美欧经济低迷期仍然看不到尽头。美国劳工部上周末公布的6月非农就业数据再度让市场感到悲观。
当天数据显示，美国6月非农就业岗位仅增加1.8万个，增幅为去年9月以来最小，失业率则小幅反弹至9.2%的高位。消息公布后，美国股市全线下跌，道琼斯指数开盘后下跌近1.2%，盘中跌幅虽有所收窄，但尾盘仍下跌0.49%。
尽管经济数据的低迷，让政策制定者有所忧虑，但在通胀压力下，发达经济体和新兴经济的加息步伐并未出现放缓。
上周，欧洲央行和中国央行同时宣布加息。欧洲央行加息25个基点至1.50%后，欧洲央行行长特里谢表示，欧元区按同比计算的消费者物价升幅将明显保持在2%以上。通胀水平可能超过欧洲央行的控制目标，这正是欧洲央行为何在经济低迷、欧债险情之际，仍毅然决定加息的原因。
不过，市场对此亦持有不同看法。在此次加息之前，市场曾判断，欧洲央行年内加息速度将会放缓，因通胀压力未来或将减轻。而对美联储来说，虽然第二轮量化宽松政策已于6月结束，市场对整体的复苏速度仍心存疑虑，6月非农数据公布更是令这种疑虑有所加剧。市场判断，美联储也可能放缓首次加息的步伐，也不会轻易做出大量抛售国债资产的举动。
目前，欧美经济仍呈放缓迹象，发达经济体整体的产能利用率前景堪忧。虽然能源和食品价格仍可能存在反复，但向核心部门传递的迹象并不明显。短期内，欧债问题仍困扰着欧洲诸国，且失业率高企的沉重压力，也令通胀向下传导的路径受到阻碍。从目前的状况看，市场更担心的还是实体经济的下滑幅度，而非通胀风险。在这种情况下，一旦发达经济体央行在加息道路上走得过快，很可能令原本就显风声鹤唳的金融市场再遭重挫。
上周，评级机构穆迪将葡萄牙信用评级下调至Ba2这一垃圾级，评级前景定为负面。而欧洲央行被迫同意继续将葡萄牙国债列为申请贷款的抵押品，以免对葡萄牙的救助中断。
7月8日，欧洲央行执行委员会理事斯马吉（Bini Smaghi）建言，欧元区国家应该将各自的发债权上交给欧盟，而救助计划也不需要征得所有成员国支持，其理由是，若决策延迟越久，形势就越显糟糕，而为安抚市场和恢复稳定所需的措施就需要更有力。
在欧洲主权债务危机得到控制前，欧洲央行的加息速度无疑将受到制约。毕竟对那些负债累累的边缘国家来说，加息无异于火上浇油。从根源来看，欧元区内统一的货币政策和各自为政的财政政策所造成的道德风险，在欧元区真正实行结构性改革之前，仍无从得到解决。对欧洲央行和欧盟来说，敦促和推动各成员国在财政一体化的道路上走得更远，才是当务之急。
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