连续三年获奖，阳琨已经成了金牛奖的常客。三年时间，阳琨从外表来看似乎没有多大变化，他却笑言：“变化的都在内心。”2010年度，他管理的华夏兴华封闭式基金再次获得“五年期封闭式金牛基金”。面对成绩，阳琨却很谦虚：“去年对我来说是个吸取教训的过程，因为长期对的事情，短期未必是对的，尤其是在大家追逐新兴成长的喧嚣过程中，很多东西被透支，我自己也很纠结，在慢慢调整。”
阳琨坦言，他真正想把握的是相对中长期的收益，但公募基金毕竟有其规则，所以平衡好长期和短期的关系十分重要。
谨慎看待下半年行情
对于下半年政策放松会带来行情的观点，阳琨显得比较谨慎：“我对中国经济整体增长的潜力还是比较乐观，但不可避免的是经济增速下降。我不是很认同今年市场会像2009年那样，因为金融危机戏剧性的变化，各国政府强烈介入经济，导致政策对资本市场价格显著的影响。”他认为，CPI在6月达到高点之后回落是毋庸置疑的。但回落跟消失是两个概念，特别是目前CPI从食品领域向非食品领域传导，下半年CPI回落的趋势没有问题，但回落的幅度则需要观察。
“到底市场会反弹还是反转？我很难说服自己的是，我们怎样才能超越一季度对周期品的乐观预期，下半年市场怎样才能超越一季度的高点？”阳琨进一步解释说，年初很多人都觉得通胀上升只是短期食品因素导致，但现在大家已经对通胀的持续性有了更深刻的认识，而且主流看法认为三季度之后通胀才会得到有效控制。前期存款准备金率还在上调，说明政策对放松还是较为谨慎的。“到三季度再对周期品做乐观预期的话，我们就不得不面对明年宏观经济形势的展望。现在去超越年初的乐观预期，我觉得会有难度，除非能看到明年有确定性增长。”
精挑细选好公司
去年采访阳琨时，他就坦言，创业板里面的好公司并不多。近期他专门调研了一批中小板、创业板企业，其中一些不错的公司股价跌了不少，在细分行业中有很好的市场定位，有较好的管理和战略，也实现了从季报到年报30%的增长。
“但问题在于太贵，它们的市盈率还在30倍左右。虽然在慢慢回到估值合理的水平，但缺乏安全边际。”阳琨说，现在已经选择了一批企业进行考察，有少量介入，但没有到大量买入的阶段。“我慢慢倾向于不去做仓位，而是去选股。创造超额收益可能更多还是要去看企业，因为市场的波动越来越小。做仓位、大规模行业板块间的轮动，我个人认为收益是在慢慢收窄，今年上半年就很典型，做行业轮动就很难有高收益。”
至于目前一些企业以戏剧化的方式暴露其潜藏的某些问题，阳琨认为，以后经济增长方式会带来很多转变，股市也一样，会涉及到公司治理、股权文化等深层次内容。 “在A股市场，公募基金可能拿到某公司流通股甚至总股本的大部分，但对他们经营、战略的影响力非常有限，这是投资文化的问题。”阳琨说，大家总是认为公募基金投资行为短期化，今后公募基金是不是应该考虑作为财务投资者，作为外部股东怎样去承担相应责任，去帮助公司做改变。“你集中投资了一个好的标的，尤其是大公司，你拥有它流通股的10%，然后用脚投票，是很不理性的选择。我们作为二级市场投资人，扪心自问我们给上市公司带来了什么，经过一系列事件，慢慢地我们的股权文化会逐渐清晰。上市公司也会意识到财务投资者对他们的帮助和约束。”
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