本周市场出现调整，主题类股票分化加剧
在连续四周上涨之后，本周各大指数纷纷下跌，小盘股跌幅远大于大盘股，主题类板块出现分化。本周表现好的行业有食品饮料、商业贸易和房地产，表现差的有黑色金属、家用电器和建筑建材。主题类板块出现较大幅度的调整，军工、舟山新区等相对较好，稀土、水利出现了4%以上的下滑。
我们上周推荐的动漫产业也出现了小幅下跌。
主题投资：短期无爆发性机会，中长期正在逐步升温
我们认为，本周主题投资主要取决于以下2个因素：第一，大环境相对偏负面。外围市场欧债美债问题加剧，国内地方融资平台问题延续、二三线城市房价上涨增加扩大限购地区的预期等在政策观察期中新增的负面因素；第二，产业政策出台加速，但无明确性—如扩大资源税改革试点范围、节能减排定方案等，同时地方政府也在加快推进地方产业整合。于此相对应的是受益标的少，市场表现并不明显。
从主题投资的角度出发，大环境决定了短期内并不存在爆发性机会。但从中长期来看，我们仍然认为主题投资正在逐步升温。我们持续推荐水利、新兴产业和保障房产业链板块。其中，水利板块最具确定性和延续性，新兴产业以生物医药和新材料为主。
落后产能淘汰——值得期待的投资主题
工信部7月11日公布了《2011年工业行业淘汰落后产能企业名单》，将2011年18个工业行业淘汰落后产能目标任务分解落实到企业。整体上来看，非金属建材（水泥&玻璃）、有色金属造纸等行业淘汰产能较之前出现显著的增长，钢铁行业淘汰力度总体上也有所加大。
我们认为淘汰落后产能对行业的影响不在于总量层面，而在于对产业结构的影响。从总量层面来看，一方面，产能被淘汰的行业基本上是属于产能过剩行业；另一方面，落后产能被淘汰的同时有新增产能在边际上形成对冲。
从结构层面来看，落后产能淘汰政策的执行会逐步提升行业的准入门槛；另外，落后产能多分散于产业集中度低的行业，被淘汰的过程中往往伴随着行业的整合。这种行业内部结构性变化往往会带来吸人眼球的主题投资机会。
重点关注非金属建材和钢铁
非金属建材方面，今年水泥、玻璃行业将淘汰的落后产能分别较2010年增长43%、196%，以及分别占2010年产量的8.15%、4.67%，水泥淘汰产能占其2010年底产能的9%，淘汰力度显著加大。“其淘汰时点大概率是在8-9月后正好是行业年内最旺的一季！”钢铁方面，今年淘汰力度较去年有所加大：炼铁、炼钢、焦炭和铁合金今年共淘汰8102万吨产能，而去年为7159万吨。今年以来粗钢产能利用率处于高位，而下半年又还面临保障房、水利建设，淘汰力度加大将导致供需状况偏紧的概率加大。总体上，华北地区是钢铁行业落后产能淘汰的重点。
建议关注的投资标的
建议关注海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等水泥股，以及河北钢铁、太钢不锈等钢铁股。
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