7大券商20日看好9板块35股

煤炭行业：关注前期滞涨煤炭股 重点推荐5公司
煤价已见顶回落，经济数据确认宏观经济运行平稳，政策仍将以“防通胀为主”。沿海煤炭运价沿海回落，港口及下游煤炭库存保持高位，预计随着紧缩政策的延续，更强化未来一段时间国内煤价的走弱，预计未来两个月煤价将逐步小幅回落。
上半年经济数据出台，确认宏观经济增长平稳，反而强化紧缩预期
上周宏观经济数据出台，上半年GDP增速为9.6%，其中二季度GDP增速为9.5%，经济增长的高位有力回击了市场对经济“硬着陆”的担忧。但通胀压力仍然不容小觑，6月CPI为6.4%，继续创新高，故经济增长的确定性反而强化了紧缩性政策的实施。
未来关注焦点集中于通胀压力的缓解，这将是政策放松的前提
上半年经济运行平稳，下半年来看，随着保障房开工力度加大，经济增长依然较为确定。我们认为宏观经济二、三季度回落，四季度将呈底部回升。市场焦点集中于通胀压力，我们认为短期政策导向仍以“防通胀为主”，未来政策的放松仍寄于通胀的缓解。
煤炭板块估值处于历史中枢水平，短期行情平淡，关注前期滞涨煤炭股
目前重点公司估值为17.4倍，估值大致处于历史中枢水平，且前期一线煤炭股涨幅较大，上涨空间有限。煤炭板块的估值修复更多的表现为二线煤炭股，关注未来成长确定、涨幅较少的煤炭股，如国投新集（601918）、中煤能源（601898）等。逐步建仓以迎接经济的回升。从市场来看，阶段性底部形成，下半年随着通胀缓解，经济见底回升，煤炭股估值有望系统性提升。我们认为给予煤炭股2011年20倍市盈率较为合理，维持行业“推荐”评级，
重点公司推荐：神火股份（000933）、国投新集、中煤能源、中国神华（601088）、兖州煤业（600188）
神火股份（000933）：定向增发收购小煤矿可增厚公司业绩，改善公司经营；煤炭业务盈利能力将好于预期；电解铝逐步恢复盈利，未来业绩上调弹性最大。
中国神华（601088）：大基数下高增长仍可期；未来成长明确，估值优势低估，公司“煤电一体化”将成为行业发展模式，估值应匹配行业均值。
兖州煤业（600188）：国内煤炭以现货销售为主，受益煤价上涨周期；澳洲煤炭业务发力，充分受益国际煤价上涨，未来5年产量翻两倍，增长有保障。 平安证券
食品饮料行业：猪肉价格上涨已到末尾阶段
猪肉价格持续上涨的主要原因之一是2010年下半年以来我国玉米、小麦、稻谷等主要粮食品种价格大幅度上涨，推高了饲料等养猪成本；猪肉价格持续上涨的另外一个主要原因之是2010年4月到5月份猪肉价格跌破了盈亏平衡点，导致养殖业者宰杀生猪和母猪。
我国猪粮比价从2010年6月的4.73比1最低点持续上涨，到2011年7月上旬达到8.5比1，接近国家发展改革委制定的《防止生猪价格过度下跌调控预案》规定的正常价格的上限，部分省市猪粮比价超过9比1。
由于生猪生长需要大约一年的时间，近期扩大的养猪规模在近期并不能增加市场供给，因此猪肉价格将继续在高位维持到第三季度末。随着2010年第四季度开始养殖的生猪出栏上市和各地方政府投放政府冻肉储备，预计2011年第四季度我国猪肉价格将出现下跌。目前扩大的养猪规模，将导致猪肉价格在2012年第一季度出现明显下跌。
养猪和生猪屠宰行业进入门槛低，竞争激烈。猪肉价格上涨，尤其是猪粮比价上涨，短期将提高养猪和生猪屠宰行业上市公司盈利水平，但是激烈竞争将导致该行业高利润转移到被垄断资本控制的猪肉加工行业。
降低猪肉行业评级，给予“同步大市”评级。爱建证券
医药生物：行业景气度大幅提升 荐2股
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贵州省浆站多个浆站的停运，将加剧血制品行业的供需紧张，提升行业的景气度。《贵州省采供血机构设置规划（2011-2014）》保留省内开阳、独山、普定、黄平等4个县的浆站，意味着其他16个浆站将会停运。如果停运16个浆站，那么全国采浆量将在4000吨的基础上约下降720吨即下降17%左右，初步估计采浆量5500吨左右行业供需平衡。而且鉴于目前各省批新浆站较为审慎，我们认为未来行业的采浆量的增长有可能低于预期约为10%左右，而随着我国基层医疗需求的进一步扩大，血制品需求仍然较为强劲，需求将保持在8-10%左右增长，血制品的供需紧张将进一步加剧，未来行业景气度进一步提高，拥有丰富浆站资源的上海莱士（002252）、天坛生物（600161）将在该轮行业景气周期中受益。
二、血制品景气度提升，白蛋白价格继续下降概率变小，静丙和凝血因子的价格上涨概率加大。2010年国内白蛋白价格由于受到低价国外进口的冲击，价格一路下跌，由之前的360元/10g 下降到大约300元/10g，此次贵州省关停浆站有可能阻止白蛋白继续下跌的趋势。静丙目前国家的最高零售价为650元/2.5g，北美国家的静丙约为100美元/1g，而且目前国内包括上海莱士在内的很多企业的最高零售价并未达到最高零售价，未来血制品供需紧张加剧，提价可能变大，由于静丙蛋白占公司收入的40%左右，未来该产品提价，公司业绩弹性加大。
三、血浆的安全性是影响行业周期的关键因素，长期看，重组技术生产的血制品能够使企业摆脱浆站资源束缚，提升血制品安全性前景看好。目前国内仅有华北制药（600812）重组人血白蛋白药用辅料已通过国家食品药品监督管理局的审批，获得了药物临床试验批件，第一期设计产能9吨的设备已经进入设备调试阶段， 我们分析认为公司有望于明年获批生产，即使按照目前的360元/10g、3600万/ 吨价格计算，15吨产能，一期设计产能9万吨收入约为3.24亿元，按照净利润30% 计算，可贡献净利润约1亿元，大幅提升公司业绩。
四、投资建议:推荐（维持）。行业景气度提升，上海莱士未来有望出现量价齐升的局面；而华北制药重组白蛋白有望摆脱血制品将占资源束缚，提升血制品安全性，第一期9万吨产能已经进入设备调试阶段，药用辅料级产品获批后有望大幅提升公司业绩，给予 “推荐”评级。 华创证券
航空运输业：国内二、三线城市需求旺 荐3股
6月份是航空业的传统淡季，同时受去年世博高基数的影响，行业客运量同比增长由前两月两位数水平滑落至4%左右，符合预期。航空股继续跑输大盘。目前行业平均动态估值为PE10倍、PB2.3倍左右。
国内二、三线市场旺，运力限增推高票价今年的国内形势更利于南航和海航。省会-省会、省会-二、三线城市机场旅客量增速13%，加之去年世博拉动了上海地区的航空旅游，今年传统旅游市场将回升。国内运力增长有限，预计旺季订座率同比提升将明显推高票价。
国际复苏的步伐加快
6月份，南航、国航的国际航线客运量增速均现环比提升。客座率上，南航降幅收窄，国航同比提升维持高位。运力大幅上调是今年全球航空业的背景。
从国际航线网络发达的国泰航空运营数据来看，5、6月份运力大幅上调令经济舱载客率下降，但两舱表现强劲，区域市场呈现北美、英国及东南亚市场畅旺，日本、上海及中东持续偏软。国际航线和两舱复苏，国航的弹性最大。
航油价格市场化机制启动
新机制下，国内航油价格对国际油价的变动由滞后变得联动性更强。按照近期新加坡航油127美元/桶测算，预计8月1日国内航油出厂价将不会下调。
投资建议
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维持行业中期策略的推荐。建议重点关注中报改善显著、具有上调盈利预期、旺季弹性较大的南方航空（600029），以及国际航线改善、具有估值优势、破发的中国国航（601111）和具有资产整合预期的海南航空（600221）。 广发证券
化工：油价震荡盘整为主 荐7股
原油价格宽幅震荡。本周在美国政府非农就业报告疲软和欧洲债务危机加剧的影响下油价走跌，但是美联储（Fed）的经济刺激计划又给油价带来提振，油价逐步接近100美元/桶关口。7、8月美国汽油需求将迎来高峰期，加之美国原油库存连续下降，将继续给原油价格提供上涨动力；但美欧通胀压力及失业率高企等问题将在短期内令石油市场依然面临下行风险，加之葡萄牙，意大利、爱尔兰和西班牙等国家的债务问题依然严重，市场对美国债务违约的担忧不断增加，预计短期美元汇率将继续大幅震荡，从而继续左右油价的起落。预计近期国际油价将在95美元/桶上下宽幅震荡。
市场低迷，下游部分子行业现企稳迹象。本周化工市场仍然低迷为主，各子行业仍处于行业淡季，需求的好转仍然需要耐心等待。塑料橡胶行业近期走势较为强劲，尤其是氯丁橡胶、顺丁橡胶等一系列合成橡胶产品，值得关注；部分聚氨酯产品及化纤品种有企稳回升的态势，但目前来看，在需求旺季到来之前，盘整仍是主基调。受惠州炼油厂火灾以及原油走势影响，有机原料小幅上涨，但不足以为后市构成支撑。两碱产品及磷化工产品维持高位，我们判断短期内仍将高位盘整，限电影响能否持续发酵还有待观察。继续对行业基本面维持平淡的判断。
建议投资者近期重点关注:我们认为，尽管化工行业仍处于周期性底部，但部分高技术壁垒的细分领域具备跨越周期的高成长特点，建议近期投资者近期可以重点关注。标的方面，我们建议关注康得新（002450）、天晟新材（300169）、天马精华（002453）等。此外，化工板块上市公司中报业绩纷纷预喜，其中不乏部分超越市场预期的龙头型个股，也是近期投资者可以适当予以关注的重点。
推荐联化科技（002250）、湖北宜化（000422）、烟台万华（600309）、天晟新材（300169）、天马精化（002453）、尤夫股份（002427）、康得新（002450）。 长城证券
钢铁：产量环比增长 库存持续下降 荐5股
产量增长的情况下库存持续回落，验证了下游需求增速高于其产能增长水平，产能利用率持续提高，同时维持铁矿石等大宗商品价格继续强势的因素已得到改变的观点正在逐步得到验证。中长期看钢铁行业的整体趋势可以归纳为“产能难扩、需求不弱、上游原材料约束减缓”，行业景气度缓慢上行是大概率事件，从成本和需求两方面考虑，预计今年行业整体盈利空间呈上升态势，钢铁行业相对配置价值逐渐提升。我们认为钢铁行业未来复苏的路径是:上游价格持续强势——上游供给增加——供需关系逐渐逆转——上游原材料约束减轻——钢铁冶炼环节在经济复苏中享受的收益比例增加——盈利（EPS）提升——股价（P）提升——PE维持相对稳定——PB提高，回归至相对合理水平。行业复苏路径并非一蹴而就，而是反复确认的过程。具体品种，我们继续推荐目前盈利水平较高PE较低或者合理的上市公司宝钢股份（600019）、大冶特钢（000708）、凌钢股份（600231）、西宁特钢（600117）、八一钢铁（600581）。 德邦证券
食品饮料：白酒产量新高持续高增长 荐9股
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啤酒上半年产量增速12.4%:6月产量553.9万千升，同比增12.4%，增速比5月略降0.4个百分点，比去年快8.3个百分点；1-6月份累计产量2350万千升，同比增11.4%，与1-5月数持平，比去年同期快6.6个百分点。大麦价上涨使行业毛利率在3、4月降到29.6%，5月啤酒业渐入旺季，毛利率略增至30%，但同比仍降0.9%。预计今年啤酒提价和结构调整难以完全覆盖成本上升。长期继续等待行业集中度提升和企业规模扩大后的费用率下降、盈利能力上升。
葡萄酒上半年产量增速16.4%:6月产量10万千升，同比增16.7%，增速比5月快15.3个百分点，比去年同期低17个百分点；1-6月累计产量50.1万千升，同比增16.4%，比1-5月降0.1个百分，比去年同期降5个百分点。葡萄酒5月进口3.1万千升，1-5月累计增速为47.2%，进口酒占比为27.2%。4、5月葡萄酒产量个位数增长拖累其上半年增速，但6月产量数据已回升至16.7%，依旧看好成长期葡萄酒消费需求，拥有品牌优势的国内葡萄酒龙头企业有望保持较快增速。
液体乳业增速稳定:1-6月累计产量927.1万吨，同比增长13%，增速比1-5月增1.4个百分点，比去年同期快4.2个百分点。目前原奶价继续徘徊在3.2元/kg附近，预计年内奶价或见顶。长期看，供需矛盾将是原奶价继续维持高位。
猪肉价格同比上涨76%:7月第二周猪肉均价上涨至29元/kg，生猪价格19.8元/kg，同比上涨76%、73%。国泰君安农业研究团队预测，本轮猪价上涨的高点或将出现在4Q11到1Q12这个时段。我们认为猪价长期看大幅下降的概率也不大。
浓香型主产区四川继续维持较高增速:1-6月四川地区累计产量144万千升，产量占全国权重为30%，同比增37%；贵州、江苏、安徽、山西的累计产量增速54%、15%、24%、26%。
山东、广东啤酒产量增速喜人:1-6月山东、广东、广西、北京累计产量增速分别为19.05%、18.14%、0.45%、5.96%。
投资策略:看好国内食品饮料消费增长，大方向上继续首推一线白酒和葡萄酒，但短期二线白酒的活跃度会更高，推荐顺序依次为五粮液（000858）、贵州茅台（600519）、泸州老窖（000568）、张裕A（000869）、山西汾酒（600809）、古井贡酒（000596）、青岛啤酒（600600），双汇发展（000895）、伊利股份（600887）。 国泰君安
银行业：下半年银行股行情将迎来3大利好
近期地方政府融资平台贷款风险已被过度扩大，如何正确认识平台贷款风险已成当下投资银行股的关键。我们认为，平台贷风险是慢性病，幸好发现在早期且已转入主动性治疗。因病种属慢性，故不会马上对银行造成休克式冲击；因发现在早期，故可控性较强；因已转入主动性治疗，羊未亡先补牢，有望将其对健康的损伤降到最小。因此，对平台贷风险需警惕重视，但不宜过分悲观。基于此，我们继续维持“确定、稳定和淡定”的观点，建议坚定持有银行。银行股中报业绩亮丽且不乏超预期个股，首推业绩“超预期+高增长”组合:兴业、华夏、深发和浦发。
“确定”:抓住银行业绩的确定性增长，包含三层含义:1）下半年经济减速铁证如山，会有相当部分的上市公司面临盈利预测下调的风险；2）银行具有业绩稳健增长的天然属性；3）即使央行非对称加息，11年银行净利润同比增长20%以上确定；若不进行非对称加息，11年净利润增长将在25%以上。银行业绩增长明确这一说法10年早已老生常谈，但唯有在当前背景下，它的价值和意义才真正彰显出来。
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“稳定”:赚取稳定性收益的底气主要源自两方面:1）银行股对悲观预期较为充分的反映；2）接近清算价格的历史低估值。按我们测算，银行股合理PB估值水平应处于1.6X-2.2X区间，目前银行股11年动态PB仅有1.38倍，这为银行股投资提供了足够的安全边际。
“淡定”:下半年投资银行股主要面临五大干扰因素，我们判断如下:1）非对称加息概率已大幅降低；2）利率市场化不在今年；3）经济适度下滑银行资产质量受冲击有限；4）再融资压力将有望好于预期；5）平台贷风险是慢性病，幸好发现在早期且已转入主动性治疗。
催化剂:下半年银行股行情将迎来3大催化剂，且在时间上具有较好连贯性:7-8月公布的中报业绩增长30%以上，8-9月紧缩政策将进入观察期，9-10月资本新规或将好于预期。 国泰君安
有色金属：滞胀下的有色金属投资 荐4股
滞胀期间的金属价格。首先如我们想到的，黄金由于保值避险功能，价格表现良好（69年左右的滞胀，黄金没涨主要是由于美元与黄金挂钩）；另外，与我们预期不太一样的是，铜为代表的工业金属在三次滞胀中价格也都在小幅上涨。
滞胀期间的股票表现。股市先于经济衰退走熊，也先于经济起稳反转，但整个滞胀期间股市表现不好。另外我们从统计规律看到，无论美国和中国，股市的估值水平与CPI同比增速基本是完全负相关关系，所以如果CPI见顶回落，那么股市估值水平会有提升。
中美欧经济形势均有滞胀苗头。（1）中国CPI见顶的时间窗口从原来预期的6月推延到7月，至于是否真的在7月见顶有待观察，另外目前经济下滑势头还没有扭转。（2）QE3又开始进入美联储的考虑范围，从QE2的效果看，量化宽松对经济刺激的作用有限，但推升CPI的迹象明显。因此，如果再次推出QE3，无疑滞胀风险将加大。（3）欧洲债务危机根本性问题没有解决，欧元区更多采取小修小补的拖延政策。
我们的推荐也都基于滞胀的背景给出。首先坚持黄金的长期推荐不变，我们认为货币系统中的风险在积累，金价上涨的根本动力没有变。而且四季度临近，四季度是黄金的传统消费旺季，金价一般都会有良好表现。我们预测金价在2012年上半年将达到1800美元/盎司。其次一些传统工业金属股票如果跌到一个偏低的估值水平也可以介入，如江西铜业（600362）、铜陵有色（000630）、锡业股份（000960）、驰宏锌锗（600497）等。这个主要是基于滞胀期间基础金属价格也在温和上涨的历史经验以及未来几个月中国CPI会回落的预期，优质有色股估值修复也会带来一波上涨行情。 国泰君安
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