成长股上期获得稳定超额收益
在实际的成长股选股模型中，我们具体参考的指标包括公司历史的财务指标股权报酬率，以及一致预期的公司未来盈余成长性指标和预期市盈率指标。从历史业绩回溯效果来看，我们的模型在市场上涨阶段能够快速累计超额收益，但在分析师预期数据分歧较大的经济拐点时下跌幅度可能超过基准指数，显示出高BETA的属性，但ALPHA指标基本恒定为正值。在上个计算周期中（3月、4月），我们的成长股累计收益-3.9%，同期沪深300指数-4.7%，最近2月超额收益1%。
成长股公开检验效果回顾alpha明显，同历史经验一致
我们回顾了自海通成长选股模型报告发出后我们公开检验的14期共28个月的成长股表现情况，结果显示同期成长股累计收益157%，对应沪深300指数42%，折合年化超额alpha为30%。该结果同我们的选股模型专题报告中06年-07年的市场上涨阶段特征完全吻合。
价值股稳定超越指数
在实际价值股模型中，我们具体参考的指标包括公司历史的长期财务指标包括股权报酬率、股息分红率、市净率、市现率、市盈率等。我们的模型在市场上涨和下跌中都表现出了稳定的超额收益水平，但由于仅基于长期历史指标，属于慢变量，累计超额收益的速度有限，对价值股表现的衡量也应该选取更长的时间周期，我们以更新后样本股的持续时间作为跟踪期。在最近一期的价值股周期中（2011年5月-2011年6月），我们的价值股累计收益-6.3%，同期沪深300指数涨幅-4.7%。过去2个月超额收益正-1.6%，过去一个选股周期（2个月）超额收益-1.6%。价值股以完全历史数据为选股指标，其特征为收益稳定性高，换股频率相应较低，同成长股相比，其在市场大幅下跌阶段的稳定性更强。
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