事件：
公司公布了半年报，今年上半年完成销售收入41.4亿元，同比增长55.5%，实现营业利润1.52亿元，同比增长107.5%，净利润1.10亿元，同比增长68.5%，略超市场预期。同时公告预计今年1-9月净利润同比增长50%-70%。
评论：
1、水产料上半年淡季不淡，三季度将迎来旺季
与畜禽料不同，水产料销售季节性比较明显，一般集中在5-10月份，由于今年湖北、湖南等主要养殖区域出现旱涝急转，对水产养殖影响比较大，也一定程度上推迟了水产料的销售高峰。上半年水产饲料全行业仅有7%的销量增长，而公司水产饲料销量大幅增长51%，继续保持远高于行业的增长速度。进入三季度将迎来水产饲料的销售旺季，前期受旱区域补苗积极，水产料销售有望爆发式增长，而近期各类淡水鱼产品价格快速上涨也有利于公司转嫁成本压力，进一步提高毛利率。
2、猪料增长较快，下半年受益于大规模补栏
畜禽饲料上半年销量增长36%，也远高于行业7%的水平，尤其是畜禽饲料中毛利率比较高的猪料，是公司发展的重点，销量大幅增长，也带动了饲料总体毛利率的提高，而毛利率较低的鸡鸭料占比逐渐降低。下半年又有三大因素支持养殖户补栏：养殖利润暴涨；夏季高温季节疫病暴发可能性低；国务院新政恢复补贴政策鼓励养殖，因此我们认为下半年全行业猪料销量将明显高于上半年，而公司增速又会明显高于行业水平。
3、微生态制剂和虾苗已成为新增长点
今年公司逐渐丰富和优化了微生物制剂产品结构，并且加强了配套的营销服务，让养殖户亲身体会到微生物制剂的效用；苗种业务方面，除了卖出虾苗外，还通过提供配套的养殖流程服务使养殖户获得实实在在的额外收益，因此养殖户对公司的微生态制剂和苗种产品的认可度越来越高，销售收入分别同比增长298%和201%，尤其是苗种业务发展得非常好，全年虾苗销量有望从去年的50亿尾猛增到100亿尾以上，而且毛利率也大幅提高到约35%的水平，成为今年最大的亮点。这两项高毛利业务的快速增长也使公司的综合毛利率逐渐提高。
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