影响，下半年水产品行业将出现供给下降、需求提振的双重契机，我们静观3季度海水养殖股的基本面改善。一方面，随着近期的持续降雨，占我国淡水水产产量50%以上的长江中下游地区出现旱涝急转，鉴于4-5月水产最佳投苗时间已过，目前涝灾降低后期投苗积极性，淡水产品下半年将面临减产压力，海水养殖产品将受益于淡水产品之销售替代契机；另一方面，国内对海洋渔业资源保护政策将长期执行且不断强化，从6月1日起，北纬35度以北的黄渤海海域进入为期三个月的伏季休渔期，供给端的减少也会加速海水养殖产品价格的上升斜率。
小包装玉米油销售快速放量，密切关注提价时间窗口。我们从经销商处了解到，今年1-5月西王食品（000639）小包装玉米油销量或达到2.5万吨，相对于去年同期1.32万吨，同比增幅达到92%。目前国内小包装食用油价格能否放开仍存变数，我们预计通胀预期缓解的7月份之后决策层可能会默许涨价，因此我们建议当前逢低增仓西王食品，迎接8月份旺季来临之际的量价齐升契机。
我们继续看好农业股的绝对收益机会，推荐重点公司:獐子岛（002069）、好当家（600467）、东方海洋（002086）、新希望、海大集团、圣农发展（002299）、西王食品、顺鑫农业（000860）、雏鹰农牧（002477）、益生股份（002458）、大北农、隆平高科（000998）、壹桥苗业（002447）、正邦科技等，本周则重点关注饲料股――新希望、海大集团、大北农、正邦科技、通威股份（600438）等。齐鲁证券
煤炭：市场对未来煤炭景气预期的思考 荐5股
　　2011 年6 月10 日，国家发改委副主任、国家能源局局长刘铁男在2011 年全年电力迎峰度夏电话会议上披露，为了应对今夏用电严峻形势，发改委和能源局将在近期集中审批一批符合电力产业政策、上大压小火电和电网项目，以迅速缓解浙江、江苏等地的用电紧张形势，力争在用电高峰期间，有更多的发电机组和输电线路投产运营。另外，为了满足发电需要，将增加煤炭有效供给；同时要求产煤大省清理自行出台的煤炭收费，取缔煤炭出省限制；将把稳定电煤价格作为今年价格监管重点内容。
集中审批火电项目，意在缓解全国多省市用电紧张形势。最近 1 个月，发改委出台多项措施缓解电力紧张局势:（1）销售电价上调，缓解煤电价格矛盾，增强电企积极性；（2）鼓励煤炭进口，增值税下调（近期正式出台概率很大）；（3）加快审批火电项目，增加煤炭电力供给。
政策背景及前因后果。自2011 年4 月份以来，以江浙地区为首的缺点大户逐步向湖南、湖北、江西、河南、重庆、贵州等地蔓延，相继出现淡季缺电现象。根据中电联和国家电网的预测数据，今年夏季用电高峰期间，保守估计供电缺口将在3000 万千瓦；而明后两年用电形势将更加严峻，如果在不核准特高压电网项目的情况下，2012 年最大用电缺口可能将达到5000 万千瓦。实际上，造成今年缺电的原因比较复杂:需求侧，惯性需求的增长加上高耗能产业的反弹，造成单位工业产出能耗明显上升。这是造成电力供需缺口的主要原因。
供给侧，煤炭主产地与消费地的差异，即煤炭运输瓶颈和跨区电网建设的滞后；煤电价格体制的矛盾，在煤价上涨过程中激化，特别是国内外价差的存在，煤炭进口减少，部分电厂积极性受到抑制；另外，今年1~5 月份干旱，水电出力减少加重对火电的依赖。
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短期，板块市场走势仍然受宏观面的影响较大:在通胀和政策紧缩预期未发生改变之前，对市场维持中性观点。未来应继续密切跟踪通胀、政策与下游需求侧的变化。目前建议配置动力煤及低估值品种:中国神华（601088）、西山煤电（000983）、平庄能源（000780）、兰花科创（600123）、国投新集（601918）等。
建筑业：高铁运营速度将降低 荐3股
据最近公布的数据和政府官员的公开言论，我们认为中国有关部门对基建方案的制订正采取更为保守和现实的态度并辅之以宏观调控措施。因此，我们将十二五期间中国基建投资预测调低12%至10.5万亿元。
铁路建设下滑幅度超出预期。
我们的渠道调查显示，铁道部部长盛光祖不仅计划降低高速铁路运营速度以削减运营成本，而且还计划减少新项目的数量。铁道部政策方向的变化对承建商来说是意料之外的负面消息，我们预计今年新合同增长将大幅减速。
资产负债表的强健度是主要的差异化因素。
由于承建商需自投资本来获得新合同（更不用说资本密集型的BT/BOT项目），融资问题将越来越具挑战性。鉴于国内监管部门已暂停审批房地产企业股权融资，承包商更须依赖债务融资，从而令其负债比迅速上升。
首选股:我们将中建国际的评级从“中性”上调至“买入”。
我们调低盈利预测以反映投资放缓情况，并且认为市场已基本消化宏观不确定性和调控政策。我们将中国建筑（601668）国际集团有限公司的评级从“中性”上调至“买入”，原因是看好其强劲的现金头寸和保障房建设业务。我们维持中国铁建（601186）的“买入”评级以及中国中铁（601390）和中国中冶（601618）的“中性”评级。 （瑞银证券）
航空运输：沉寂 是为了更好的飞扬 荐2股
　　客座率、票价维持高位，高铁分流旅客占总运输量比重极小。截至4月，民航所有航空公司累计实现营业收入1055.3亿元，同比增20.9%，利润总额88.3亿元，同比增34.1%。客座率、票价高企是重要贡献力量，飞机日利用率下降亦起到积极作用。一方面保证了运行安全、降低了变动成本支出，另一方面有效控制了供给，保证了运营效率。预计下半年需求增速13%，仍高于供给增速，二线城市成增长的中坚力量。年内新增高铁分流影响仅限于京沪线，分流旅客占全民航客运量的0.5%。
高端市场开发、服务品质提升将带来超额收益。年内四大航两舱客座率、收益均有明显提升，未来伴随着经济增长、居民收入提高、消费升级推进，两舱市场仍将快速扩大。预计2011年四大航国内两舱旅客增速超过20%，产生近34亿的新增收益，南航、国航、东航、海航EPS分别增厚0.094、0.082、0.083和0.078元。
国际航线拓展属长期战略，下半年盈利难现，巨亏亦难现。年初各航空公司纷纷加大国际航线运力投放，而受国际局势动荡、自然灾害、经济低迷等影响，今年以来国际市场需求同比增速一直呈放缓趋势。尤其是各大航空着力打造并不断增加航班密度的航线均不同程度遭遇了市场需求不足而运力过剩的问题。预计下半年随着国内外航线运力调配，日本灾后重建以及传统旺季到来，盈利水平将会略有好转。
人民币升值成利润增长的重要贡献力量。上半年油价暴涨，增加了航空公司成本端压力，但票价上涨、燃油附加费上涨起到很好的覆盖作用。我们认为，全年航空公司主营业务收入增幅与主营业务成本增幅大致趋同，人民币升值产生的汇兑收益成为利润增长的重要贡献力量。预计全年人民币升值4%，则南航、国航、东航和海航的EPS将分别增厚0.19元、0.14元、0.1元和0.095元。
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国航业绩新亮点:深航对国航业绩贡献同比增幅超3倍。历史问题、空难等诸多因素影响去年深航业绩。今年将会明显改善，深航国际航线占比小，将全面受益于国内航线景气度。预测深圳航空下半年飞机日利用率同比增长15%，票价同比增长超10%，客座率增长1-2个百分点，全年利润总额将超过20亿。
业绩预测与投资建议:2011年航空业仍将维持较高行业景气度。预测今年国航、东航、南航和海航EPS分别为1.03、0.51、0.60和0.83元。对应2011年动态PE普遍低于10倍，估值处于历史地位，且明显低于其他行业。我们认为，目前股价已体现市场所有悲观预期。一旦大盘反转或油价、高铁等负面预期出现向好变化或人民币升值超预期，都将迎来航空股反弹机会。建议投资者密切关注航空业运营动态，把握投资机会。给予行业“推荐”评级。主要推荐公司:中国国航（601111）和海南航空（600221）。莫尼塔
高铁：京沪高铁具有比较优势 荐2股
目前可查信息显示，京沪高铁日开行90对列车，普通列车保持运营136对，除部分上海、北京始发车次停开，既有线路车次停开数量低于我们预期，此前我们预计京沪高铁投入运营，客货分流效应可新增京沪线路货运能力达1.18亿吨，是当前运力的168%，当前高铁投放，既有线路客运车次停开相对比较谨慎，同时京沪线路区间车次较多，停开难度相对较大，基于以上因素，京沪高铁的客货分流效应将会延缓。我们暂时维持此前客货分流效应新增线路货运运力数据估计，待线路运行常态化之后，我们将根据最新停开状况做预测调整。
我们对京沪客货分流的测算思路如下，基于武广及沪宁高铁停开经验，我们预计京沪开通后，将停开16对既有动车和15对普通列车，合计停开31对，按照铁路运输组织的理论数据，每停开一对客车，可以新增两对货车运力，在此基础上可以新增62对货车，按照2008年我国铁路平均运输密度4129万吨公里/公里，和2009年平均运距757公里估算，京沪线（1463KM）的全线货运量大致在7000万吨，目前线路运行货车在30至60对之间，鉴于京沪线承压较大，我们按照平均50对列车核算，每列车货运量约为190万吨，那么我们预测京沪线新增货运运力约1.18亿吨。
投资建议
当前来看，京沪高铁投放客货分流运力效应及时间节点或均低于预期，我们认为此前铁道部体制改革预期提升铁路运输景气度，客、货运市场化运作，增强货运提价预期，维持铁路运输行业“增持”评级，投资标的方面，大秦铁路（601006）和广深铁路（601333）估值处于历史低位，大秦铁路动态PE在9倍左右，广深铁路动态PB不到1倍，安全边际很高，我们维持此前对大秦铁路和广深铁路的业绩预判，维持大秦铁路“买入”评级和广深铁路“增持”评级。湘财证券
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