对地方融资平台债务状况的担忧导致基金抛售手中的城投债,这一近期债市的热门现象已经衍生出了两个最新动向 由于抛盘远大于买盘,卖不动城投债的基金在“降杠杆”的压力下只得转卖其他信用债,信用债受累全线下跌;价格下跌推动个别城投债的收益率攀高至近7%,在高收益率的吸引下,一些中小券商的自营账户开始接盘。
两个新动向
“上个月底滇公路被曝 只付息不还本 后,城投债全都是卖盘,基本没有机构买。城投债没办法成交,但债券基金又要降杠杆来防止风险,只有退而求其次转卖其他信用债了。”深圳一家大型基金公司的债券基金经理说,信用债最近“全是抛盘”,这也使得其最近半个月的收益率攀升很快,价格不断下降。
市场分析人士称,7月以来,交易所信用债市场总体呈现连续下跌走势,其中高收益产品跌幅尤其明显,究其原因,资金面偏紧、股市反弹以及城投债抛售都对信用债市场形成压制。公开数据显示,7月以来,上证企业债指数下跌0.23%,深证企业债指数下跌0.44%,公司债指数下跌0.38%,分离债指数下跌0.33%。“信用债整体已经下跌了不少,个别品种跌幅更大,对抛售信用债的债基来说,最近一个月净值可能损失两三个点,而债券基金全年才5个点,一个月出现这样的损失算是非常大了。”一家基金公司固定收益部研究员说。
“不过,从最近几天开始,偶尔有中小券商的自营账户开始买城投债了,主要还是收益有吸引力,比如,有最近成交的一个城投债的到期收益已经接近了7%。”北京一家大型基金公司固定收益部人士说,据他观察,最近成交的城投债有两个特点:一是收益相对比较高,都在6.5%左右,甚至接近7%;二是跨市场上市品种更容易出手,既可以在银行间市场也可以在交易所市场交易,在交易所市场交易回购融资比较方便。
有券商观点也印证了这一说法。深圳一家中型券商认为,受滇公路事件的影响,近两周城投债演绎了独立调整行情,调整运行至今,已逐渐由“防御阶段”开始过渡至“相持阶段”,建议在二级市场上对利差较大的品种适当潜伏。
政府表态缓解市场担忧
“现在的报告中对城投债的策略一般都只有一句话 现有品种择机卖出 ,我们是在清城投债,但也不是一下就报低两三块按跳楼价甩卖,毕竟,城投债并没有现实的风险,机构现在的反应主要还是一种博弈策略,期待政府对城投债的债务风险进行通盘的制度考虑。”上海一位债券基金经理说。
“事实上,地方融资平台的债券风险已经得到了有效控制,城投债现在本身没有系统性风险,机构的抛售属于市场和政府博弈。从长期来看,市政城市建设肯定需要钱,城投债肯定也将长期存在。”深圳一家大型基金公司固定收益部人士分析说,从2009年底以来,地方政府融资平台贷款几乎就没有新增,一年半时间以来,其贷款规模和风险都得到了有效控制。上周,央行和审计署相继表态“地方政府平台贷款风险可控”也缓解了市场的担忧。
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