受7月较高的CPI 以及地产限购扩大的预期,上周市场震荡回落,周期性板块回落显著,钢铁、有色、交运、化工等板块居于跌幅板前列;相反,食品饮料、商业、餐饮旅游等弱周期板块表现较好,其中尤以食品饮料涨幅居前。食品饮料股的上涨,显示了当下食品等价格上行的压力以及由于2季度较高GDP 后对下半年经济回落期限延长的担忧。
其次,就上周前十大牛熊股的催化因素的分析来看,涨幅最大的10个股票的催化剂主要为,产品涨价(佰利联、升华拜克、中水渔业等)、整合预期及外延性扩张(多伦股份、科学城、康得新、恒泰艾普等)、中报业绩增长主线下高送配或摘帽股(朗源股份、汇源通信、骆驼股份)。
相反,中报低于预期及未来业绩担忧类(维尔利、艾迪西、金城医药、岷江水电、天晟新材等)、项目投资失败(冠福家用)、新股爆炒后的价值回归(宝莱特)、大股东(50%以上股权)的减持(华丽家族——其不同于牛股之多伦股份的减持)以及突发事件的冲击股(新筑股份、建新股份)。
根据十大牛熊股的表现归因看,业绩主线是可以把握的也是主要的催化因素,即中期业绩预增的板块具有明显的上升动能;相对而言,重组并购以及突发性事件等引发基本面变化的事件把握难度较大。
考虑到物价高位与经济回落在市场的预期之中,对市场的冲击较小。
当前整体估值水平在17.5倍、非金融类在24倍;预期非金融类中期增速在15%上方、2季度同比增速在10%上方。因此,更为重要的是关注货币政策动向以及近期债市调整的蝴蝶效应。
短期市场有望延续震荡整理蓄势的态势、核心区间在2750-2830点。
考虑到过渡期需要时间的累积,仓位上适合中性,以2750点一线低吸为主;风格上,短期内中小板的估值溢价继续提升的空间不大、中小盘股的分化将加大且最近一周已有分化了。
板块上,以汽车、家电、装饰等估值较低的板块为基础配置,从涨价、业绩、微观主体博弈下的安全边际出发做个股选择。关注产品涨价预期下的食用油等板块的机会;以业绩为主线、考虑到预增扭亏类板块的超额收益,短期继续重点关注中报业绩预增的板块;从微观主体博弈的角度看,对当下股价低于定向增发预案价的个股也保持关注、获取一定的安全边际。同时,考虑到近期频繁报道的大型公共设施的豆腐渣或安全隐患,对部分桥梁、公路、铁路等建筑设备类个股持谨慎策略。
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