杜猛：下半年将震荡攀升 新兴产业正值布局良机

2011年上半年将尽，A股在连续杀跌之后本周走出三连阳行情。A股底部是否已经确认，全年行气是否会重演2010年先抑后仰的格局？下半年的行情又将由哪些板块引领？上投摩根新兴动力拟任基金经理杜猛近日接受了网易财经专访。他认为，A股将在新一次加息后找到底部，下半年将呈震荡攀升格局。他同时表示，新兴产业个股市盈率已回到甜蜜区间，正值布局良机。
以下是访谈全文：
网易财经：近期市场在连续下跌走出一波反弹行情，您如何看待近期A股的表现？A股底部现在能否确认？
杜猛：现在市场已经是底部区域或者是接近底部区域，短期的波动可能还会有，因为6月份CPI数据会创新高，这个数据会在7月份公布。尤其这段时间整个银行资金面非常紧，资金带来的市场弱势还是会维系一段时间，进入到7月份，资金紧张的局面会缓解。6月CPI出来之后市场预期会稳定，可能还会有一次加息。而整个市场预期稳定之后市场会寻找到底部。下半年将呈现震荡攀升的局面。
网易财经：在现在的市场环境下，您一直在强调新兴产业投资，投资人该如何理解这个产业的过去和未来？
杜猛：新兴产业里面从过去10年来看，最大的例子就是大家比较熟悉的苹果公司，基本上是全球科技行业的代表，现在也是全球市值最大的科技股，过去10年市值涨了有40倍了。 在国内比较明显的例子就是高铁，高铁6月底从上海到北京的高铁开通了，对经常出差的人来说是福音，对我们整个生活带来很大的便利。
从新兴产业在证券市场表现来看，基本上是大牛股的摇篮，从海外例子看，像苹果、谷歌等在过去10年或者几十年在市场上表现非常好的股票。从中国市场来看，2010年是新兴产业大家对它充分认识的一年，这一年新兴产业的股票涨了非常多。最简单的像我们的稀土，稀土是新兴产业的上游，它是新能源和新材料的上游。还有像做苹果手机，智能手机这样一些类似公司涨幅也是非常大。
展望未来10年，新兴产业仍然会取得非常高的成长和收益。
网易财经：如果政策放松了或者说出现了机会，您还是觉得新兴产业机会更大一些？
杜猛：在这个时间点上，我觉得选股更多从中长期上选。没有人会否认中国未来，包括市场的未来肯定是在新兴产业这一块，只不过说哪一个先，哪一个后，这一点大家应该不会质疑。
A股市场未来肯定不会是钢铁，十年以前钢铁占整个市场市值的比例6%、7%，过了十年之后会发现整个钢铁占A股市值只有2%，而新兴产业市值会做的越来越大，趋势是不变的。
从过去五年来看，A股市场表现非常好的股票，我自己做过统计，前面的50名基本上60%已经是新兴产业了，这其中包括稀土，电子、新能源里面的一些，还有医药里面的一些，下半年市场有机会可能走两端，一端是绝对低估值的企业，像银行地产这一种；另外一种就是真正的成长股，在下半年也会走红。
网易财经：不过，我们都知道投资人目前比较担心的是估值，新兴产业相关股票的估值已经合理了吗？
杜猛：我们去年看到，到年底的时候创业板整个市场估值非常高，但是经过今年上半年大幅度的调整，创业板指数已经回落30%，中小板指数也回落20%、30%。整体的新兴产业现在估值具有吸引力，我们自己也跟踪了一些重点公司，从我自己研究角度看，很多公司已经具有比较强的吸引力了，市盈率回到20倍到25倍的水平，未来3年增长是在30%到40%的水平。这些公司无论从投资价值还是布局时机来看已经相对不错了。
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网易财经：新兴产业行业比较多，你觉得下半年哪个行业会有比较好的机会？
杜猛：相对比较看好的一个是医药行业，它的长期增长基本市场看法基本一致。今年上半年从医药指数来看下跌有20%的水平。进入到下半年，医药全年的增长值得关注，今年全年估值已经回落到25倍水平，基本上接近了历史经验的下线。
第二，我对节能这个行业公司比较看好，因为从能源价格，尤其电力价格来看，中国的电力价格现在已经进入到快速上升的通道。大家也看到近期江浙的缺电现象比较严重，很大程度上来自于电价的制定并不到位，很多发电厂没有投资的意愿，没有发电的意愿。我们电价未来调整是比较明确的。在这个背景下，工业企业包括居民对节能的需求是非常大的。从现在角度看节能是具有经济性的，工业企业按照现在的电价，一个节能项目的投入三四年就能收回成本，电价提高收回成本的时间也会提前。
另外像高端装备和新能源领域，太阳能进入到下半年或者年底的时候也会出现机会。
网易财经：那么，普通投资者该如何参与新兴产业投资呢？
杜猛：首先，投资人需要把新兴产业投资纳入核心资产；
无论从中国经济转型的大趋势还是今后十年的经济增长点来看，新兴产业都应该在中长期被投资人纳入核心投资资产之中。而且目前A股市场中业绩成长确定性强，未来发展空间巨大的新兴产业公司仍在不断上市，新兴产业板块正在成为A股市场的主要力量之一。
其次，投资新兴产业需要专家支持；
新兴产业投资是非常困难的。新兴产业的前景非常美好，发展空间很大，但是对于新技术、新模式的研究与把握不是普通投资人能够做到的。在美国2000年的科网股浪潮中，以微软、谷歌、思科和苹果等为代表的一批真正具有盈利能力，基本面扎实的科技公司从中脱颖而出，为投资人带来丰厚回报，而同时也有不少科网公司却默默无闻。
苹果公司在2001-2010年的十年间股价上涨超过40倍，涨幅达到4236%，而同期标普500指数涨幅为-2%。上投摩根专注新兴产业投资的新兴动力基金6月15日起正式发售，投资人不妨关注下。
我们公司在业内较早成立了独立的新兴产业研究小组，由7位研究员组成，可以全面覆盖7大战略性新兴产业，并已为公司旗下基金成功推荐多只新兴产业个股。我本人同时也是该研究组的组长。
网易财经：上投摩根的新兴动力基金正在发售，与市场上其他类似基金相比，有什么优势呢？
杜猛：首先，从产品来说，上投摩根新兴产业不仅投新兴产业，还投产业升级。
其次，从上投摩根团队来说，基金经理能得到专门的新兴产业研究组的支持，公司的新兴产业研究组在业内具有3项优势：1.全面覆盖新兴产业，对新兴产业的研究不存在死角。2.组长具有8年以上新兴产业研究经验。3.小组讨论有基金经理的参与，更贴近投资实际。
最后，从选股方面来说，上投摩根的新兴动力基金在投资新兴产业时，不仅关注公司是否有新兴产业的概念，也关注其是否真正能够盈利能力。
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