上周，笔者重点强调行情的本质推动力是保障房。我们必须深刻理解保障房投资给市场带来什么，给实体经济又带来什么。如果我们将保障房政策理解为一个新的经济振兴计划，那思路就可以完全打开。
此前市场过度悲观的情绪，导致各大媒体以及研究机构将问题复杂化，不断在讨论着不同名词的底。我们一直强调股市是一个反映预期和未来的场所，它对于政策、估值、资金等重要影响因素总有前瞻性的认识，所以我们必须动态地看待政策、估值以及资金等影响因素。市场对于估值底已有充分认识，保障房投资对上市公司去库存帮助很大，三季度经济有可能再度拐头向上。企业盈利一旦出现上调，同时通胀受到控制，市场的估值空间将向上打开，这意味着大盘有望产生20%以上的估值修复空间。
对于政策面的判断，我们首先要考虑政策节奏。今年以来央行一直保持一月一调存准，两月一加息的频率。如果月底之前还不加息的话，我们可以认为政策调控频率开始放缓。此前数量型的紧缩已经探出了实体经济忍耐力，拆借利率的飙升，说明资金面受制于月底存贷比日均考核大限。尽管市场加息预期强烈，但从端午节到上周末，市场预期中的加息两次“爽约”，我们已经体会到紧缩步伐放缓的迹象。另外，政策的焦点是治理通胀。如果预期消费者物价指数（CPI）将在三季度见顶，市场一定会提前反应。也就是说，市场底要先于通胀顶到来！
我们认为，保障房政策会像2008年经济振兴计划那样，将市场趋势逆转，去库存化的进度以及上市公司的业绩将于三季度得到改善。受到翘尾因素大幅下滑的影响，CPI在三季度见顶是大概率事件。历史统计表明，股市将提前1至3个月做出反应。当然，这需要月底的最终确认，但决策层仍会考虑全球经济复苏乏力以及国内经济下滑过快的隐忧，从而产生政策微调的必要性。
笔者看来，上周上证指数探出2610点，成为中期底部的概率很大，技术上得到地量确认，并在上周五一举突破了30日均线的反压。2550点至2600点是去年7月创下2319点头肩底的肩部密集成交区，有着较强的支撑意义。对于多方来讲，更重要的意义在于维系月线大三角形的形态。确认底部后，有效收复2700点就显得格外重要。
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