未来一段时间，决定A股投资的资金成本和估值水平的，将主要是影子银行体系的市场利率，因此A股未来的投资环境将更波动、更脆弱和更极端，这里面蕴藏的风险与机遇，将对组合的中期表现发挥较大影响。
金融危机后，中国经济发展更加均衡，中部地区的增速开始显着快于东部;劳动力无限供给的局面结束，工资水平有了实质性上升，为今后消费占GDP比例的提升奠定了基础;随着外部需求的疲软，中国的增长更加依赖内需，增长的稳定性和可持续性增强。我们认为中国将进入一个通胀更高和增速更低，但增长质量显着提升的新的增长时期。金融、电信等服务业将在这样的发展进程中显着优于一般制造业，也是我们重点研究和投资的领域。
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