稳物价是下半年经济工作的主题
中共中央政治局7月22日召开会议。会议基本上延续了去年底中央政治局关于2011年经济工作方面问题的大方向，同时也有些细微变化，比较突出的有两点：（1）稳定物价总水平从“放在更加突出的位置”变为了“作为宏观调控的首要任务”，表明中央将更加着力于治理通胀；（2）从央行的3次会议来看，对货币政策执行的描述在1季度工作会议及货币执行报告中都提到“有效性”，而在2季度工作会议中则是“稳定性”取而代之，同时后两次会议都提到“注意把握调控的节奏和力度”，说明央行在执行过程中也在不断的调整，由于从1季度末开始经济出现减速迹象，央行的具体调控也逐步进行了一些调整；对于以上政策面基调的一些具体调整，我们认为，调控包括房价在内的价格总水平，将是下半年政府经济工作的首要任务，政府调控物价的手段可能会呈现多样化，同时政策存在进一步紧缩的可能，
物价上涨已接近拐点七月CPI可能为全年高点
发改委价格司副司长周望军在接受采访时称这一轮物价上涨到现在为止已持续了24个月，根据价格波动的周期判断，这轮物价上涨应该接近拐点。我们认为随着国家调控政策效果的逐步显现，目前猪肉价格已有所回落，再考虑到去年同期猪肉价格上涨等因素，七月份或将是CPI全年高点。
上周央行净投放，资金面进入趋缓状态
上周央行净投放资金190亿元。上周SHIBOR隔夜利率持续走高，和SHIBOR三个月的息差逐步缩小，这表明银行间市场短期资金趋紧，但我们认为继上月末存贷比考核之后，月底资金面将逐步进入趋缓的状态。
总体而言，我们认为在国内紧缩政策基调无明显放松迹象，官方PMI虽仍将继续回落态势，美国债务上限问题尚未给出明确答案的宏观经济背景下，大盘依然缺乏向上的动力。我们认为虽然受上周五会议所透露的政策影响，大盘短期有调整压力，但向下的动力空间也不大，我们维持对大盘震荡调整走势的判断。
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