外资唱空内资唱多 三季度反转与否成焦点
A股市场长期流传一句话：“五穷六绝七翻身”，这一预期能够实现吗?中资机构似乎集体认为可以，但外资机构对此投了反对票。
目前，外资近期唱空的声音不绝于耳，但是扎根于中国的投研机构正在形成另一种声音：下半年反弹。
卖方机构中，中金公司、国信证券、民生证券、中航证券、华泰联合、平安证券和招商证券(600999)都表达了下半年要见底反弹的预期。买方机构中，大成基金、泰达宏利、诺德基金、万家基金、诺安基金、申万菱信等也发表了下半年反弹的观点。
然而，需要警惕的是思想上的共识往往演绎成行动上的背叛，最后共识成为多杀多的利器。比如“五穷六绝七翻身”这个词在上世纪90年代的香港市场不断被提前透支，待到亚洲金融危机之后，这个词几乎无人使用。
宏观经济观点对撞
股市中有很多经典语录，其中很多人信奉一句话：“五穷六绝七翻身”。意思是股市5月份开始下跌，到了6月份更会大跌，但到了7月份却会起死回生。在过去，这句话被用在香港股市中，并在上世纪80年代至90年代中期反复验证。过去4年，即便是熊市中的2008年，A股7月份也出现了这种特征。
基于这一观点，不少国内机构近期纷纷发表看多言论。比如中金公司认为，随着一些短期供给面因素，如干旱、电荒、日本地震造成的零部件供给中断等因素逐渐消退，生产增速有望在3 季度出现反弹。
但国外投行可没有这么乐观。
比如瑞信的研报将上证综指未来12个月的预期目标从之前的3650点下调至3000点。同时被调低的还有中国明年GDP(国内生产总值)的增速。该投行将中国2012年GDP增幅预期由之前的8.9%下调至8.5%，因担心中国经济硬着陆的风险会有所增加。
中外双方的争论点还在外部环境对中国经济的影响。瑞信认为，中国今夏的出口增速可能为零。一方面是受到国内劳动力紧张和限电影响，另一方面则是美国和欧洲的订单减少。
海通证券(600837)则认为出口良性发展的趋势没有改变，贸易顺差继续扩大。
对通胀的看法，国内外金融机构也颇为不同，比如惠誉中国区银行评级主管朱夏莲周一称，中国面临严重的长期通胀压力。
但华泰证券(601688)表示，通胀失控可能性不大。
中资机构齐举看多大旗
正由于中外金融机构对宏观基本面的看法不同，对于后市的看法已然两样。中资金融机构举起的是看多大旗。
中金公司预计“七上八下”，即7 月上旬至8 月下旬间，A 股有望实现触底反弹。
民生证券，在物价回落未得到数据验证之前，短期市场进入筑底期;8月以后预期兑现，市场将迎来反转行情。
国信证券则称，下半年的机会在于7-8月份。基于估值底(相对于2005和2008年)的接近，对底部不过于悲观。
买方机构们也对下半年表现出乐观。比如诺德价值优势(爱基,净值,资讯)基金经理胡志伟直言，下半年经济将逐步“筑底”，通胀亦会小幅回落，市场向下空间已经不大，在市场情绪逆转的情况下，A股下半年有望出现一波反弹行情。
基金们在上周的市场调整中也作出了加仓举动。国信证券根据投资类型进行测算的结果显示，普通开放式股票型平均仓位由83.91%变动2.89% 至86.80%;偏股混合型平均仓位分别由74.67%变动2.44%至77.10%;股票型加混合型总体的平均仓位则由上周80.75%变动2.71%至83.46%。普通型和偏股型基金仓位主动变化分别为3.18%和2.86%。(32世纪经济报道 曹元)
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