次新股市场人气复苏 机构持“选择性买入”策略

近期发行的新股估值与股价水平有所降低，近一周来新股发行的市盈率都在20倍上下浮动，与去年同期平均近57倍的发行前市盈率相比，高市盈率、高发行价、高超募资金的“三高”虚火有所降温。其中赛轮股份发行价6.88元，发行市盈率23.97倍，创出今年以来新股的最低价。
发行市盈率和发行价的回归，使得前期经常担纲反弹先锋的次新股再度活跃了起来。从交易席位上看，近期不少机构甚至QFII开始大量买入这些次新股，其股价也明显反弹。
机构“选择性买入”
6月23日，中国国务院总理温家宝在6月23日的英国《金融时报》上发表署名文章，认为中国的通胀可控，并强调调整经济增长模式。温家宝还表示，有迹象显示贷款和货币供应在放缓，主要工业品供大于求，且稻谷产量充足，货币和信贷供应增长已经回归到正常水准。
这刺激了大盘的强力反弹，历次都作为大盘先锋的次新股也表现抢眼。6月24日涨停的26只个股之中，次新股占据了6席。6月一来上市的21只个股中有1只停牌，其余20只个股有10只6月24日收盘价已经超过首日收盘价，其中开尔新材超越首日开盘价约20%。
6月23日的交易数据显示，“QFII大本营”之一的中金公司北京建国门外大街营业部一口气买了6只次新股，而且均出现在买一的席位。如买入金城医药878.95万元，买入永利带业751.36万元，买入洲明科技606.54万元，买入围海股份658.91万元，买入奥拓电子584.32万元，买入恒大高新619.75万元。
而国泰君安交易单元也不甘示弱，买入围海股份453万元，位居买五，买入奥拓电子370万元，位居买二，买入恒大高新379万元，位居买二。
国泰君安交易单元是国泰君安本部的资金，其动向可视为国内券商的代表。2008年12月1日，国泰君安总部席位在大宗交易平台共计成交19次大宗交易，累计成交额高达8.53亿元。这一数字已经逼近瑞银在2008年11月6日和11月7日连续两个交易日共计成交近9亿元的纪录。
实际上，机构对于次新股的态度也不是完全一致。截至6月23日，6月以来的次新股中，12只新股没有机构的身影。也有部分机构选择在新股上市首日卖出，如史丹利上市首日当天有1家机构卖出。
有的机构是试探性建仓，如富瑞特装6月10日有1家机构买入，恒大高新21日上市当天一家机构买入，之后再无机构的身影。
有的买得底气十足，如奥拓电子上市首日1家机构出现在买一位置，14日、15日、16日一家机构出现在买一位置。永利带业，15日、16日、20日各有一家机构出现在买一，17日两家机构买入。
而有的个股即使机构买入，也并不是持股不动，而是做起波段。如瑞康医药6月10日上市当天4家机构买入，13日两家机构卖出，14日又有两家机构买入，15日买一和卖一席位各有一家机构，16日一家机构出现在买一，23日创出新高，一家机构卖出。围海股份在6月3日两家机构在买一和买三上买入，7日一家机构出现在买一位置上，8日1家机构买，两家卖，13日又有1家机构在卖，21日一家机构卖出，22日、23日各有一家机构出现在买一。
基本面不乏亮点
从机构、QFII、券商合理连续买入的次新股看，还是有来自于基本面或行业面的亮点。
如振荡走高的围海股份，公司主要从事海堤工程、河道工程、水库工程、城市防洪工程等建筑施工业务。中信证券研究员杨涛认为，公司是海堤建设工程龙头，深水软基工程软件国内技术第一。
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另外，其也受益政策扶持，水利未来10年总投资4万亿，券商预计海堤工程2013年市场规模将超200亿。预计该公司未来3年每股收益分别为0.90元、1.40元和2.00元，采用1倍PEG值估值的话，围海股份的合理价值为29.50元。
奥拓电子的主要产品包括LED视频显示系统、LED信息发布及指示系统、电子回单系统。齐鲁证券研究员刘江啸认为，相比传统的显示设备，LED显示系统具有突出的综合优势，在证券、金融、体育、广告、交通等领域得到了广泛应用。
据其预计，未来几年，全球和中国LED显示屏市场将保持15%-25%的增长速度。由于对价格敏感程度的不同，高端专业LED显示市场的增长动力更为强劲。券商预计该公司2011年至2013年的净利润年均复合增长率为30.95%。
恒大高新主要从事防磨抗蚀新材料的研发制造及技术工程服务，产品主要应用于电力、钢铁、水泥、化工等行业。在我国是一个新兴行业，具备“小投入大产出”的特性，投入产出比约为1：15，其可以大大减少磨损和腐蚀所带来的经济损失，其本身也存在较大的想象力。
海通证券研究员曹小飞预计恒大高新2011-2013年全面摊薄EPS分别为0.89、1.28、1.64元，三年复合增长率为30.35%。
记者注意到，综合看来，券商给予这些被机构买入的个股的目标价和估值都相对谨慎，而即便在这种状况下，上述3只次新股的股价与券商给予目标价之间还有明显的距离。
不过，深圳太和投资管理有限公司投资总监王亮也给出了另外一种思路：他更看好超跌的次新股，认为如果个股在一个周期跌了30%以上，可以不考虑基本面，但要快进快出，有20%左右的收益即可。
此类个股如三江购物、禾盛新材已经连续两个涨停，而其自上市以来的最深跌幅约50%。中原特钢也一度跌至前期低位，反弹起来7个交易日累计涨幅也达36%。
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