贵州茅台自上次推荐以来，弱势市场环境下，依然有8.2%的涨幅。
我们认为在市场不振的情况下，贵州茅台取得相对及绝对收益的概率依然较大，维持买入之评级。
从基本面来看，当前终端货源紧张，出厂与一批价差500元左右，因此未来茅台有稳定的提价空间，而作为维持稀缺性的做法，公司销量预计会在10%左右。
我们预计公司2011、2012、2013年每股收益分别为7.55、9.75、12.1元，动态市盈率分别为26.89倍，20.82倍，及16.78倍。给予“买入”评级，12个月目标价为248元。
我们认为贵州茅台适合稳健型投资者在进行长期投资。
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