在复杂的宏观经济形势下，追求确定性收益的投资策略仍然是当下的首选。市场在宏观经济不明朗的情况下，选择扎堆大消费，尤其是以白酒为代表的高成长高确定行业。我们认为食品饮料行业一季报已经证明其业绩的确定性，中报将进一步确认。多家白酒公司今年的各季度业绩增长有望呈现环比上升的趋势，市场预期有望不断上调，形成一线白酒和二线白酒轮流表现的局面。
10年食品饮料行业整体性大机会难以重演，白酒行业有望迭创新高，大众食品则需防范地雷。一线白酒：茅台的业绩标杆，进一步奠定整体业绩的确定性。二线白酒：高成长才刚刚开始，仍将是明年首选投资标的。符合消费升级小市值公司值得提前布局。受制于原材料成本压力，大众食品表现将分化明显，我们建议布局以伊利和双汇为代表的优质白马品种。
白酒行业10年以来虽经受限价令、酒驾入刑、三公消费披露等多重考验，仍不改行业高度景气状态。最近政府三公消费公开化成关注焦点，但能否治标又治本尚待观察。我们认为中国根深蒂固的“吃喝”社交文化难以在短时间内改变，社交性消费升级趋势明显。
数据点评
可选酒精饮料仍处高度景气
白酒：上半年产量累积增速28%，前5月收入同比增长36.4%，利润总额同比增长38.9%。
葡萄酒：上半年产量累计增速16.5%，前5月收入同比增长29.0%，利润总额同比增长35.3%。
大众食品利润弹性显现
啤酒：上半年产量累计增速16.5%，前5月收入同比增长22.7%，利润总额同比增长47.1%。
乳业：上半年产量累计增速13.9%，前5月收入同比增长21.3%，利润总额同比增长45.1%。
投资建议
酒板块推荐组合。价值组：贵州茅台、泸州老窖、五粮液，捕捉预期差带来的阶段性超额收益。成长组：古井贡酒、山西汾酒、洋河股份；等待业绩被市场确认以及投资风格的轮换。蛰伏组：沱牌曲酒、酒鬼酒，关注增长拐点。我们认为白酒板块公司今明年业绩仍有上调余地，7月份我们已上调古井贡酒业绩预测及目标价。
大众消费品板块。新兴消费品组，狂沙吹尽始见金：双塔食品、汤臣倍健、星河生物。成熟消费品组，真金不怕火炼：伊利、双汇。
回复该发言