海通证券：2011下半年开放式基金投资策略

2011下半年开放式基金投资策略：股基显战略投资良机 左侧价值右侧成长
股基显现战略投资良机 债基改善但弱于股基
我们认为2011年下半年股票混合型基金将随A股市场筑底回升，战略投资机会显现。虽然短期来看，市场可能继续下跌，但离底部不远，因此能够承受一定风险的投资者可以在市场筑底的左侧分批买入。下半年债市面临的环境也有明显改善，债基的收益也将提升，但整体收益将弱于股基，适合风险承受能力不高的投资者。
股票混合型主动基金：优选灵活风格的基金 或左侧价值右侧成长
A 股市场越来越复杂，市场趋势和风格的转变让投资者越来越难把握。选择一个在多个市场都能够灵活应变的管理人是投资者的福音。我们也看到在2011上半年市场风格突变前后，有一些基金确实比较成功，他们是我们应该优先考虑的。当然，在任何市场中都能胜出的基金毕竟是凤毛麟角，也不意味着他们在每次市场巨变中都能够成功。这就需要我们深入分析市场，选择适合下一个市场的管理人。根据我们对市场趋势和风格的判断，我们认为目前价值股下跌空间非常有限。因此，能够承受一定风险的投资者可以在市场筑底时逐步建仓价值型基金。由于成长股的估值处于合理估值范围内，短期可能还有继续杀跌的空间，因此，我们建议投资者在市场反弹趋势确立后建仓风格偏成长且股票仓位相对较高的基金。
被动基金：右侧增配成长型指基
基于我们对市场筑底反弹的判断，下半年指数基金有一定的投资机会。在具体的介入时间上，我们建议投资者等待市场上涨趋势确立后再介入，主要由于市场底部何时到来还难以确定，筑底的时间跨度可能较长，在筑底过程中选股将取代仓位成为决定基金业绩的首要因素，而一旦市场上涨趋势确立，此时高仓位、透明度较高的指数基金将能更好的分享收益。具体的选择品种上，我们建议投资者关注成长型的指数基金。
债券基金：选择股票及转债配置较高的债基
下半年，股市偏暖，债券市场保持平稳，我们建议风险承受能力不高的投资者可投资债券型基金。那些大类资产配置能力较强或股票及转债配置比例较高的债券型基金或有较好的表现。但是偏债型基金的股票投资能力并没有很强的优势，因此投资者可以将纯债基金和股票混合型基金组合获取更好的收益。
保本基金：选择新基金 关注风险资产管理能力
由于申购保本基金通常不保本，因而认购保本基金仍是首选。目前保本基金是一个较好的投资时机，由于提前赎回不保本，因此，投资者要立足长期投资，不必太在意短期市场表现，主要是要考虑基金公司综合实力和基金经理的资产管理能力，合理安排资金流动性，看清风险资产配置范围以及保本策略，选择适合自己风险偏好的基金。
QDII基金：整体机会不大 可关注主投新兴市场的基金
我们认为下半年美股走势将弱于新兴市场股市，因此QDII基金的整体表现可能不及国内基金。但是除A股之外的其他新兴市场也可能有较好表现，他们相对A 股有一定分散风险的作用。因此，那些投资新兴市场较多的QDII基金值得关注。
推荐组合：股票混合型基金：诺安灵活配置、长信金利趋势、信达领先增长、大摩资源优选、富国天惠、华安宝利配置、景顺内需增长、建信核心精选、国投稳健增长、易方达深证100。
债券货币型基金：易方达增强回报、华夏现金增利。
【海通证券基金研究中心声明】
回复该发言

本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，但不保证该等信息的准确性或完整性。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
回复该发言