一财讯 ChinaVenture投中集团5月31日发布报告称，中金公司直投公司募集基金试点的开闸，意味着直投公司将得以对外募资，投资额度大幅提高，因而券商直投也有望作为专业化GP机构成为国内PE市场的又一支重要力量。预计未来将有更多直投公司以GP的身份直接进行基金的募集，而国内PE市场格局也将因为券商机构的深度介入而发生变化。
日前，中金公司董事总经理、直接投资部主管陈十游公开表示，中金公司直投公司获得证监会首个募集基金试点，正筹备50亿元人民币基金，定名为中金佳泰产业整合基金。对于券商直投业务，原有的监管要求是券商直投公司仅能使用自有资金进行直投业务，而自有资金的上限是证券公司净资本的15%。
ChinaVenture投中集团分析认为，券商通过参股股权投资基金管理公司开展投资业务，能够突破直接投资的额度限制，更为广泛的参与VC/PE投资，从而获得高额投资回报及管理费收入。并且规避了“直投+保荐”业务模式面临的政策风险及舆论争议，开辟了券商参与股权投资更为专业化及市场化的运作模式。
报告中表示，近期券商直投公司募集基金试点的开闸，为券商参股投资基金提供了更为明确的政策导向，预计未来将有更多直投公司以GP的身份直接进行基金的募集，而国内PE市场格局，也将因为券商机构的深度介入而发生变化。
不过，投中集团也指出，相对于目前活跃的专业性PE投资机构，目前多数券商直投机构仅具有资本运营经验而缺乏行业及企业运营经验，因此目前仍以上市前（Pre-IPO）投资为主。未来，如何增强为企业提供增值服务的能力，将是决定券商直投公司在PE市场竞争地位的主要因素。
目前国内券商参股股权投资基金管理公司，并发起投资基金开展投资业务的形式主要有三种：一是证券公司直接合资组建基金管理公司，如海富投资、中信产业基金和招商湘江产业投资基金管理公司。
第二种是通过其直投子公司与地方政府合资组建基金管理公司，如金石农业投资基金管理中心、广发沿海产业（大连）基金、金浦产业投资基金管理公司、上海诚朴产业基金管理公司等，均是由券商旗下直投公司注资组建。
第三种则是由直投子公司作为基金管理公司直接进行基金的募集，目前仅有中金公司的中金佳成获募集基金资格。
投中观点：直投公司募集基金开闸 券商系基金搅动PE市场_110527_ChinaVenture.pdf
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