聚焦国投瑞银中证上游资源产业指数基金
在当前负利率持续的状态下，资金的结构性充裕造就了投资冲动的高涨，也在部分领域反映得过于突出，黄金、白银、有色甚至是稀土等这些稀缺性资源品都成为资金强烈追逐的对象，其根源就在于货币的超发导致的流动性泛滥。在投资冲动背景下寻找投资标的物需要仔细甄别，锁定稀缺性的主导思路获得成功的概率应该比较大。作为境内首只全市场资源类指数基金 国投瑞银中证上游资源产业指数基金，专注投资具备抗通胀、稀缺特性的资源品，也将扩充行业指基阵容，为投资人全面捕捉行业轮动再添新工具。
货币的超发导致的流动性泛滥
金融危机之后大量的货币投放导致基础货币的膨胀速度超出了经济增长的需要。大量的资金游弋在实体经济之外，用M2/GDP这个相对比重来描述存量货币的状况，这将告诉我们这样几个事实：一是近十来年各个国家都在使用货币扩张的手段，和自身的经济体量相比，货币的超发现象都较为明显，那么全球货币存量的上升是一个逐步累积和加剧的过程。而且这个过程的延续从目前看来并没有停止的迹象。二是中国和其他新兴市场相比，货币推动经济的力量更加明显超过经济体量，特别是在2008年金融危机之后非常手段挽救经济所采取的大量货币投放导致这种格局愈发突出，曲线上升的斜率十分陡峭，这跟其他国家平稳格局形成鲜明对比，中国的货币存量溢出问题较其他国家要严重得多。这也是存量货币发酵效应体现在很多领域的结果。因此，从这个角度来看，存量货币的溢出效应是必然的，这是全球范围内共存的问题，而中国的存量货币溢出效应要较其他国家更为激烈。
在投资冲动背景下寻找投资标的物需要仔细甄别，锁定稀缺性的主导思路获得成功的概率应该比较大。中国对资源品的依赖程度来看，稀缺性将长期持续存在。资源枯竭是我们未来不得不面对的问题。我国正处在工业化中后期阶段，投资冲动依旧、近年来房地产、汽车等行业的高速增长，城市化进程持续不断推进，对能源、原材料等资源的需求总量持续增大，经济发展中资源的约束越来越紧，上游资源企业的价值越来越凸显。
通胀环境 上游资源品表现突出
中证上游资源指数的市场表现和整体A股对比有较好的弹性，而这个弹性的基础就在于通胀。在通胀背景下上游资源品表现突出，上一轮大牛市资源品的表现十分突出，这背后和大宗商品表现优异不无关系。而从目前时点来看，对大宗商品有较好代表性的CRB指数已经越过了2008年的历史高位，但相对于此资源品的股市表现却并未完全复制，这对于基于中证上游资源指数的投资标的来说，应该会有一个相应修复的机会。
从估值角度来看，资源品的估值已经接近历史低位水平，这表明市场对于周期股的警惕可能已经表现过度。值得注意的是，全体A股的估值中还包含了较大权重的金融股，如果撇除该板块的A股估值水平要高很多，从而显露出资源品的估值优势。
轮动效应显著 行业指基正当时
根据对我国股票市场的有关研究表明：A股市场中随着经济复苏、扩张、滞涨以及收缩，金融地产、能源、消费等行业板块轮动效应显著，我们将沪深300金融地产、中证下游消费服务、中证上游资源产业三个指数相对于沪深300指数做相对强弱指数，可以清晰的看出，这三个行业指数在各个阶段表现差异显著，存在明显的行业轮动现象。正是这种显著的行业轮动显现，使得投资者可以根据市场行情的变化及时调整各行业的相互配置，从而实现收益的最大化。
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