新疆地区固投项目5月单月开工数量达到990个，约占11年已开工数的一半，在区域需求拉动下，公司产品溢价能力进一步突出，螺纹价格较全国均价高出400元/吨，且区域建筑用钢库存处于低位，预计11年后期需求将继续保持旺盛。提高11年、12年EPS至1.1元、1、44元。维持“强烈推荐-B”投资评级。
公司二季度粗钢、坯材产量分别环比一季度增加13.82万吨或9.10%，12.7万吨或8.73%。根据中钢协统计，八钢六月钢材产量52.63万吨，为今年初以来的次高。公司11年1-6月净利润环比增长31.81%，同比18.60%，折EPS0.51元。
公司产品区域溢价优势突出
二季度初，八钢产品在乌鲁木齐市场二级螺纹均价较全国平均水平高80元/吨，进入5月后，该价差逐步扩大到200元/吨（截至11/7/15，20mm螺纹335价差已经扩大到400元/吨）；高线价格疆内价格较全国均价也高出100元/吨以上;热轧与全国均价的价差也在350元/吨左右。我们预计上半年新疆固定投资对钢铁需求将在下半年加速体现，短期内公司产品溢价优势不会出现转折性变化。
区域需求强劲上升
2011年1-5月新疆地区新开工项目数同比增长13%，达到1965个，为历年来最高，与之同时创历史新高的施工项目计划总投资为7152亿元，同比增长52.51%,且进入5月后，固投项目开工明显增加，单月开工993个项目，占1-5月总开工数量的50%强。
进入六月以来，乌鲁木齐市场建筑用钢库存连续下降。截止到到7月15日，建筑用钢库存从六月中旬的40万吨，下降至16.26万吨，降幅达到146%。七月第二周八钢建材资源较上周下降15.38%。
维持“强烈推荐-B”投资评级
预计2季度八钢吨钢利润约为140元，根据中钢协数据，上半年公司商品坯材产量不足全年690万吨钢材计划的50%，因此预计下半年公司将加大生产力度，届时公司的盈利将环比有显著提升。八钢产品有显著溢价、成本远低于全国平均水平且有产量扩张和结构优化升级，我们提高11年、12年EPS至1.1元、1、44元。给予18～20倍PE,目标价22元，维持“强烈推荐-B”的投资评级。新疆上市公司中八钢属于滞涨的股票，存在补涨可能，旺季到来、新高炉、新转炉投产及铁前资产注入均构成股价上涨催化剂。
风险提示
市场风险，原材料价格急剧波动。
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