积极发展人民币计价产品的香港交易所，将为有意发行人民币计价股票的发行人，提供 “单币单股”及“双币双股”两种发行模式。这是港交所6月22日在香港向外界首次正式公开这一方案。港交所行政总裁李小加说， “双币双股”是考虑到，部分发行量大的发行人，担心只发人民币股票风险较高，那么可以选择同时发行港币计价股票；此外，也方便已经上市的企业，通过简单的二级市场配股，发行一批人民币计价股票。
缓解人民币流通量不足
“双币双股”是指，一家发行人同时进行人民币计价股票、以及港币计价股票的首次公开发售，两批股份可以互为转换，前者是单独发行人民币计价的股票。两批股份的股东权益相同，相当于分别在不同市场上市而已。
由于人民币尚未自由流通，而港交所提供、用于支持人民币计价股票的资金池“人证港币交易通”暂时只适用于二级市场交易，所有人民币IPO，包括早前上市的香港首宗人民币IPO汇贤房地产信托，也需要面对人民币流通量不足的风险。
港交所人民币产品专责小组主管陈秉强承认，“双币双股”的机制有助解决这个难题，因为发行人可以选择部分发行港币计价股票。
“说到底，为什么要发人民币股票呢？就是等待有一天中国会开放资本账户，国内的投资者可以来香港买股票。那他们一定会：第一，买中国公司；第二，不想把手上的人民币换成美元或港币来投资。那么，有人民币计价股票的公司，就会比较受欢迎。发行人就是赌这个！” 李小加这样简单概括发行人民币股票的好处。
另外，发行人不论在“单币单股”，或者“双币双股” 中的人民币部分，均可选择是否接受投资者以港币认购。陈秉强解释，提供港元认购的一个好处，是投资者可以一如港币IPO般，进行向中介人贷款作杠杆式认购（香港俗称“孖展认购”），同时将香港人民币资金的压力减到最低。
港交所：希望以人民币认购为主
不过，陈秉强强调希望IPO最终会以人民币认购为主，至于以何种方式引渡较多资金以人民币认购，他表示目前未有具体方案。
据了解，港交所不会加入任何硬性的准则，一切会以市场力量主导。至于已经上市的企业进行人民币计价股票的配股活动，李小加表示，具体的规则暂未做出来，原理上企业可以发行一批以人民币交易的股票，同样按照“双币双股”的方式交易。
根据港交所设定的机制，有意进行“双币双股”IPO 的发行人，需要在招股文件中披露人民币和港币的最低发行规模，发行价股也应该相同，其中的港币／人民币汇率可以选择预先设定，或者在招股文件中仔细披露其计算机制。
进入 IPO 程序后，承销团可以按认购情况，首先在同一货币的公开发售（售予散户）和国际配售（售予机构投资者）之间进行回拨，然后可以按照人民币和港币IPO的认购情况，在两边的国际配售之间进行回拨，回拨的原则需要预先在招股文件中披露。换言之，人民币和港币IPO公开发售部分之间不设回拨机制。
上市后，人民币及港币计价的股票将分别有不同的买卖编号，也可以互为转换。通过套利活动，可以令两批股份的差价缩小，但预计中间仍会受到套利活动的成本、人民币和港币资金成本的不同所影响。（乔晓会）
回复该发言