短线或考验2700点

华泰长城期货研究所 尹波
受资金面持续紧张的影响，本周股指震荡调整，除周五收出一根十字星外，其余四个交易日连收四根阴线。尽管不时存在着利好刺激，但多次高开低走的K线形态将市场的谨慎心态显露无遗，沪综指自2610点以来基于预期扭转的反弹走势，当前确实出现纠结。我们认为，支撑沪综指从2610点触底反弹的预期，中短期内都未发生根本改变，短期困扰市场最重要的负面因素在于资金面的压力，在资金面的压力下，沪综指短期存在着考验2700点的可能性，但是2610点作为中期底部的概率较大，不要对指数的走势过于悲观，在资金面的“月末效应”过后，市场依然有望在半年报的刺激下上演结构性行情。
我们对市场并不悲观的重要原因在于，在近期一系列经济数据和政策事件的背景下，支撑沪综指从2610点触底反弹的预期扭转，中短期内没有发生根本改变，市场对宏观经济、通胀走势以及政策面的预期可能会变得更趋谨慎，但显著恶化的可能性不高。
实际上，在梳理市场自2610点触底反弹以来的预期演进历程，可以发现，支撑市场的几个关键预期已经发生变化。通胀走势下半年将逐步回落，尤其是四季度的回落幅度将较为明显；货币政策紧缩的空间已然有限；保障房和水利投资资金瓶颈被突破，财政政策积极信号明显；而经济数据如GDP和工业增加值等好于预期更是驱散了市场对经济硬着陆的担忧。这些因素均未出现显著恶化。整体来看，虽然通胀短期依然承压，但基于货币增速下行态势明显，且依然低于调控目标、食品以及猪肉价格将稳中趋降、居住价格下行态势明显等多重因素的考量，通胀走势中期的压力将渐次减轻。最新的7月汇丰PMI预览指数7月为48.9%，虽表明制造业活动增长势头继续放缓，工业增长未来数月将持续减速，但这一指数低于50%并不表示中国经济停止增长，只是增速下降，今年GDP增幅仍可保持在9%左右。
工信部新闻发言人朱宏任周四表示，在政策回归常态的背景下，受能源原材料价格呈现高位波动、企业融资和用工成本等因素的影响，小型和微型企业面临的困难会更大一些。但他同时也指出，在刺激性政策陆续退出和市场变化的背景下，不同行业、不同企业对经济环境的变化作出的反应也不尽一致，这很正常。实际上，根据我们近期了解到的社科院的调研报告以及统计局经济景气监测中心的调研情况反馈的信息来看，在各种负面因素的影响下，相较于大型企业，中小企业的经营确实面临着一定的困难，但是情况并没有如媒体报道的那么悲观，且目前也并没有所谓隐现倒闭潮的情况。再者，在劳动力供给依然短缺的背景下，管理层系统性松动政策的概率不大。我们也可以看到，近期国务院、人民银行以及银监会等均强调某些政策要适度向中小企业倾斜，并强化政策的结构性调整，在社会整体信贷严格控制的背景下，今年中小企业面临的信贷投放处境实际上还有相对改善。整体来看，管理层“控通胀，调结构，促转型”的思路依然明确，而宏观经济和企业经营整体依然健康。
本周中金所持仓数据发生了较为显著的变化，主力空头的持仓规模和集中度骤然上升。我们之前曾提到，空头主力前一段时间是轮流坐庄的格局，也就是说传统的主力空头席位中证期货、国泰君安和海通期货轮流成为空头持仓的“带头大哥”，但是一般却也呈现此消彼长的态势，但是从上周五的数据来看，主力持仓动向已经发生了显著的变化，上述三大主力席位空头持仓数据出现了同步的集中上升，市场的空头氛围骤然强化，加之近期期指反复冲高回落或高开低走也无疑强化了空头的持仓底气。席位持仓数据的变化对市场的后续走势无疑是一个偏空的信号。
回复该发言

整体而言，我们依然坚持沪综指2610点是中期底部的判断，我们依然强调的是，当前困扰市场最重要的负面因素在于资金面的压力，因此，建议投资者不要因为市场近期出现的调整走势甚至未来可能出现的破位走势而变得过于悲观，另外，结合资金面和技术面的情况，我们认为，在当前时间窗口，股指调整的时间并未到位，近期沪综指震荡区间下轨2750点在当前的支撑力度或许已经不强，下一个支撑区间或将在2720点-2730点一带，后市沪综指甚至存在着考验2700点的可能性，但预计沪综指在2700点存有较强的支撑。
华泰长城期货研究所 尹波 受资金面持续紧张的影响，本周股指震荡调整，除周五收出一根十字星外，其余四个交易日连收四根阴线。
我们对市场并不悲观的重要原因在于，在近期一系列经济数据和政策事件的背景下，支撑沪综指从2610点触底反弹的预期扭转，中短期内没有发生根本改变，市场对宏观经济、通胀走势以及政策面的预期可能会变得更趋谨慎，但显著恶化的可能性不高。
实际上，在梳理市场自2610点触底反弹以来的预期演进历程，可以发现，支撑市场的几个关键预期已经发生变化。
工信部新闻发言人朱宏任周四表示，在政策回归常态的背景下，受能源原材料价格呈现高位波动、企业融资和用工成本等因素的影响，小型和微型企业面临的困难会更大一些。
本周中金所持仓数据发生了较为显著的变化，主力空头的持仓规模和集中度骤然上升。
整体而言，我们依然坚持沪综指2610点是中期底部的判断，我们依然强调的是，当前困扰市场最重要的负面因素在于资金面的压力，因此，建议投资者不要因为市场近期出现的调整走势甚至未来可能出现的破位走势而变得过于悲观，另外，结合资金面和技术面的情况，我们认为，在当前时间窗口，股指调整的时间并未到位，近期沪综指震荡区间下轨2750点在当前的支撑力度或许已经不强，下一个支撑区间或将在2720点-2730点一带，后市沪综指甚至存在着考验2700点的可能性，但预计沪综指在2700点存有较强的支撑。
期指操作策略上，在资金面压力没有显著改观的情况下，建议投资者短期可阶段性转为空头，如果短期后市没有成交量的配合出现冲高则无疑提供了较好的逢高沽空的机会，待资金面好转之后，则可以再次转为阶段性多头布局抢反弹，而对于偏激进的投资者甚至可以参考上述支撑位在做好风险控制的前提下逐步逢低布局。
回复该发言