二季度基金持仓行业集中度显著下降

截至7月21日，按规定应该披露2011年第二季度投资组合的61家基金管理公司的762只基金已全部公布完毕。上证综合指数2011年3月31日的点位为2928.11点，6月30日的点位为2762.08点，累计跌幅为5.67%。此期间大盘在4月18日形成年内最高点3067.46点后，持续下探，6月20日创出年内的最低点2610.99点之后快速拉高。
基金经理们在2011年第二季度做了怎样的持仓调整呢？我们不妨根据天相系统的基金组合数据情况，来洞察机构投资者的持仓变化。
从基金的行业持仓汇总情况看，第二季度股票持仓市值所占比例最大的前两个行业为机械设备、金融保险，和2011年第一季度、2010年第四季度的一样，次序也未变，但比例均出现下降。食品饮料由2011年第一季度的第四名上升至2011年第二季度的第三名，比例上升。金属非金属由2011年第一季度的第三名下降至2011年第二季度的第四名，比例下降。采掘业在2011年第二季度保持上季度的第五名位置，市值比例下降。前五个行业合计持仓市值所占比例，由2011年第一季度的46.88%，下降至2011年第二季度的45.16%，行业集中度出现显著下降。
从持仓市值所占净值比例增减变化居前的五个行业上看，基金在2011年第二季度适当增持了食品饮料、房地产，比例增加值分别为0.61%和0.46%。小幅度增持了医药生物、电力供水供气、批发零售，市值比例上升在0.3个百分点以下。同时，基金大幅减持了机械设备，市值比例下降近2个百分点，金属非金属下降接近1个百分点，电子、石化化工、采掘业的市值比例也有一定的下降。
分析基金持仓行业市值的变化，有以下特点：第二季度由于欧债危机爆发，国内宏观调控力度增大，机械、金属非金属、电子、石化化工、采掘业被基金经理减持；连续地收缩银根、上调利率，使得金融、保险也被减持；同样属于周期性行业的房地产却被增持；食品饮料、医药、批发零售等消费类行业被小幅增持；属于一季报亏损严重的电力，则因电价上调也被小幅增持。在22个分类行业中，被减持的有14个，基金对多数行业的经营前景悲观。
由此可见，2011年第二季度由于经济增速下降、通胀加剧和银根收紧，让基金经理减持周期性行业，转而增持消费类行业，进行防守型建仓，总体仓位小降，而对6月底触底之后的上升走势出现了误判。
二季度股票方向基金并未遭到大规模赎回，基金经理进行了主动性减持，尤其以封闭式基金减持幅度最大，而股票型基金因持仓限制减持幅度最小，指数型基金份额基本持平，基金持有人对后市尽管悲观，但并未实施赎回，因此没有对基金经理的操作产生较大影响。基金整体仓位尽管出现下降，但仍高达80%以上。这种减仓之后持仓比重仍高达80%以上的情况，曾经在2009年第三季度、2010年第一季度和2011年第一季度的投资组合中出现过。在2009年第四季度的走势中，大盘累计上涨了17.91%，从2840点启动，最高上涨至3361点。在2010年第二季度的走势中，大盘在4月中旬升至3186点后便连续重挫，6月底跌至2382点。在2011年第二季度的走势中，大盘再度在4月中旬升至年内高点3067点，随后便连续重挫。可见，从历史上看，此后一个季度出现冲高后大跌的概率较大，而其间基金进行增持或减仓的操作，将和大盘走势呈现正相关的关系。以目前的基本面情况和权重股的走势看，基金在第三季度出现增持的概率较大。
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从基金2011年第二季度持股市值前十名的股票看，与2011年第一季度相比，变化很小。其中，属于金融的有5只股票。中兴通讯于第二季度从“十大”中出局，新入围的有中国神华。与2010年第一季度的“十大”中有4只被减持相比，2011年第二季度则有中国平安、海螺水泥、兴业银行共3只被减持，但仅有兴业银行的减持比例在1个百分点以上。
从基金持股占流通A股比例前十名的股票看，属于信息技术行业的有3只，食品2只，供水供气2只，电气设备2只。2011年第二季度和2010年第一季度相比，有3只股票出现更换，歌尔声学、软控股份、浙富股份落榜。2011年第二季度的新成员有立讯精密、汇川技术、永清环保。而万邦达、威孚高科、泸州老窖、国中水务、七星电子、伊利股份、三安光电维持“前十”位置。持股比例高的前十只股票中，4只被增持，立讯精密的被增持幅度最大，持股比例增加28个百分点。　（作者单位：西南证券）
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