投资要点：
圣农发展公布半年业绩报告，鸡肉产品的销售量同比增加23.93%；实现营业收入124,465.27万元，同比增长43.59%；实现营业利润12,534.29万元，同比增长85.52%；实现利润总额12,736.55万元，同比增长83.40%；实现净利润12,733.86万元，同比增长83.36%。基本每股收益0.1525元，较去年同期的0.08同比增长80.05%，净资产收益率从去年同期的4.37%提升到6.29%。鸡肉价格的上升幅度高于鸡肉成本的上升幅度，成为公司利润增长因素之一。
公司主营业务毛利率为15.78%，比上年同期提高了2.58个百分点，上半年公司鸡肉产品的销售均价上涨了1500元/吨，涨幅达14.14%，而鸡肉单位成本也上升了10.75%，其中玉米价格上涨了9.49%和豆粕价格上涨了4.06％。
公司继续坚持"品质最优、成本最低"的经营理念，公司采用一体化自养自宰产业链经营模式，造就了公司生产稳定、疫病可控、产品高品质低成本的优势。这种对鸡品质的追求，成为公司成为快餐巨头供应商的重要原因，公司订单饱满，以销定产。公司与美国莱吉士公司设立中外合资经营的福建福圣农牧发展有限公司正在积极推进中，未来将直接向麦当劳公司提供鸡肉产品。
公司上半年新建成1个祖代种鸡场，在建祖代种鸡场（含孵化厂）4个，继续向一体化产业链的上游延伸。公司"年新增9,600万羽肉鸡工程及配套工程"项目将于明年上半年全面建成投产，截止2011年6月30日，公司已为该项目累计投入资金99,764.93万元，占项目计划投资总额的42.01%。随着第三季度公司定增项目的逐步投产，公司鸡产品产量和销量将持续增加，营业收入及净利润将稳步增长。
公司预计，今年1月~9月净利润同比增长90%～140%，去年同期为1.5亿元。我们预期公司2011年的每股收益有望达到0.54元，公司非公开定向增发为16.50元，给予增持。
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