基本金属：中国“控通胀”政策短期不会放松
7月22日（周五），中共中央政治局召开会议，会议指出，下半年要坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，并要坚持不懈搞好房地产市场调控和保障性住房建设，坚持调控决心不动摇、方向不改变、力度不放松，坚决遏制住房价格过快上涨，确保落实保障性住房建设计划，确保建设质量，确保分配公平。
政治局会议在“稳定物价”和“房地产调控”方面口气强硬，联想到本月公布的6月份相关数据，6月份工业增加值同比增速出人意料地达到15.1%，上半年GDP增速9.6%，二季度GDP环比增速2.2%，这些数据构成了中央调控的“底气”。上周“二三线城市限购”政策与此相关。
本周预公布的7月份汇丰PMI初值下降至48.9，位于50分水岭以下，创下2009年3月以来最低水平。与官方的PMI数据相比，汇丰PMI中中小企业所占权重较大，这反映目前中小企业处境艰难。但8月1日即将公布的官方PMI可能仍在50以上。
当前基本金属价格走势取决于中国“控通胀”政策方向、美国经济复苏状况（包括近期美国债务问题）、欧债危机进展。其中中国“控通胀”政策方向影响最大，我们长期仍坚持看好基本金属价格走势，下半年金属股行情将好于上半年；短期看，政治局会议关于“控通胀”和“房地产调控”政策的强硬宣示对基本金属价格走势存在负面影响。
本周美国的经济数据好坏参半。6月建筑许可62.4万套，环比增加2.5%；6月新屋开工数62.9万套，环比增加14.6%，两项建筑数据环比增加刺激金属价格上涨。同时，6月份现房销售环比继续下降；而上周首次失业申金人数略微反弹，就业情况没有明显好转。
黄金：债务危机助推黄金突破1600美元/盎司历史高位
近期黄金价格走势与美国债务上限问题、欧债危机进展密切相关。
美国债务上限问题一波三折。7月19-21日，美国总统奥巴马表示与共和党达成一致，即同意在未来10年内减少3万亿赤字，以在8月2日之前提高14.3万亿的赤字上限水平。
而在7月22日，奥巴马宣布他和众议院多数党领袖博纳谈判破裂，双方在加税问题上仍旧存在分歧。本周美国债务上限问题并没有得到实质性进展。
本周欧债问题得到缓解。7月21日欧洲领导人峰会上，欧洲领导人授权了4400亿欧元的救助资金以购买债务问题严重的国家，宣布1600亿欧元（2300亿美元）以救助希腊防止主权债务危机继续扩散至意大利以及西班牙。本周欧元区债务问题严重的国家5年期CDS下降明显，下半周金价回落至1600美元/盎司水平线下。
投资评级
目前影响金属价格三要素：中国的“控通胀”政策、美国经济复苏进程（包括近期美国债务问题）、欧债危机中，下半年中国“控通胀”政策能否放缓是影响基本金属价格乃至黄金股估值的关键因素；从美国债务问题看，美国会继续维持宽松的货币政策（哪怕不明确推出QE3），这对金价走势最有利。维持行业投资评级为“买入”，品种上最看好与宏观经济密切相关的大品种，如铜、锡、金、锌；建议紧紧抓住“资源注入“主题，个股重点推荐铜陵有色、锡业股份、江西铜业、东阳光铝、中金岭南、紫金矿业。
短期风险提示
政治局会议关于“控通胀”和“房地产调控”政策的强硬宣示对下周基本金属走势存在负面影响。
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