2011半年度交易型基金投资策略：等待右侧机会 善用杠杆基金
交易型基金有良好右侧机会，风格配置略偏成长
下半年，从趋势上来看，A股市场将在筑底完成后实现上涨，因而交易型基金将有良好的右侧交易机会；同时，在风格上，价值股可能先启动一波估值修复的行情，但是这波行情更多的或表现为相对抗跌或者温和上涨，而后会将迎来成长股的反弹，当然，市场的风格可能是交替的，考虑到时间跨度，我们判断，下半年是一个风格中性或者略偏成长的市场，我们建议投资者优选风格转换适应能力强的主动型基金，以及风格偏成长的被动型产品。
中短期投资：筑底过程中耐心等待，看涨首选偏成长高风险份额
适合做中短线投资的基金产品主要包括ETF和股票型分级产品高风险份额，对于波动较大的产品而言，在震荡筑底的过程中应当耐心等待机会，当预期市场上涨，高杠杆基金是较好的选择。当然我们也要考虑杠杆基金的折溢价率，如果溢价率太高可能会稀释杠杆基金的收益。在具体的选择上，对于主动型基金，根据我们以往的分析，在市场风格发生转变时，由于基金经理的投资偏好，其业绩往往会表现出很差的延续性，因此我们可以选择长期以成长风格为主的产品。当然，我们首选那些能很好顺应市场风格转换的主动型基金。被动产品优选行业分布相对均匀的指数。下半年，我们看好的成长股并没有相对集中于某些行业，更多的在于个股机会。因此，在选择被动产品标的时，优选那些跟踪标的中金融地产配比相对较低，而其他行业配置较为均衡的指数。
中长期投资：下半年整体存机会，选基关键重业绩
尽管中长期投资并不能发挥交易型基金的最大优势，但由于交易型基金特殊的产品设计以及交易属性带来的机会，使得部分交易型基金体现出优于一般开放式基金的风险收益特征，从而带来了中长期投资机会，如业绩优异的高折价的封闭式基金、具有高额年化折价回归收益且即将到期的低风险份额以及下方风险较小而上涨收益与股票型基金类似的债券分级基金的高风险份额。我们认为下半年市场存在估值修复行情，因而整体存在中长期投资机会。具体投资品种的挑选上，业绩是关键，其中股票型封基关注业绩反转，债券型封基关注资产配置，债券高风险份额投资关注历史业绩以及有效杠杆。此外，对于稳健投资而言，还可适度关注到期日近年化折价回归收益高的低风险份额。
推荐组合：传统封基：基金通干；债券型封基：富国天丰；分级基金：国泰估值进取、信诚中证500B、大成景丰B、长盛同庆A。
【海通证券基金研究中心声明】
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