上周大盘呈先涨后跌走势，上证指数跌破2700点，出现本轮调整新低点2641点。我们判断，市场持续下跌体现的是投资人对反弹持乐观预期的破灭。目前，中国经济出现颓势比较明显，央行年内第六次上调存款准备金率，说明政策从紧的压力并没有放松迹象，而且历史上出现过政策放松导致通胀急剧上升的情况出现，政府不会轻易改变从紧的货币政策。随着食品持续价格上涨，通胀水平水涨船高，A股市场走势将继续受到压制。A股市场在估值上有一定支撑，蓝筹股的估值已经低于2008年，进一步下跌的空间有限，接着是在弱市中逐渐寻底的过程。当今年CPI指数出现拐点时，市场将出现更多操作机会。
上周A股市场各板块均表现不佳，跌幅最深的行业是交运仓储业、批发零售贸易业和电力煤气水供应业。从四月中旬以来，A股一路单边下跌，一般而言，单边下跌的行情中有一个特点就是板块轮跌。上周跌的比较多的这三个行业，主要是之前跌的相对少的行业。投资人需要注意前期表现较好板块的补跌风险。
随着国内通胀形势的日益严峻，6月份已经成为加息重要时间点。近日，增强人民币汇率弹性以抑制通胀的意见成为主流。汇改重启一年来，截止上周末，根据市场公开数据进行统计，人民币对美元升值5.2%，今年以来升值达到2.28%。中国作为原材料进口国，汇率上升确实有助于抗通胀。未来中国还会继续增强人民币汇率弹性，这也是中国经济发展的内在需求。
近期民众非常关注的台湾塑化剂风波，已经演变为重大的食品安全危机。与此同时，食品添加剂问题也逐渐被民众重视。其实，从社会角度来讲，目前的食品安全问题很现实很严重，而且在政府监管和企业生产上都存在隐患。但是，我们判断，这一事件对国内股市的影响有限，而且从整体而言，食品饮料行业由于比较稳定的盈利预期，在弱市中具有一定优势。
我们关注到，近期珠三角地区中小企业出现倒闭潮，在人民币升值、用工成本上升、原材料价格攀升等多因素影响下，外向型中小企业首当其冲。从今年经济政策的运行态势来看，中小企业出现倒闭是可以预期的。我们应该认识到，货币政策往往是有多重目标的，任何政策都是有成本的，当经济增速下降的时候，中小企业在融资渠道和产品销售方面影响很大，往往是最大的牺牲者之一。政府关注的重点是中小企业倒闭可能带来的就业率下降，但从目前情况来看，中小企业的生存状态还是好于2008年的。
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